ما هو العلاقة من واحد إلى متعدد؟
الواحد إلى العديد هو نوع من منصات أو أسواق التداول حيث يتعامل جميع المشترين والبائعين مع مشغل سوق واحد فقط. بينما يتضمن التبادل النموذجي exchange متخصصًا أو صانع سوق رئيسي market maker يطابق المشترين مع البائعين، يقوم مشغل منصة الواحد إلى العديد بشراء جميع الأصول من البائعين وإعادة بيعها للمشترين. يتم توحيد جميع العروض والطلبات ونشرها بواسطة مشغل المنصة أو السوق.
النقاط الرئيسية
- الهيكل السوقي من نوع "واحد إلى متعدد" هو هيكل يكون فيه صانع سوق أو مشغل واحد يتداول ضد جميع المشترين والبائعين في ورقة مالية.
- على النقيض من تصميم السوق "العديد إلى العديد" القياسي، فإن تصميم "الواحد إلى العديد" نادرًا ما يُستخدم في الأسواق المالية المعاصرة.
- بالنسبة لبعض الأسواق، فإن منصة من واحد إلى متعدد تكون أكثر ملاءمة من منصة من متعدد إلى متعدد—كما هو الحال في حالة التصفية أو الأسواق للأصول غير السائلة للغاية.
فهم العلاقة من واحد إلى متعدد
سوق الواحد إلى العديد يتضمن مجموعة أو منظمة واحدة تتعامل مع العديد من المشترين والبائعين. ومع ذلك، على عكس المنصة القياسية "العديد إلى العديد"، نادرًا ما يُستخدم نموذج الواحد إلى العديد في أسواق رأس المال. على سبيل المثال، لا يعترف قانون تبادل السلع بأسواق الواحد إلى العديد كمنشآت تداول رسمية.
تُعتبر المنصات المتعددة الأطراف أمرًا مسلمًا به لمعظم الأصول المتداولة، مثل الأسهم والسندات والمشتقات والسلع والعملات. يجتمع العديد من البائعين والمشترين لأصل معين في بورصة، والتي ستفرض رسومًا على المعاملات مقابل خدماتها.
بالنسبة لبعض الأسواق، يكون من الأنسب استخدام منصة من نوع واحد إلى العديد. على سبيل المثال، سوق المزادات للفنون. يتم عرض عمل فني واحد، مثل لوحة بيكاسو الفريدة، في مزاد من قبل Sotheby's أو Christie's للعديد من المزايدين.
ومع ذلك، نظرًا لأن دار المزادات من غير المحتمل أن تشتري الأصل من المالك أولاً لإعادة تسويقه، فإنها ستبيع العمل الفني فقط إذا تم الوصول إلى السعر الاحتياطي. يتم توجيه العروض، وكذلك عروض دار المزادات، جميعها من خلال دار المزادات. هذا ليس مثالًا مثاليًا، ولكنه يبرز أن ليس كل الأسواق تربط المشترين والبائعين مباشرة. مع منصة من نوع واحد إلى العديد، يوجد مشغل أو شركة في الوسط.
مثال على سوق من نوع واحد إلى متعدد
أشهر مثال على منصة تداول من واحد إلى متعدد كان إنرون أونلاين (EOL)، وهي منصة تداول غير منظمة عبر الإنترنت للغاز والطاقة تأسست في أواخر التسعينيات. التلاعب في السوق، والتقارير الكاذبة، والتداول الوهمي أدت إلى انهيار سريع لمنصة إنرون EOL.
عملت شركة إنرون كـ الطرف المقابل لكل معاملة تمت في البورصة. وهذا يعني أن الائتمان الخاص بإنرون كان يعتمد عليه في كل معاملة. في السوق العادي، يضمن غرفة المقاصة أن يحصل كلا طرفي الصفقة على ما يفترض أن يحصلوا عليه. في سوق غير منظم أو خارج البورصة (OTC)، يوجد خطر الطرف المقابل. يأتي هذا النوع من المخاطر من عدم معرفة ما إذا كان الطرف الآخر يمكنه الوفاء بجانبه من الصفقة.
في البداية، كانت شركة إنرون تتمتع بسمعة جيدة ودرجة ائتمان مرتفعة، ولكن سرعان ما بدأت تظهر الشقوق. لم تعد إنرون قادرة على الوفاء بالتزاماتها في الصفقات. كما أن المتداولين الذين كانوا يتعاملون مع إنرون هربوا أيضًا، مما تركها بدون مصدر الإيرادات الذي كانت تحتاجه لدعم أعمالها المتعثرة في مجالات أخرى.
بينما فشل مشروع EOL وشركة Enron، إلا أنه كان ناجحًا لشركة Enron لفترة من الوقت. حيث تعاملت المنصة مع أكثر من 300 مليار دولار في التداولات في عام 2000.