المتداول الكبير: ما هو، كيف يعمل، اعتبارات خاصة

ما هو المتداول الكبير؟

المتداول الكبير هو مستثمر أو منظمة تقوم بتداولات تساوي أو تتجاوز مبالغ معينة كما هو محدد من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يتم تعريف المتداول الكبير من قبل الهيئة على أنه "شخص تكون معاملاته في أوراق نظام السوق الوطني (NMS) تساوي أو تتجاوز مليوني سهم أو 20 مليون دولار خلال أي يوم تقويمي، أو 20 مليون سهم أو 200 مليون دولار خلال أي شهر تقويمي."

أي مشارك في السوق يُعتبر، حسب التعريف، متداولًا كبيرًا يجب عليه التعريف بنفسه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وتقديم النموذج 13H، "تسجيل المتداول الكبير: المعلومات المطلوبة من المتداولين الكبار وفقًا للقسم 13(h) من قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 والقواعد التابعة له."

النقاط الرئيسية

• المتداول الكبير هو مستثمر أو منظمة تصل تداولاتهم أو تتجاوز حدود الحجم والقيمة السوقية التي تحددها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
• المتداولون الكبار هم عادةً مشاركون محترفون في السوق ومستثمرون مؤسسيون لديهم القدرة على شراء وبيع كتل كبيرة من الأوراق المالية.
• غالبًا ما تندرج صناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق التقاعد، وصناديق التحوط، والبنوك، وشركات التأمين ضمن فئة المتداولين الكبار.
• تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المتداولين الكبار كأي متداول تصل أو تتجاوز معاملاته في الأوراق المالية للسوق الوطنية (NMS) مليوني سهم أو 20 مليون دولار خلال أي يوم تقويمي، أو 20 مليون سهم أو 200 مليون دولار خلال أي شهر تقويمي.
• تراقب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نشاط المتداولين الكبار من أجل تحليل تأثير نشاطهم على الأسواق، وتحديد النشاط الذي ينتهك قوانين الأوراق المالية، وحماية المستثمرين من الممارسات السوقية التلاعبية.

فهم المتداولين الكبار

بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في تطبيق تقارير المتداولين الكبار بموجب قانون إصلاح السوق لعام 1990 استجابة لتطور تكنولوجيا التداول التي تتيح التداول بأحجام كبيرة وسرعات تنفيذ سريعة. عادةً ما يكون المتداولون الكبار مشاركين محترفين في السوق ومستثمرين مؤسسيين كبار مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد وصناديق التحوط والبنوك وشركات التأمين.

لدى المتداولين الكبار القدرة على شراء وبيع كتل كبيرة من الأوراق المالية، مثل الأسهم والسندات. في قانون إصلاح السوق لعام 1990 والمقترحات اللاحقة، أشارت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى الأهمية المتزايدة للمتداولين الكبار والمتداولين ذوي التردد العالي (HFTs) في الأسواق والحاجة إلى تحسين الوصول إلى نشاطهم التجاري في الأوراق المالية لنظام السوق الوطني (NMS).

تقرير المتداولين الكبار

يهدف الإبلاغ عن المتداولين الكبار إلى مساعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في تحديد الأفراد الذين يشاركون في نشاط سوقي كبير وتحليل تأثير نشاطهم التجاري على السوق. كما يساعد في تحقيقات الهيئة وأنشطة الإنفاذ. منذ عام 2011، تتطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من جميع المتداولين الذين ينفذون كمية كبيرة من النشاط التجاري، كما يُقاس بالحجم أو القيمة السوقية، أن يقوموا بتحديد أنفسهم للهيئة من خلال التسجيل باستخدام النموذج 13H.

تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتعيين رقم تعريف لكل صفقة كبيرة، وتجمع المعلومات، وتحلل نشاط التداول لكل متداول كبير. تعطي الهيئة للمتداولين الكبار رقم تعريف المتداول الكبير (LTID)، والذي يجب تقديمه إلى الوسطاء-التجار الخاصين بهم. كما يجب على المتداول الكبير تحديد الحسابات التي ينطبق عليها رقم LTID.

يجب على الوسطاء المسجلين الاحتفاظ بسجلات لأرقام تعريف المتداولين طويلة الأجل (LTIDs) وأوقات تنفيذ المعاملات، بالإضافة إلى مراقبة حسابات عملائهم للنشاط الذي يعتبر تداولًا كبيرًا. كما يجب عليهم الإبلاغ عن المعاملات التي يقوم بها المتداولون الكبار والتي تساوي أو تتجاوز مستوى النشاط أو تجمع المعاملات في الأوراق المالية لنظام السوق الوطني (NMS). قد تطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تفاصيل المعاملات، ويجب على الوسيط الامتثال لذلك عن طريق نقل المعلومات من خلال نظام الأوراق الزرقاء الإلكترونية (EBS).

تستخدم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المعلومات التي يتم جمعها من نظام الأوراق الزرقاء الإلكترونية لتحليل أسباب تقلبات التداول ولتحديد ما إذا كان المتداولون الكبار ينتهكون أي قوانين للأوراق المالية، مثل تلك المرتبطة بـ التداول الداخلي.

اعتبارات خاصة

يجب على المتداولين الكبار تقديم إيداع أولي من خلال النموذج 13H وتقديم إيداع سنوي لكل سنة تقويمية ذات صلة. بالإضافة إلى التحديثات السنوية، يُسمح للمتداولين الكبار بتقديم تحديثات ربع سنوية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إذا كانت معلوماتهم قد تغيرت أو كانت غير دقيقة.

يمكن لمتداول كبير لم يقم بالنشاط التجاري المحدد كما يُقاس بالحجم أو القيمة السوقية أن يقدم طلبًا للحصول على حالة غير نشطة ويمكنه البقاء غير نشط ومعفى من متطلبات التقديم حتى يتم الوصول إلى مستوى التداول للمتداول الكبير مرة أخرى. يجب على أولئك الذين يرغبون في إنهاء وضعهم الإبلاغ عن إنهاء عملياتهم كمتداول كبير في النموذج 13H خلال فترة التقديم التالية.