ما هو الحد الأدنى؟
الحد الأدنى هو انخفاض في سعر عقد الآجلة أو سهم كبير بما يكفي لتفعيل قيود التداول وفقًا لقواعد البورصة. تهدف الحدود المفروضة على سرعة تحركات أسعار السوق، سواء كانت صعودًا أو هبوطًا، إلى تخفيف التقلب غير المعتاد ومنح المتداولين الوقت للرد على الأخبار المؤثرة في السوق، إن وجدت. تُعرف قيود التداول التي يتم تفعيلها بسبب تحركات الأسعار الشديدة أحيانًا باسم قواطع الدائرة.
يقيس الحد الأدنى الانخفاض من سعر مرجعي، والذي يكون عادةً، ولكن ليس دائمًا، سعر الإغلاق للجلسة السابقة. يُعبّر عن الحد الأدنى عادةً كنسبة مئوية من السعر المرجعي، ولكن في بعض الأحيان يُعبّر عنه بقيمة مطلقة كقيمة بالدولار.
النقاط الرئيسية
- الحد الأدنى هو انخفاض في سعر عقد الآجلة أو سهم يكفي لتفعيل قيود التداول.
- يمكن أن تكون القيود في شكل توقفات للتداول تتراوح من خمس دقائق إلى بقية الجلسة. كما يمكن أن تسمح للتداول بالاستمرار بأسعار لا تقل عن الحد الأدنى المسموح به.
- قاعدة الحد الأعلى والحد الأدنى تحاول تخفيف التحركات المفاجئة في أسعار الأسهم الفردية.
- يتم تفعيل قواطع الدوائر على مستوى السوق بسبب الانخفاضات الكبيرة خلال اليوم في مؤشر S&P 500.
فهم الحد الأدنى للأسعار
القيود التجارية بما في ذلك التوقفات عند الحد الأدنى مصممة للحد من الانخفاضات والارتفاعات الذاتية التعزيز في أسعار السوق بناءً على سلوك المشاركين الآخرين في السوق واستجابةً للمعلومات المتأخرة.
بمجرد الوصول إلى سعر الحد الأدنى، تبدأ قيود التداول في التنفيذ. يمكن أن تتراوح هذه القيود من توقف تداول قصير لمدة خمس دقائق إلى توقف يستمر لبقية اليوم. تسمح بعض القواعد بمواصلة التداول مع اعتبار الحد الأدنى للسعر هو السعر الأدنى.
الحد الأدنى في أسواق العقود الآجلة
اعتمدت بورصة لندن للمعادن قاعدة الحد الأدنى التي تقيد التداول بانخفاض بنسبة مئوية محددة مسبقًا من سعر الإغلاق السابق في مارس 2022، وذلك استجابة للتداول المتقلب في العقود الآجلة للنيكل.
تفرض عقود الطاقة الآجلة لمجموعة CME توقفًا في التداول لمدة دقيقتين عندما تتحرك الأسواق صعودًا أو هبوطًا بأكثر من 10% في ساعة واحدة.
بالنسبة للخشب والمنتجات الزراعية، تحدد مجموعة CME الحد الأدنى كتغيير بالقيمة الدولارية من سعر التسوية في الجلسة السابقة. يتم إعادة تعيين الحدود مرتين في السنة بناءً على نسبة مئوية من متوسط السعر خلال فترة الـ 45 يومًا السابقة.
قواطع سوق الأسهم
تخضع أسواق الأسهم الأمريكية لقيود تداول يتم تفعيلها عند حدوث انخفاضات يومية حادة في مؤشر S&P 500 كما يلي:
- انخفاض بنسبة 7% من إغلاق اليوم السابق قبل الساعة 3:25 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي يؤدي إلى توقف التداول لمدة 15 دقيقة لجميع الأسهم.
- انخفاض بنسبة 13% من إغلاق اليوم السابق قبل الساعة 3:25 مساءً بالتوقيت الشرقي يتطلب أيضًا توقفًا لمدة 15 دقيقة في جميع تداولات الأسهم.
- انخفاض بنسبة 20% من إغلاق اليوم السابق في أي وقت خلال يوم التداول يؤدي إلى وقف التداول لبقية اليوم.
تم إيقاف أسواق الأسهم الأمريكية لمدة 15 دقيقة بعد انخفاض بنسبة 7% خلال اليوم في مؤشر S&P 500 في أربع مناسبات خلال عمليات البيع التي أثارتها جائحة COVID-19 في مارس 2020.
الحد الأدنى للأسهم الفردية
ما يُعرف بقاعدة "الحد الأعلى-الحد الأدنى"، التي دخلت حيز التنفيذ منذ عام 2012، يتطلب بدء التداول لفترة تتراوح بين 5 إلى 10 دقائق للأسهم التي تشهد تقلبات مفرطة.
بالنسبة للأسهم المدرجة في مؤشر S&P 500 أو مؤشر Russell 1000 وبعض المنتجات المتداولة في البورصة، يبدأ توقف التداول بمجرد أن يتحرك السعر لأعلى أو لأسفل بنسبة لا تقل عن 5% من السعر المتوسط في فترة الخمس دقائق السابقة للأوراق المالية التي يزيد سعرها عن 3 دولارات. أما بالنسبة للأسهم الأخرى التي يزيد سعرها عن 3 دولارات، فإن التحرك بنسبة 10% من نفس السعر المرجعي يعتبر سببًا لتوقف لمدة خمس دقائق.
تم اعتماد قاعدة الحد الأعلى والحد الأدنى وقواطع الدائرة لمؤشر S&P 500 بعد "الانهيار السريع" في عام 2010، والذي شهد انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة تقارب 9% في أدنى مستوياته خلال اليوم في 6 مايو 2010.