ما هو صندوق الدخل من الخيارات؟
صندوق دخل الخيارات، المعروف أيضًا باسم صندوق دخل الخيارات المغلق (OI-CEF)، هو نوع من الاستثمارات الجماعية يهدف إلى توليد دخل حالي للمستثمرين من خلال كسب العلاوات من بيع عقود الخيارات.
يمكن تحقيق دخل من الخيارات من خلال بيع استراتيجيات الخيارات المحايدة دلتا مثل straddles أو strangles، أو من خلال كتابة covered calls، أو باستخدام استراتيجيات أخرى أكثر تعقيدًا.
النقاط الرئيسية
- صندوق الدخل من الخيارات هو استثمار مغلق يجمع الأموال ويولد عوائد للمستثمرين من خلال بيع (كتابة) عقود الخيارات.
- عادةً ما يستخدم صندوق الدخل من الخيارات استراتيجيات منخفضة المخاطر يمكنها توليد تدفقات دخل ثابتة دون تعرض كبير لاتجاه السوق.
- لأن هذه الاستثمارات تخلق تدفقات دخل منتظمة، فهي تكون الأكثر تأثيرًا في الحسابات المعفاة من الضرائب مثل حسابات Roth IRAs.
فهم صناديق الدخل من الخيارات
تُعتبر صناديق الدخل من الخيارات عادةً الأنسب للحسابات ذات المزايا الضريبية، لأن الأرباح التي يحققها هؤلاء المستثمرون من الخيارات المباعة تُفرض عليها ضرائب كدخل عادي، وليس كأرباح موزعة.
إحدى الطرق التي تولد بها هذه الصناديق الدخل هي بيع استراتيجيات الخيارات التي تكون محايدة دلتا، مما يعني أنها لا تتغير في القيمة مع تحرك السوق سواء صعودًا أو هبوطًا. الاستراتيجية المعروفة باسم "short straddle" تتكون من بيع كل من خيار الشراء وخيار البيع بنفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء.
الاستراتيجية المعروفة باسم "strangle" تشبه استراتيجية أخرى، لكنها تستخدم خيارات الشراء والبيع بأسعار تنفيذ مختلفة. تُستخدم هذه الاستراتيجية عندما يعتقد المتداول أن الأصل الأساسي لن يتحرك بشكل كبير لأعلى أو لأسفل خلال فترة عقود الخيارات. الحد الأقصى للربح هو مقدار القسط الذي يتم جمعه من خلال كتابة الخيارات. ومع ذلك، يمكن أن تكون الخسارة المحتملة غير محدودة إذا تحرك السوق بشكل كبير، لذا فهي عادةً استراتيجية للمتداولين الأكثر خبرة.
البيع المغطى للمكالمات هو استراتيجية شائعة أخرى. تتضمن هذه الاستراتيجية بيع خيار شراء على سهم يتم الاحتفاظ به حاليًا في المحفظة. عند استخدام استراتيجية البيع المغطى للمكالمات، يمكن للمحفظة أن تخسر المال إذا انخفض سعر الأصل الأساسي، كما أن الحد الأقصى للأرباح في الاتجاه الصاعد يكون محدودًا أيضًا. ومع ذلك، إذا ظل سعر الأصل مستقرًا نسبيًا، يمكن أن تكون استراتيجية البيع المغطى للمكالمات مولد دخل منخفض المخاطر نسبيًا.
تقدم صناديق الدخل من الخيارات مكافآت واضحة، بما في ذلك عوائد أعلى من الصناديق العادية. ولكن يمكن أن تكون هذه الاستراتيجية لتوليد الدخل أكثر خطورة بكثير من مجرد الاستثمار في الأسهم التي تدفع أرباحًا. نظرًا لأنها تستخدم عقود الخيارات، فهناك العديد من عوامل الخطر الإضافية.
لهذا السبب، فإن صناديق الدخل من الخيارات (CEFs) لديها مؤيدون ومعارضون. للحصول على مثال على الفئة الأخيرة، انظر إلى مقال بلومبرج لعام 2005 بعنوان "صناديق دخل الخيارات: احذر"، والذي يجادل بأن العوائد قد تكون سخية في أوقات العائد المنخفض، لكن مخاطرها كبيرة.
فوائد صناديق الدخل من الخيارات
من ناحية أخرى، أشار مقال في مجلة Kiplinger عام 2012 إلى أن "صناديق الدخل من الخيارات (Option-Income CEFs) قد تكون خيارًا أكثر ذكاءً."
كتب جيفري ر. كوسنيت أن هناك حوالي 30 صندوق دخل من الخيارات (CEFs)، وتشمل كل شيء من الصناديق التي تركز فقط على 30 سهمًا في مؤشر داو جونز الصناعي، إلى الصناديق التي تبيع الخيارات على أسهم الأسواق الناشئة. وأوضح أن هناك بعض المزايا الرئيسية لمثل هذه الصناديق: "بغض النظر عن استراتيجيتها، تشترك صناديق دخل الخيارات في ميزتين. أولاً، جميعها تتداول بخصومات على صافي قيمة الأصول لكل سهم. ثانيًا، هذه الصناديق مثالية لسوق عالق في نطاق تداول ضيق نسبيًا."
السبب، وفقًا لكوسنيت، يتعلق باستراتيجيات الخيارات المغطاة: "تعطي خيار الشراء لحامله الحق في شراء، أو طلب، سهم من بائع الخيار بسعر معين بحلول تاريخ معين. شراء الخيارات يعتبر مخاطرة. ولكن بيع خيار شراء مقابل سهم تملكه هو استراتيجية محافظة. من خلال القيام بذلك، تحد من إمكانية ارتفاع قيمة أسهمك، ولكنك تولد دخلًا إضافيًا من خلال بيع الخيارات."
أشار كوسنيت أيضًا إلى ما يلي:
تخصص صناديق الدخل من الخيارات جزءًا كبيرًا من توزيعاتها كـ "عائد رأس المال"، وهي عبارة توحي بأنك لا تحصل على توزيعات أرباح حقيقية. ولكن كما يوجد كوليسترول جيد وكوليسترول سيء، هناك أيضًا عوائد رأس مال جيدة وسيئة. تدفقات النقدية من مبيعات الخيارات قابلة للتكرار والاستدامة.