ما هي متطلبات الإدراج؟
تشمل متطلبات الإدراج المعايير المختلفة والحد الأدنى من المعايير التي تحددها البورصات، مثل بورصة نيويورك (NYSE)، والتي يجب أن تلتزم بها الشركات لإدراج أسهمها للتداول.
سيُسمح للشركة بإدراج الأسهم للتداول فقط إذا استوفت المتطلبات الأولية وكذلك المتطلبات المستمرة.
الشركات التي لا تفي بمتطلبات الإدراج في البورصات الرئيسية قد تتمكن من عرض أسهمها للتداول خارج البورصة (OTC).
النقاط الرئيسية
- لكي يتم تداول أسهمها في البورصة، يجب على الشركة أن تفي بمتطلبات معينة تتعلق بالسيولة المالية ومتطلبات مالية أخرى.
- بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تدفع الشركة رسوم الإدراج الأولية والسنوية المستمرة للبورصة.
- تختلف متطلبات الإدراج حسب البورصة وتشمل الحد الأدنى من حقوق المساهمين، والحد الأدنى لسعر السهم، والحد الأدنى لعدد المساهمين.
- تضمن المتطلبات أن يتم تداول الأوراق المالية عالية الجودة فقط في البورصة.
- علاوة على ذلك، فإن المعايير العالية التي يجب أن تلتزم بها الشركات تطمئن المستثمرين بشأن نزاهة وسمعة البورصة.
فهم متطلبات الإدراج
متطلبات الإدراج هي مجموعة من الشروط التي يجب أن تفي بها الشركة قبل إدراج الأوراق المالية في إحدى البورصات المنظمة، مثل بورصة نيويورك (NYSE)، أو ناسداك، أو بورصة لندن، أو بورصة طوكيو.
تشمل المتطلبات عادةً حجمًا معينًا وحصة سوقية للأوراق المالية المراد إدراجها. كما أن الجدوى المالية الأساسية للشركة المصدرة تُعتبر أيضًا معيارًا. تقوم البورصات بوضع هذه المعايير كوسيلة للحفاظ على نزاهتها وسمعتها ووضوحها.
عندما تطلب الشركات الإدراج، يجب عليها أن تثبت للبورصة أنها تفي بمتطلبات الإدراج. إن الرؤية العالية والسيولة التي يدعمها الإدراج تشكل حوافز قوية للشركة للوفاء بمتطلبات الإدراج.
بمجرد إدراج ورقة مالية، يجب على الشركة المصدرة عادةً الحفاظ على مجموعة من متطلبات التداول ذات الصلة ولكنها أقل صرامة. وإلا، فإن الشركة تواجه الشطب. وعلى الرغم من عدم وجود عقوبة قانونية، فإن الشطب يمكن أن يعني عواقب كبيرة للشركة لأن أسهمها لن يتم تداولها في البورصة.
يمكن للشركات إدراج ورقة مالية في أكثر من بورصة واحدة، وغالبًا ما تقوم بذلك. متطلبات الإدراج ليست عوائق أمام التداول بشكل عام، حيث يمكن للشركات دائمًا تداول الأوراق المالية خارج البورصة. ومع ذلك، فإن التداول خارج البورصة لا يوفر السيولة أو الرقابة التنظيمية أو المكانة أو الرؤية التي يوفرها التداول في إحدى البورصات الرئيسية.
متطلبات الإدراج في الممارسة
المتطلبات الأساسية
تختلف متطلبات الإدراج حسب البورصة، ولكن هناك مقاييس معينة تُدرج دائمًا تقريبًا. الفئتان الأكثر أهمية من المتطلبات تتعلقان بحجم الشركة (كما يُحدد بواسطة الدخل السنوي أو القيمة السوقية) والسيولة للأسهم (يجب أن يكون قد تم إصدار عدد معين من الأسهم بالفعل).
على سبيل المثال، يتطلب سوق نيويورك للأوراق المالية (NYSE) أن يكون لدى الشركات بالفعل 1.1 مليون سهم متداول علنًا مع قيمة سوقية جماعية لا تقل عن 40 مليون دولار (100 مليون دولار للتداول العالمي).
يتطلب مؤشر ناسداك أن يكون لدى الشركات بالفعل 1.25 مليون سهم متداول علنًا بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 45 مليون دولار. يتطلب كل من بورصة نيويورك وناسداك سعر إدراج أمني أدنى يبلغ 4 دولارات للسهم الواحد.
الرسوم
عادةً ما تكون هناك رسوم إدراج أولية بالإضافة إلى رسوم إدراج سنوية مطلوبة. يمكن أن تتزايد الرسوم السنوية اعتمادًا على عدد الأسهم المتداولة ويمكن أن تصل إلى مئات الآلاف من الدولارات. تعتبر رسوم ناسداك أقل بكثير من تلك الخاصة ببورصة نيويورك. وقد جعلت هذه التكلفة المنخفضة ناسداك خيارًا أكثر شعبية للتداول بالنسبة للشركات الجديدة أو الأصغر حجمًا.
هل يمكن أن يتم شطب شركة من البورصة؟
نعم. إذا فشلت الشركات في دفع الرسوم السنوية أو لم تعد قادرة على تلبية المتطلبات المالية ومتطلبات السيولة للبورصة، يمكن أن يتم شطبها. أيضًا، إذا انخفضت أسعار الأسهم إلى ما دون حد أدنى معين، يمكن أن يتم شطب الشركة. بمجرد شطبها من بورصة معينة، لن يتمكن المستثمرون من تداول أسهم الشركة في تلك البورصة.
ما هي متطلبات الإدراج في ناسداك؟
لدى ناسداك ثلاث مستويات مختلفة من الإدراج: سوق ناسداك العالمي المختار، سوق ناسداك العالمي، وسوق ناسداك الرأسمالي. لكل مستوى متطلبات إدراج محددة. في حالة الطرح العام الأولي (IPO)، يجب أن يكون لدى جميع الشركات 1.25 مليون سهم متداول و2,200 مساهم إجمالي (أو 450 مساهمًا يمتلك كل منهم 100 سهم). يجب أن تكون القيمة السوقية للأسهم المتداولة بشكل عام (أو الأسهم المتداولة بشكل عام وحقوق المساهمين) على الأقل 45 مليون دولار. يجب على الشركات أيضًا تلبية أحد المعايير المالية الأربعة الممكنة. تتضمن هذه المعايير الأرباح، التدفق النقدي ورأس المال، رأس المال والإيرادات، أو الأصول وحقوق المساهمين.
ما هي أكبر البورصات؟
حسب القيمة السوقية، تُعتبر بورصة نيويورك وناسداك أكبر البورصات في العالم. كلاهما يقع في نيويورك. اعتبارًا من مارس 2024، بلغت القيمة الإجمالية للأسهم المدرجة في كلا البورصتين أكثر من 53 تريليون دولار.