ما هو التحكيم في الاندماج؟
التحكيم في الاندماج، الذي يُعتبر غالبًا استراتيجية لصناديق التحوط، يتضمن شراء وبيع أسهم الشركتين المندمجتين في الوقت نفسه لتحقيق أرباح "خالية من المخاطر". نظرًا لوجود عدم يقين بشأن إتمام الصفقة، فإن سعر سهم الشركة المستهدفة عادة ما يُباع بسعر أقل من سعر الاستحواذ. يقوم المتحكم في الاندماج بمراجعة احتمالية عدم إتمام الاندماج في الوقت المحدد أو عدم إتمامه على الإطلاق، ثم يقوم بشراء السهم قبل الاستحواذ، متوقعًا تحقيق ربح عند اكتمال الاندماج أو الاستحواذ.
النقاط الرئيسية
- التحكيم في الاندماج هو استراتيجية استثمار حيث يقوم المستثمر بشراء أسهم الشركات المندمجة في نفس الوقت.
- يستفيد التحكيم في الاندماج من عدم الكفاءة في السوق المحيطة بعمليات الاندماج والاستحواذ.
- يُعرف التحكيم في الاندماج أيضًا باسم التحكيم في المخاطر، وهو جزء من الاستثمار أو التداول المدفوع بالأحداث، والذي يتضمن استغلال عدم كفاءة السوق قبل أو بعد عملية الاندماج أو الاستحواذ.
فهم التحكيم في عمليات الاندماج
التحكيم في الاندماج، المعروف أيضًا باسم التحكيم في المخاطر، هو جزء من الاستثمار أو التداول المدفوع بالأحداث، والذي يتضمن استغلال عدم كفاءة السوق قبل أو بعد عملية الاندماج أو الاستحواذ. غالبًا ما يركز مدير المحفظة العادي على ربحية الكيان المندمج.
على النقيض من ذلك، يركز المتداولون في المراجحة الخاصة بالاندماجات على احتمال الموافقة على الصفقة والمدة التي ستستغرقها لإتمامها. نظرًا لوجود احتمال أن لا تتم الموافقة على الصفقة، فإن المراجحة في الاندماجات تحمل بعض المخاطر.
التحكيم في الاندماج هو استراتيجية تركز على حدث الاندماج بدلاً من الأداء العام لسوق الأسهم.
اعتبارات خاصة
عندما تعلن شركة عن نيتها في الاستحواذ على شركة أخرى، عادة ما ينخفض سعر سهم الشركة المستحوذة، بينما يرتفع سعر سهم الشركة المستهدفة. للحصول على أسهم الشركة المستهدفة، يجب على الشركة المستحوذة أن تقدم عرضًا أعلى من القيمة الحالية للأسهم. ينخفض سعر سهم الشركة المستحوذة بسبب التكهنات السوقية حول الشركة المستهدفة أو السعر المعروض للشركة المستهدفة.
ومع ذلك، عادةً ما يبقى سعر سهم الشركة المستهدفة أقل من سعر الاستحواذ المعلن، مما يعكس عدم اليقين في الصفقة. في حالة الاندماج النقدي بالكامل، عادةً ما يتخذ المستثمرون موقفًا طويل الأجل في الشركة المستهدفة.
إذا توقع المتداول في المراجحة الاندماجية أن صفقة الاندماج ستفشل، فقد يقوم ببيع أسهم الشركة المستهدفة على المكشوف. إذا فشلت صفقة الاندماج، فعادةً ما ينخفض سعر سهم الشركة المستهدفة إلى سعره قبل الإعلان عن الصفقة. قد تفشل عمليات الاندماج لأسباب متعددة، مثل اللوائح التنظيمية، أو عدم الاستقرار المالي، أو الآثار الضريبية غير المواتية.
أنواع المراجحة في الاندماج
هناك نوعان رئيسيان من عمليات الاندماج بين الشركات - الاندماج النقدي واندماج الأسهم. في الاندماج النقدي، تقوم الشركة المستحوذة بشراء أسهم الشركة المستهدفة نقدًا. بدلاً من ذلك، يتضمن اندماج الأسهم مقابل الأسهم تبادل أسهم الشركة المستحوذة بأسهم الشركة المستهدفة.
في عملية الاندماج عن طريق تبادل الأسهم، يقوم عادةً المتداول في المراجحة بالاندماج بشراء أسهم الشركة المستهدفة بينما يقوم ببيع أسهم الشركة المستحوذة على المكشوف. إذا تم إتمام الصفقة بهذه الطريقة وتم تحويل أسهم الشركة المستهدفة إلى أسهم الشركة المستحوذة، يمكن للمتداول في المراجحة استخدام الأسهم المحولة لتغطية المركز القصير.
يمكن لمضارب الاندماج أيضًا تكرار هذه الاستراتيجية باستخدام الخيارات، مثل شراء أسهم الشركة المستهدفة بينما يقوم بشراء خيارات البيع على أسهم الشركة المستحوذة.