ما هي البدائل السائلة؟
الاستثمارات البديلة السائلة (أو ما يُعرف بـ liquid alts) هي صناديق استثمار مشتركة أو صناديق متداولة في البورصة (ETFs) تهدف إلى توفير التنويع وحماية الجانب السلبي للمستثمرين من خلال التعرض لاستراتيجيات الاستثمار البديلة. نقطة البيع لهذه المنتجات هي أنها سائلة، مما يعني أنه يمكن شراؤها وبيعها يوميًا، على عكس البدائل التقليدية التي تقدم سيولة شهرية أو ربع سنوية. تأتي هذه الاستثمارات بحدود دنيا أقل من صناديق التحوط التقليدية، ولا يتعين على المستثمرين تلبية متطلبات صافي الثروة أو الدخل للاستثمار فيها.
يجادل النقاد بأن سيولة ما يُسمى بالبدائل السائلة لن تصمد في ظروف السوق الأكثر صعوبة. دخل معظم رأس المال المستثمر في البدائل السائلة إلى السوق خلال السوق الصاعدة التي تلت الأزمة المالية. كما يزعم النقاد أن الرسوم على البدائل السائلة مرتفعة للغاية. ومع ذلك، بالنسبة للمؤيدين، تُعتبر البدائل السائلة ابتكارًا قيمًا لأنها تجعل الاستراتيجيات التي تستخدمها صناديق التحوط متاحة لـ المستثمرين الأفراد.
النقاط الرئيسية
- البدائل السائلة، أو ما يُعرف بالبدائل السائلة، هي وسائل استثمار بديلة تهدف إلى أن تكون أكثر سهولة للوصول للمستثمرين الأفراد.
- في حين أنهم يتبعون العديد من نفس استراتيجيات السوق، فإن البدائل السائلة أكثر سيولة من صناديق التحوط - مما يعني أن المستثمرين يمكنهم بسهولة شراء وبيع الأسهم في الصندوق. كما أن البدائل السائلة لديها حد أدنى للاستثمار أقل.
- يجادل النقاد بأن البدائل السائلة قد لا تكون الحل السحري للمستثمرين الأفراد كما يُدعى، حيث تتضمن مخاطر فريدة وغالبًا ما تكون غامضة، بالإضافة إلى رسوم عالية، ويمكن أن تكون عرضة للإغلاق خلال الأسواق المتقلبة.
فهم البدائل السائلة
تهدف الاستثمارات البديلة السائلة إلى مواجهة عيوب الاستثمارات البديلة من خلال توفير تعرض للمستثمرين لهذه الاستثمارات عبر منتجات يمكن استردادها يوميًا، تمامًا مثل صندوق الاستثمار المشترك.
الاستثمار البديل هو مصطلح غير محدد بدقة، يشير من حيث المبدأ إلى أي أصل ليس سهماً طويل الأجل أو سنداً. تشمل الأمثلة الفن الراقي، الأسهم الخاصة، المشتقات، السلع، العقارات، الديون المتعثرة، وصناديق التحوط. ومع ذلك، فإن أحد عيوب أي من هذه الاستثمارات هو نقص السيولة. في ظل ظروف السوق العادية، من السهل التخلص من مركز بقيمة 5,000 دولار في شركة Alphabet Inc. في غضون ميلي ثانية دون التأثير على السعر. حتى إذا كان سوق الأسهم الخاصة في حالة جيدة، فإنه سيستغرق وقتاً وجهداً أكبر لبيع استثمار بديل، وقد تكون هناك فترات حظر. كما يمكن أن يكون من الصعب اتخاذ مركز صغير في الاستثمارات البديلة.
الانتقادات الموجهة للبدائل السائلة
لقد ازداد عدد صناديق البدائل السائلة بشكل كبير منذ الأزمة المالية التي بدأت في عام 2007، حيث أصبح المستثمرون الأفراد والمستشارون أكثر حرصًا على الحماية من مخاطر الهبوط باستخدام استراتيجيات شبيهة بصناديق التحوط. في استطلاع أجري في يوليو 2015، وجد Barron's وMorningstar أن 63% من المستشارين خططوا لتخصيص أكثر من 11% من محافظهم للبدائل السائلة خلال السنوات الخمس المقبلة. منذ ذلك الحين، شهد سوق البدائل السائلة تدفقًا من إغلاقات الصناديق وعمليات الدمج، مما أدى إلى فترة من تباطؤ النمو للسوق، الذي وصل إلى حجم 192 مليار دولار، كما تم قياسه بالأصول، في نهاية عام 2015. ظل نمو الأصول في السوق غير متسق، ووفقًا لـ Strategic Insight، ارتفعت أصول البدائل السائلة إلى 184 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2017، بعد أن كانت 179 مليار دولار في نهاية عام 2015.
يشير النقاد إلى أن صناديق البدائل السائلة تفرض رسومًا أعلى في المتوسط مقارنة بصناديق الاستثمار المشتركة الأخرى المدارة بنشاط. ثانيًا، وضع الأصول غير السائلة في حزم سائلة قد يؤدي إلى نتائج عكسية. تتطلب صناديق التحوط عمومًا من المستثمرين الموافقة على سحب الأموال فقط كل ربع سنة أو سنة. لقد ساهمت القدرة على التداول داخل وخارج البدائل السائلة في شعبيتها، ولكن إذا تسبب الانكماش في اندفاع على الصناديق، فقد يُجبر مقدمو الخدمات على بيع الأصول بأسعار مخفضة بشكل حاد، وقد يعاني المستثمرون نتيجة لذلك.
أمثلة على استراتيجيات البدائل السائلة والفئات الفرعية
حددت Morningstar اثنتي عشرة فئة توصف بأنها استراتيجيات بديلة سائلة. وكانت الأكبر، التي تمثل أكثر من 80% من الصناديق في ذلك الوقت، هي الفئات التالية:
- السندات غير التقليدية: هذه الصناديق تتبع نهجًا غير تقليدي في الاستثمار في السندات، وغالبًا ما تحاول تحقيق عوائد غير مرتبطة بسوق السندات. تستثمر الصناديق "غير المقيدة" بمرونة عالية، حيث تأخذ مراكز في الديون الأجنبية ذات العائد المرتفع، على سبيل المثال.
- متعددة البدائل: تجمع هذه الصناديق بين استراتيجيات بديلة مختلفة، مثل تلك المذكورة أعلاه. قد يكون لديها تخصيصات ثابتة لاستراتيجيات محددة أو قد تغير نهجها بناءً على تطورات السوق.
تشمل الفئات الأخرى السوق الهابطة، العملات المتعددة، التقلبات، وتداول السلع ذات الرافعة المالية (الأخيرة تشمل صندوقًا واحدًا فقط). قامت سيتي بتصنيف ثلاثة أنواع مختلفة من هياكل صناديق الاستثمار المشترك التي تُصنف كبدائل سائلة: صناديق المدير الواحد، البدائل المتعددة، وصناديق السلع (أو العقود الآجلة المدارة). في الوقت نفسه، قامت جولدمان ساكس بوضع مجموعة مختلفة من الفئات التي تتوازى بشكل أكبر مع الاستراتيجيات التي تُستخدم عادةً من قبل صناديق التحوط. وقد قامت جولدمان بتقسيم عالم صناديق البدائل السائلة إلى استراتيجيات الأسهم الطويلة/القصيرة، التداول التكتيكي/الماكرو، الاستراتيجيات المتعددة، مدفوعة بالأحداث، والقيمة النسبية.