ما هو مستوى النقد في صناديق الاستثمار المشتركة؟
مستوى النقد في الصندوق المشترك هو النسبة المئوية من إجمالي أصول الصندوق المشترك التي تُحتفظ بها نقدًا أو ما يعادلها. تُعتبر مستويات النقد في الصناديق المشتركة جانبًا مهمًا في إدارة السيولة في هذه الصناديق. يحتفظ معظم الصناديق المشتركة بحوالي 5% من المحفظة نقدًا وما يعادلها للتعامل مع المعاملات واسترداد الأسهم اليومي.
النقاط الرئيسية
- مستوى النقد في صندوق الاستثمار المشترك هو النسبة المئوية الإجمالية لأصول الصندوق الموجودة في صورة نقدية.
- تحتفظ معظم صناديق الاستثمار المشتركة بحوالي 5% من المحفظة في صورة نقد وما يعادله.
- قد تحتفظ الصناديق التي تستخدم المشتقات المالية أو الأدوات الأخرى بشكل نشط، والتي قد تتطلب مراكز ضمان ومستويات نقدية مرتفعة لأنواع أخرى من المعاملات، بمستويات أعلى من النقد.
كيف يعمل مستوى النقد في صناديق الاستثمار المشتركة
الصناديق التي تستخدم المشتقات المالية أو الأدوات الأخرى بشكل نشط والتي قد تتطلب مراكز ضمان ومستويات نقدية مرتفعة لأنواع أخرى من المعاملات قد تحتفظ بمستويات أعلى من النقد.
حتى عام 2016، كانت هناك لوائح قليلة تستهدف مستويات النقد في صناديق الاستثمار المشتركة، مما أعطى مديري صناديق الاستثمار المشتركة حرية إدارة حيازات النقد وفقًا لتقديرهم. في عام 2016، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بعض القواعد واللوائح الجديدة المتعلقة بإدارة سيولة صناديق الاستثمار المشتركة.
هذه القواعد واللوائح سارية اعتبارًا من ديسمبر 2018. وتهدف إلى المساعدة في زيادة السيولة وتوفير دعم أكبر للمستثمرين الذين يسعون لشراء واسترداد الأسهم.
اعتبارات خاصة
بشكل عام، تتمتع صناديق الاستثمار المشتركة بالمرونة في إدارة مراكز النقدية حسب تقديرها. في العديد من الحالات، يتابع المضاربون في السوق هذه المراكز النقدية ويتم تعديلها بناءً على توقعات السوق.
يمكن عادةً العثور على مستويات النقد في تحليل المقتنيات أو قد يتم الإفصاح عنها أيضًا كاحتياطيات قصيرة الأجل. بالإضافة إلى النقد، تشمل مستويات النقد أيضًا ما يعادل النقد مثل استثمارات السوق النقدي التي يمكن أن تحقق عوائد حوالي 2% بينما توفر نفس السيولة مثل النقد.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن تشير مستويات النقد إلى شعور جماعي بالخوف أو التفاؤل بشأن الأسواق بشكل عام. على سبيل المثال، إذا كانت مستويات النقد الإجمالية لصناديق الاستثمار المشتركة تتجاوز 10%، فإن ذلك يشير إلى أن مديري الصناديق يتخذون موقفًا متشائمًا بشكل عام تجاه السوق ويمتنعون عن القيام بعمليات شراء جديدة. من ناحية أخرى، فإن مستويات النقد التي تتراوح بين 3% إلى 8% تشير إلى موقف متفائل بشكل عام، حيث يتم استخدام معظم النقد المتاح في السوق.
قد تكون هناك أيضًا أسباب أخرى تجعل الصندوق يختار الاحتفاظ بمستويات أعلى من النقد. قد تحتفظ بعض الصناديق بالنقد المتاح للاستثمار الأمثل في الأوراق المالية الجديدة عندما تتاح فرص جديدة. بينما قد تحتفظ صناديق أخرى بمستويات عالية من النقد لضمان دفع التوزيعات. بشكل عام، يمكن أن تكون مستويات النقد جزءًا مهمًا من استراتيجية تشغيل الصندوق لأسباب مختلفة.
متطلبات مستوى النقد في صناديق الاستثمار المشتركة
مبادرة السيولة لصناديق الاستثمار المشتركة التي أطلقتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تضيف قاعدة جديدة إلى قانون شركة الاستثمار لعام 1940. ستتطلب القاعدة 22e-4 من الصناديق المسجلة تطوير برنامج مكتوب لإدارة مخاطر السيولة. جزء من هذا البرنامج يتطلب من الصناديق التأكد من أنها لا تستثمر أكثر من 15% من صافي أصولها في استثمارات غير سائلة.
تؤثر التغييرات والتعديلات الأخرى على إجراءات تقديم الملفات وإجراءات تسعير التأرجح لصندوق الاستثمار. تشمل المتطلبات الجديدة لتقديم الملفات نموذج N-LIQUID الجديد، ومتطلبات جديدة لنموذج N-CEN، ومتطلبات جديدة لنموذج N-PORT، وتعديلات على نموذج N-1A. سيسمح التشريع الجديد المتعلق بتسعير التأرجح لشركات الصناديق بإجراء تعديلات على صافي قيمة الأصول للشراء والاسترداد. تم توضيح هذه التغييرات في تعديلات على القاعدة 22c-1 وتعديلات على اللائحة S-X.
بشكل عام، تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى جعل عمليات شراء واسترداد صناديق الاستثمار المشتركة أسهل للمستثمرين. ونتيجة لذلك، تضيف اللوائح الجديدة متطلبات لبرامج إدارة مخاطر السيولة، والمراكز غير السائلة، وزيادة الإبلاغ عن المراكز النقدية.