ما هو معدل الهدف؟
معدل الهدف هو معدل فائدة رئيسي في الاقتصاد تستخدمه البنوك المركزية لتوجيه وقياس فعالية سياستها النقدية. يُعرف معدل الهدف أيضًا باسم الهدف التشغيلي، وهو هدف وسيط يمكن للبنك التأثير عليه مباشرة من خلال سياسته النقدية، ويُفهم أنه مرتبط بالأداء الاقتصادي اللاحق.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر معدل الهدف سعر فائدة رئيسي تستخدمه البنوك المركزية لتوجيه السياسة النقدية نحو تحقيق النتائج الاقتصادية المرجوة.
- يمكن للبنك المركزي اختيار هدفه بناءً على التقدير الرسمي أو قواعد سياسة محددة بهدف التأثير على المتغيرات الاقتصادية، مثل التوظيف أو التضخم.
- يستخدم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عادةً معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية لليلة واحدة كمعدل مستهدف لها.
فهم معدلات الهدف
تُستخدم معدلات الأهداف لتوجيه السياسة النقدية، خاصة عمليات السوق المفتوحة، لقياس مقدار المال والائتمان الذي يجب إضافته أو سحبه من النظام المالي لتحقيق النتيجة الاقتصادية المرجوة. وهي ظواهر سوقية يمكن ملاحظتها تستجيب مباشرة لإجراءات البنك المركزي وترتبط أيضًا بالنشاط الاقتصادي العام.
يقوم البنك المركزي بتعديل سياسته النقدية لتحقيق معدل الهدف المطلوب، بهدف أن يكون ذلك أداة لتحقيق معدلات التضخم ونمو الدخل الوطني والتوظيف التي تمثل الأهداف الموكلة للبنك.
تقوم البنوك المركزية بتحديد سعر الفائدة المستهدف باستخدام مجموعة متنوعة من الأدوات. قد يتم تحديد أسعار الفائدة المستهدفة بناءً على رؤية وتقدير مسؤولي البنك فقط أو بواسطة قواعد ثابتة، مثل قاعدة تايلور. يمكن أن يؤثر التغيير في سعر الفائدة المستهدف، مثل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، على أسعار الفائدة قصيرة الأجل الأخرى، وأسعار الفائدة طويلة الأجل، وأسعار صرف العملات الأجنبية، وأسعار الأسهم، وكمية المال والائتمان في الاقتصاد، والتوظيف، وأسعار السلع والخدمات.
اعتبارات خاصة
يمكن أن يتم الإعلان عن معدلات الأهداف بشكل علني أو الاحتفاظ بها سرية، وذلك بناءً على السياسة ونوايا البنك المركزي. في الماضي، لم تكن البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي تعلن دائمًا عن معدلات الأهداف السياسية الخاصة بها (وأحيانًا كانت تتعمد إخفاءها) لمنع المشاركين في السوق من توقع تحركاتها.
كان هذا مستندًا إلى نظريات من الاقتصاد الكلي التي تفيد بأن التغييرات غير المتوقعة فقط في سياسة البنك المركزي هي التي سيكون لها تأثير كبير على الناتج المحلي الإجمالي (GDP) والتوظيف.
في الآونة الأخيرة، عادةً ما تنشر البنوك المركزية كل من معدلات الفائدة المستهدفة وتوقعاتها ونواياها بشأن التعديلات المستقبلية المحتملة على معدلات الفائدة المستهدفة، كجزء من أداة السياسة النقدية المعروفة باسم التوجيه المستقبلي. تحت التوجيه المستقبلي، بدلاً من محاولة مفاجأة المشاركين في السوق، تحاول البنوك المركزية تشكيل توقعات السوق لدعم السياسة النقدية العامة.
لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) معدل الهدف
يستخدم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية كمعدل مستهدف. يُعرّف معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية بأنه معدل الفائدة الذي يفرضه بنك على قرض لليلة واحدة من الأموال المخزنة في الاحتياطي الفيدرالي لبنك آخر. في بعض الأحيان، تحدد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة نطاقًا مستهدفًا إلى جانب المعدل المستهدف خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. غالبًا ما يرتبط المعدل المستهدف بمعدل خالٍ من المخاطر في الاقتصاد.
أعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) عن نطاق مستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يتراوح بين 4.75% و5.00% خلال اجتماعها في سبتمبر 2024. مشيرة إلى التحسينات في الاقتصاد، قامت اللجنة بخفض السعر بمقدار 25 نقطة أساس من نطاق 5.25% إلى 5.50%—وهو نطاق تم الحفاظ عليه لأكثر من عام.
تتحكم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في معدل الفائدة المستهدف من خلال عمليات السوق المفتوحة (OMO)، والتي تتضمن شراء وبيع الأوراق المالية، مثل سندات الخزانة الأمريكية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو أدوات الدين الأخرى في السوق المفتوحة. ويعتبر هذا معدل فائدة مستهدف لأن القيمة الفعلية للمعدل ستعتمد على العرض والطلب على الإقراض الليلي في السوق المفتوحة.
ومع ذلك، نظرًا لأن البنك الذي يطلب احتياطيات ليلية يمكنه الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي نفسه عبر نافذة الخصم، فإن المعدل المستهدف يميل إلى البقاء مفروضًا.
يجتمع الأعضاء الاثنا عشر للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في ثمانية اجتماعات مجدولة بانتظام كل عام. خلال هذه الاجتماعات، تقوم اللجنة بمراجعة الأوضاع الاقتصادية والمالية وتحديد معدل الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية. يمكن للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خفض هدفها إذا أرادت تحفيز التضخم أو تدفق الائتمان، أو يمكنها رفع هدفها إذا أرادت مكافحة التضخم أو إبطاء أسواق الائتمان.
قد يقوم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بجدولة اجتماعات إضافية حسب الضرورة لتنفيذ تغييرات في معدل الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية. في أي من اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، قد يزيد أو ينقص أو يبقى معدل الفائدة المستهدف للأموال الفيدرالية دون تغيير، وذلك بناءً على الظروف الاقتصادية في الولايات المتحدة. عادةً ما يكون الهدف مرتبطًا بمستوى معين من التضخم الذي يعتقد البنك المركزي أنه مناسب للاقتصاد.
ماذا يحدث عندما يرتفع معدل الفائدة الفيدرالي؟
عندما يرتفع معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية، فإنه يزيد من تكاليف الاقتراض التي تدفعها البنوك للاقتراض من بعضها البعض لتلبية متطلبات احتياطياتها الليلية إذا كان لديها نقص في الاحتياطيات. يتم تمرير هذه الزيادة في تكاليف الاقتراض إلى عملاء البنوك من خلال رفع معدلات الفائدة، مما يجعل تكاليف الاقتراض للمستهلكين أعلى. بشكل عام، يؤدي رفع معدلات الفائدة الفيدرالية إلى جعل اقتراض الأموال أكثر تكلفة بهدف إبطاء الاقتصاد.
ما هو معدل الفائدة الحالي للأموال الفيدرالية؟
تم تحديد النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية ليكون بين 4.75% و5.00% خلال اجتماع سبتمبر 2024. قامت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتخفيض النطاق المستهدف بمقدار نصف نقطة مئوية من 5.25% و5.50%—وهو النطاق الذي تم تحديده في يوليو 2023.
ما هو سعر الفائدة الأساسي؟
معدل الفائدة الأساسي هو معدل الفائدة الذي تقدمه البنوك لأفضل عملائها، أولئك الذين يتمتعون بأعلى درجات الجدارة الائتمانية. يتأثر معدل الفائدة الأساسي بمعدل الأموال الفيدرالية الذي تحدده الاحتياطي الفيدرالي. ثم يؤثر معدل الفائدة الأساسي على جميع معدلات الفائدة الأخرى، مثل معدلات الرهن العقاري ومعدلات السيارات. اعتبارًا من سبتمبر 2024، كان معدل الفائدة الأساسي في الولايات المتحدة 8.0%.
الخلاصة
معدل الهدف هو معدل فائدة تستخدمه البنوك المركزية للتأثير على السياسة النقدية. يقوم البنك المركزي لدولة ما بتحديد معدل هدف للتأثير على معدلات الفائدة الأخرى في الاقتصاد في محاولة لتقليص أو توسيع الاقتصاد بناءً على الظروف السوقية الحالية.