ما هي الشركة المستهدفة؟
يشير مصطلح الشركة المستهدفة إلى شركة تعتبر خيارًا جذابًا للاندماج أو الاستحواذ من قبل مستحوذ محتمل. تُعتبر الشركات أهدافًا محتملة لأسباب مختلفة، بما في ذلك إمكانية الوصول إلى أسواق جديدة، ومنتجات جديدة، وزيادة الربحية. عندما يفضل إدارة ومساهمو الشركات المستهدفة عملية الاستحواذ، تحدث صفقة ودية ومنظمة. في هذه الحالة، يتم دمج الشركة المستهدفة في الشركة المستحوذة. يصبح الاستحواذ عدائيًا إذا لم ترغب الشركة المستهدفة في أن يتم شراؤها.
النقاط الرئيسية
- الشركة المستهدفة هي شركة جذابة يتم السعي لدمجها أو الاستحواذ عليها.
- يمكن أن تتم الصفقة فقط إذا وافقت إدارة الشركة المستهدفة والمساهمون ومجلس الإدارة على الاستحواذ.
- إذا لم يكن هناك اتفاق، يمكن للشركة المستهدفة استخدام تكتيكات خاصة لمحاولة إيقاف الاستحواذ العدائي، مثل استراتيجية الجوهرة الثمينة أو حبة السم.
- عادةً ما يتم الاستحواذ على الشركات المستهدفة بعلاوة، وهي قيمة تتجاوز قيمتها السوقية العادلة الحالية.
فهم الشركات المستهدفة
الاندماجات والاستحواذات (M&A) تشكل جزءًا كبيرًا من عالم الشركات. ليس من غير المألوف أن تقوم الشركات الكبيرة بشراء واستحواذ الشركات الأصغر. في حالات أخرى، قد تقرر شركتان متساويتان في الحجم الاندماج لتشكيل وحدة واحدة. بغض النظر عن الحالة، هناك جانبان للصفقة: المستحوذ، وهو الذي يبادر بالصفقة، والشركة المستهدفة.
كما هو مذكور أعلاه، تصبح الشركات أهدافًا للاستحواذ لأسباب مختلفة. قد يختار المشترون المحتملون الشركات المستهدفة من أجل:
- تعزيز الربحية
- توفير الوصول إلى سوق جديدة
- الوصول إلى منتج أو خدمة جذابة يرغب المستحوذ في الحصول عليها
- القضاء على المنافسة
- اكتساب حصة سوقية
غالبًا ما يتم الاستحواذ على الشركات المستهدفة بسعر يزيد قليلاً عن القيمة السوقية العادلة (FMV) الخاصة بها. يُعرف هذا بشكل واسع باسم علاوة الاستحواذ. يكون هذا منطقيًا عندما ترى الشركة المستحوذة قيمة استراتيجية إضافية في عملية الاستحواذ، مثل تحقيق اقتصاديات الحجم الأكبر.
هذه الاقتصادات لا تتحقق دائمًا، حيث يمكن أن تكون هناك تكاليف خفية إضافية مرتبطة بدمج شركتين، خاصةً في العمليات التجارية التي تتمتع بفروقات ثقافية أو اجتماعية أعمق مما كان معترفًا به سابقًا.
في حالة الاندماجات والاستحواذات (M&A)، تكون محاولات الاستحواذ الودية أكثر شيوعًا، على الرغم من أن محاولات الاستحواذ العدائية تميل إلى الهيمنة على الأخبار. في الواقع، فإن محاولات الاستحواذ العدائي من النوع الهوليوودي تكون أكثر تكلفة وتستغرق وقتًا أطول مما يفضله المشترون المحتملون.
قد تظل هوية الشركة المستهدفة جزءًا من الكيان الجديد بعد اكتمال عملية الاستحواذ. وهذا شائع عندما تتمتع الشركة المستهدفة بسمعة جيدة و/أو قاعدة عملاء أو موردين قوية، حيث أن التخلي عن الاسم قد يتسبب في ضرر لا يمكن إصلاحه.
اعتبارات خاصة
تتضمن التعريفات الحديثة لمصطلح الشركة المستهدفة أيضًا حملات نشاط المساهمين. يُعتبر نشاط المساهمين نهجًا حديثًا لتحقيق التغيير دون عناء المحاولات المكلفة للاستحواذ. لذلك، ليس من غير المألوف أن يُوصف شركة أو صناعة بأنها هدف لمبادرات مشاركة المساهمين التي تقودها معايير البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG).
على سبيل المثال، مع تزايد شعبية وأهمية المساواة بين الجنسين، القضايا البيئية، ومسائل الأمن السيبراني، من الشائع أن تستهدف وسائل الإعلام، المحللون، والمساهمون شركة ما لمجموعة متنوعة من جهود النشاط للمساهمين أو أصحاب المصلحة.
تكتيكات مقاومة الشركة المستهدفة
قد لا توافق إدارة الشركة المستهدفة أو مجلس إدارتها على الاندماج أو الاستحواذ وقد تقاوم الاستحواذ عليها. لذلك، قد تستخدم تكتيكات مختلفة للبقاء مستقلة ووقف الاستحواذ، مثل استراتيجية الحبة السامة أو دفاع الجوهرة الثمينة.
- تشير استراتيجية الدفاع عن الجوهرة الثمينة إلى الحالة التي تقوم فيها الشركة المستهدفة ببيع أصولها الأكثر قيمة، والمعروفة بالجواهر الثمينة، إلى طرف ثالث، يُعرف بالفارس الأبيض. إذا نجحت هذه الاستراتيجية، فإن المستحوذ لم يعد مهتمًا بالاستحواذ على الشركة ويسحب عرضه. لاستعادة وضعها بشكل أفضل، يمكن للشركة المستهدفة إعادة شراء الأصول من الفارس الأبيض بسعر محدد.
أمثلة على الشركات المستهدفة
هناك العديد من الأمثلة على الشركات المستهدفة في عالم الشركات. على سبيل المثال، استحوذت أمازون (AMZN) على الشركة المستهدفة One Medical في عام 2023 مقابل 3.9 مليار دولار. يتيح استحواذ عملاق التجارة الإلكترونية على الشركة المستهدفة لأمازون المساعدة في توصيل المنتجات الصحية والصيدلانية للمستهلكين.
أعلنت شركة Microsoft (MSFT) أنها ستستحوذ على موقع التواصل المهني LinkedIn في عام 2016. دفعت Microsoft، الشركة المستحوذة، مبلغ 26.2 مليار دولار لشراء الشركة المستهدفة LinkedIn. وقد تمت الموافقة على الصفقة من قبل المساهمين في كلا الشركتين.
ما الذي يجعل الشركة المستهدفة جذابة؟
هناك العديد من الأسباب التي قد تجعل المشتري يجد الهدف جذابًا. قد يكون هناك سبب واحد لاختيار الهدف أو عدة عوامل. على سبيل المثال، قد يوفر الهدف للمشتري الوصول إلى سوق جديدة أو خط منتج أو خدمة جديدة. قد يرغب آخرون في القضاء على المنافسة، زيادة قيمة المساهمين، أو اكتساب حصة في السوق.
كيف يتم تقييم الشركة المستهدفة في عملية الاستحواذ؟
يمكن تقييم الشركات المستهدفة باستخدام طرق قائمة على السوق. بعد تحديد هدف محتمل، يمكن للمستحوذ مقارنة الهدف بمنافسيه المباشرين واستخدام المقاييس المالية الرئيسية لتحديد قيمته. على سبيل المثال، يمكنه استخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) أو قيمة المؤسسة إلى EBITDA لتقييم الهدف.
ما الخيارات المتاحة للشركات المستهدفة إذا لم ترغب في الاستحواذ عليها؟
يمكن للشركات المستهدفة استخدام واحدة أو أكثر من الاستراتيجيات الدفاعية لتجنب الاستحواذ عليها. واحدة من أكثر الاستراتيجيات شيوعًا هي استراتيجية الحبة السامة، والتي تتضمن تقديم خيارات إضافية أو ضمانات للمساهمين لشراء أسهم إضافية بخصم، مما يؤدي إلى تخفيف الملكية ومنع المستحوذ من الحصول على حصة الأغلبية. تشمل التكتيكات الأخرى استراتيجية الجوهرة الثمينة، واستراتيجية الفارس الأبيض، واستراتيجية المظلة الذهبية.
الخلاصة
عادةً ما يكون هناك طرفان مشاركان في عملية الاندماج والاستحواذ، خاصة عندما يتعلق الأمر بعمليات الاستحواذ. يكون المستحوذ هو الطرف الذي يبادر بالصفقة، بينما تكون الشركة المستهدفة هي الشركة المرغوب في الاستحواذ عليها. وعلى الرغم من أن بعض الشركات المستهدفة قد توافق على أن يتم شراؤها، إلا أن ليس كل شركة مستهدفة ترغب في أن يتم الاستحواذ عليها. قد تستخدم هذه الشركات تكتيكات للدفاع عن نفسها من عمليات الاستحواذ العدائية، مثل حبة السم أو الدفاع عن الجوهرة الثمينة.