ما هي خيارات المؤشر المتعدد؟
الخيار متعدد المؤشرات هو خيار التفوق حيث يعتمد العائد على الأداء النسبي لمؤشرين أو أصول أخرى. يتم تحديد العائد من هذه المشتقات الغريبة من خلال التغير في الأداء السعري النسبي لأحد المؤشرات أو الأصول مقارنة بآخر. يتم تداولها بشكل رئيسي في سوق خارج البورصة (OTC).
عادةً ما تكون الخيارات متعددة المؤشرات، ولكن ليس بالضرورة، خيارات على النمط الأوروبي، والتي لا يمكن ممارستها إلا عند الاستحقاق ويتم تسويتها نقدًا.
النقاط الرئيسية
- الخيار متعدد المؤشرات هو مشتق يعتمد قيمة العائد فيه على الأداء النسبي لمؤشر سوق واحد مقارنة بمؤشر آخر.
- عادةً ما تقيس خيارات التفوق هذه التغير النسبي أو الفرق النسبي في السعر على مدى عمر الخيار بدلاً من القيمة بالدولار.
- تُعتبر الخيارات متعددة المؤشرات من الأدوات المالية الغريبة ويتم تداولها فقط خارج البورصة (OTC)، ويتم تسويتها نقدًا.
فهم خيارات المؤشر المتعدد
الخيارات متعددة المؤشرات هي خيارات الفارق حيث يعتمد العائد على التغير في القيمة النسبية بدلاً من اتجاه السوق. يستخدمها المستثمرون أحيانًا للتحوط من المخاطر أو للمضاربة على الأداء النسبي لمؤشرات الأسهم، أو جهات الإصدار المختلفة في أسواق السندات، أو أسعار الصرف—خاصة عندما لا يتوفر سعر صرف متقاطع للتداول. كما يمكن أن تكون تكلفتها منخفضة نسبيًا مقارنة بخيارات المؤشر التقليدية.
من الجدير بالذكر أن كل مؤشر قد يكون له أسعار اسمية مختلفة بشكل كبير nominal prices. على سبيل المثال، إذا كان مؤشر S&P 500 يتداول عند 3000 دولار ومؤشر داو جونز الصناعي عند 30000 دولار، أو 10 أضعاف، فإن الفارق الاسمي ليس مقياسًا جيدًا للأداء النسبي. قد يربح مؤشر S&P 500 مبلغ 10 دولارات بينما يربح مؤشر داو 20 دولارًا خلال فترة الخيار؛ ومع ذلك، فإن النسبة المئوية للربح للأول ستكون أكبر بكثير من الثاني. في هذه الحالة، يتفوق مؤشر S&P بشكل كبير على مؤشر داو خلال فترة الخيار على الرغم من أن الأرباح بالدولار كانت أكبر لمؤشر داو. لذلك، غالبًا ما يأخذ المؤشر المتعدد في الاعتبار التغير النسبي لكل منهما في بداية العقد. ثم ينظر الفارق إلى الزيادة أو النقصان في القيمة النسبية بين الاثنين.
استخدامات الخيارات متعددة المؤشرات
تتمتع الخيارات متعددة المؤشرات ببعض الاستخدامات الرئيسية. الأول هو السماح للمضاربين بالمراهنة على أداء مؤشرين بالنسبة لبعضهما البعض. يمكن للمضاربين اختيار مؤشرين داخل بلد واحد، أو مؤشرين لمقاطعتين، أو قطاعين، وما إلى ذلك.
المتحوطون يجدون أيضًا الخيارات متعددة المؤشرات مفيدة في تقليل المخاطر عبر الأسواق أو فئات الأصول. على سبيل المثال، قد تتأثر الأسهم في دول مختلفة بالوضع السياسي لبلدها، أو معدلات الفائدة، و/أو العملات. إذا كان الحامل يعتقد أن كلا السوقين لديهما آفاق مشابهة ولكن أحدهما لديه مخاطر إضافية بسبب سوقه المحلي، يمكن أن تساعد الخيارات في التخفيف من تلك المخاطر.
مثال على خيار متعدد المؤشرات
على سبيل المثال، فكر في خيار متعدد المؤشرات يعتمد على الأداء النسبي لمؤشر S&P 500 مقابل مؤشر TSX المركب لكندا على مدار عام. إذا كان للخيار سعر تنفيذ بنسبة 5%—وهو الحد الفاصل بين تحقيق الخيار لعائد أو انتهاء صلاحيته بلا قيمة—فإذا انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2% ولكن انخفض مؤشر TSX بنسبة 9% بعد عام، فإن الخيار سيحقق عائدًا إيجابيًا بنسبة 2% لأن مؤشر S&P 500 قد تفوق على مؤشر TSX بنسبة 7 نقاط مئوية. إذا تفوق مؤشر S&P 500 بأقل من 5%، فإن الخيار سينتهي بلا قيمة.
ما هي خيارات المؤشرات؟
خيار المؤشر هو عقد مشتق مالي يتم فيه استمداد القيمة من مؤشر سوق الأسهم الأساسي، على عكس خيار الأسهم، حيث تُستمد قيمة العقد من سهم أساسي. يمتلك حامل مثل هذا العقد الحق (ولكن ليس الالتزام) في شراء أو بيع قيمة مؤشر أساسي بالسعر المتفق عليه للتنفيذ.
ما هي مزايا خيارات المؤشرات؟
تُمكّن خيارات المؤشرات المتداولين من الوصول إلى محفظة متنوعة والحصول على تعرض واسع للسوق، حتى من خلال صفقة واحدة فقط. تميل خيارات المؤشرات إلى أن تكون أقل تقلبًا من خيارات الأسهم الفردية، حيث إن تنوع الأسهم في المؤشر يميل إلى موازنة تقلب أي سهم واحد.
لماذا تعتبر خيارات المؤشرات أفضل من خيارات الأسهم؟
تميل خيارات المؤشرات إلى أن تكون أقل خطورة من خيارات الأسهم الفردية بسبب انخفاض التقلب. يتم تحديد تقلب خيار السهم الفردي من خلال تقلب السهم الأساسي. يتم تحديد تقلب خيار المؤشر من خلال تقلب المؤشر الأساسي. يميل المؤشر، الذي يتكون من عدد من الأسهم، إلى أن يكون أقل تقلبًا من السهم الفردي.