ما هي الأوراق المالية المتعثرة؟
الأوراق المالية المتعثرة هي أدوات مالية تصدرها شركة تكون قريبة من أو تمر حاليًا بمرحلة الإفلاس. يمكن أن تشمل الأوراق المالية المتعثرة الأسهم العادية والممتازة، وديون البنوك، والمطالبات التجارية، والسندات الشركات.
يمكن اعتبار ورقة مالية معينة متعثرة أيضًا إذا فشلت في الحفاظ على بعض التعهدات (الالتزامات المدمجة في الدين أو الورقة المالية، مثل القدرة على الحفاظ على نسبة معينة من الأصول إلى الخصوم، أو تصنيف ائتماني معين).
نتيجة لعجز الشركة المصدرة عن الوفاء بالتزاماتها المالية، تتعرض أدواتها المالية لانخفاض كبير في القيمة. ومع ذلك، بسبب المخاطر الضمنية للأوراق المالية المتعثرة، يمكن أن تقدم للمستثمرين ذوي المخاطر العالية إمكانية تحقيق عوائد مرتفعة.
النقاط الرئيسية
- الأوراق المالية المتعثرة هي الأوراق المالية التي تصدرها شركة تكون قريبة من الإفلاس أو في خضم الإفلاس.
- قد تكون الشركة قد انتهكت العهود (شروط إصدار الأوراق المالية)، وهو ما يكون غالبًا مؤشرًا مسبقًا على الإفلاس نفسه.
- بعض المستثمرين ذوي المخاطر العالية، المعروفين أحيانًا باسم "الصقور"، على استعداد للاستثمار في الأوراق المالية المتعثرة على أمل تحقيق ربح سريع.
فهم الأوراق المالية المتعثرة
غالبًا ما تجذب الأوراق المالية المتعثرة المستثمرين الذين يبحثون عن صفقة جيدة ومستعدين لقبول المخاطر. في بعض الحالات، يعتقد هؤلاء المستثمرون أن وضع الشركة ليس سيئًا كما يبدو، ونتيجة لذلك، يتوقعون أن تزداد قيمة استثماراتهم مع مرور الوقت. في حالات أخرى، قد يتوقع المستثمرون أن الشركة ستدخل في حالة إفلاس. ومع ذلك، يشعرون بالثقة في أنه قد يكون هناك ما يكفي من المال عند التصفية لتغطية الأوراق المالية التي قاموا بشرائها.
في كثير من الحالات، تنتهي الشركات التي تصدر أوراق مالية متعثرة بتقديم طلب للإفلاس بموجب الفصل 11 أو الفصل 7؛ ونتيجة لذلك، يجب على الأفراد المهتمين بـالاستثمار في هذه الأوراق المالية أن يأخذوا في الاعتبار ما يحدث في حالة الإفلاس. في معظم حالات الإفلاس، يتم اعتبار حقوق الملكية — مثل الأسهم العادية — بلا قيمة. وهذا يجعل الاستثمار في الأسهم المتعثرة محفوفًا بالمخاطر بشكل كبير. ومع ذلك، قد تحقق أدوات الدين الممتازة، مثل ديون البنوك، والمطالبات التجارية، والسندات، بعض العوائد.
على وجه الخصوص، إذا قامت شركة بتقديم طلب إفلاس وفق الفصل السابع، فإنها ستتوقف عن العمليات وتدخل في مرحلة التصفية. في هذه المرحلة، يتم توزيع أموالها على دائنيها، بما في ذلك حاملي السندات.
بالمقابل، تحت الفصل 11 من الإفلاس، تقوم الشركة بإعادة الهيكلة وتستمر في العمليات. إذا كانت إعادة التنظيم ناجحة، فقد تحقق الأوراق المالية المتعثرة، بما في ذلك الأسهم والسندات، أرباحًا مفاجئة.
مثال على ورقة مالية متعثرة
يتم تصنيف الأوراق المالية على أنها متعثرة عندما تكون الشركة المصدرة لها غير قادرة على الوفاء بالعديد من التزاماتها المالية. في معظم الحالات، تحمل هذه الأوراق المالية تصنيفًا ائتمانيًا "CCC" أو أقل من وكالات تصنيف الديون، مثل ستاندرد آند بورز أو موديز لخدمات المستثمرين. يمكن مقارنة الأوراق المالية المتعثرة مع السندات ذات العائد المرتفع، والتي تحمل تقليديًا تصنيفًا ائتمانيًا BBB أو أقل.
عادةً ما يكون معدل العائد المتوقع على الأوراق المالية المتعثرة أكثر من 1,000 نقطة أساس فوق معدل العائد على ما يسمى بالأصول الخالية من المخاطر، مثل أذون الخزانة الأمريكية أو سندات الخزانة. على سبيل المثال، إذا كان العائد على سند الخزانة لمدة خمس سنوات هو 1%، فإن السندات الشركات المتعثرة لديها معدل عائد يبلغ 11% أو أكثر، بناءً على حقيقة أن نقطة الأساس الواحدة تعادل 0.01%.