ما هو الأوفرهانج (Overhang)؟
العبء المحتمل هو مقياس لاحتمالية تخفيف قيمة الأسهم بسبب الجوائز المحتملة للتعويضات القائمة على الأسهم. يتم تمثيله عادةً كنسبة مئوية ويتم حسابه على النحو التالي: خيارات الأسهم الممنوحة بالإضافة إلى الخيارات المتبقية التي يمكن منحها مقسومة على إجمالي الأسهم القائمة ((SO+RO)/TSO).
النقاط الرئيسية
- يُعتبر "Overhang" مقياسًا لاحتمالية التخفيف الذي قد يتعرض له المساهمون العاديون بسبب الجوائز المحتملة للتعويضات القائمة على الأسهم.
- يتم تمثيل العبء الزائد عادة كنسبة مئوية ويتم حسابه عن طريق جمع خيارات الأسهم الممنوحة مع الخيارات المتبقية ليتم منحها، ثم تقسيمها على إجمالي الأسهم القائمة.
- بشكل أوسع، يمكن أن يشير "overhang" أيضًا إلى الضغط النزولي الناتج عن وجود كتلة كبيرة من الأسهم التي يمكن بيعها.
- يتم حساب العبء الزائد (Overhang) عن طريق قسمة عدد الإصدارات الحالية والمستقبلية للخيارات على العدد الإجمالي للأسهم القائمة.
- كلما زاد رقم الزيادة، زادت المخاطرة.
فهم مفهوم Overhang
لا توجد قاعدة ثابتة لتحديد مدى تأثير الفائض على المساهمين العاديين، ولكن بشكل عام، كلما زاد الرقم، زادت المخاطرة. ينخفض فائض الخيارات بعد الطرح العام لأن عدد الأسهم القائمة يزداد. إذا كانت الشركة لديها فائض خيارات مرتفع جداً، فيجب عليها تحقيق مستويات أعلى من النمو والأرباح لتعويض التأثيرات المخففة للفائض على ربحية السهم (EPS) وبالتالي على عوائد المستثمرين.
يمكن أن يؤدي ذلك بدوره إلى دفع المديرين لتحمل المزيد من المخاطر، ودفع أرباح أقل، وتحمل المزيد من الديون—وكل ذلك يمكن أن يؤدي إلى زيادة التقلب في سعر سهم الشركة. من ناحية أخرى، تميل الشركات التي تتمتع بمستويات عالية من ملكية الأسهم من قبل الموظفين إلى تحقيق أداء مالي أقوى، ودفع أرباح أعلى، وملاحظة تقلب أقل في سعر السهم.
كيفية حساب العبء المالي (Overhang)
أبسط طريقة لحساب العبء المحتمل للخيارات هي جمع الخيارات الحالية والمستقبلية المقترحة ثم تقسيمها على إجمالي عدد الأسهم القائمة. على سبيل المثال، لنفترض أن شركة قد أصدرت بالفعل 50,000 خيار ولديها خطط لتوزيع 50,000 خيار إضافي. بافتراض أن الشركة لديها مليون سهم قائم، فإن العبء المحتمل الإجمالي هو (50,000 + 50,000) مقسومًا على 1,000,000، مما يساوي 10%.
يُستخدم مصطلح الضغط السوقي بمعناه الواسع للإشارة إلى أي حالة يتردد فيها المستثمرون في الاستثمار في أصل معين بسبب الشكوك حول المستقبل القريب.
اعتبارات خاصة
وفقًا لدراسة أجرتها شركة استشارات التعويضات التنفيذية F.W. Cook & Co. في عام 2020، تمنح الشركات ذات رأس المال الصغير small-cap نسبة أعلى بكثير من خيارات الأسهم للمديرين التنفيذيين مقارنة بالشركات ذات رأس المال الكبير large-cap. كما أن شركات التكنولوجيا لديها أقل نسبة من الجوائز الممنوحة للإدارة العليا، بينما تتمتع قطاعات التجزئة والصناعة بأعلى نسبة.
نظرًا لأن فائض الخيارات يمكن أن يكون له تأثير سلبي على سعر السهم، فإن رواد الأعمال وإدارة الشركات عادة ما يضعون استراتيجيات للموارد البشرية لتخفيف تأثيره. تُعتبر الخيارات القائمة على الأداء إحدى هذه الاستراتيجيات. تكون الفرص أقل أن يقوم الموظف بممارسة الخيارات القائمة على الأداء مقارنة بالخيارات التقليدية للأسهم التي لا ترتبط بالأداء وتكاد تكون مؤكدة التنفيذ بمجرد انتهاء فترة الاستحقاق الخاصة بها.
ما هو تعريف Overhang؟
بالمعنى الأوسع، يشير مصطلح "الضغط السوقي" إلى حالة ينتظر فيها العملاء أو المستثمرون الأحداث المستقبلية بدلاً من شراء منتج أو سهم معين. يحدث هذا عادة بسبب الشكوك أو المخاوف المتعلقة بمستقبل هذا السهم على المدى القريب.
ما هو فائض الأسهم؟
بشكل عام، يشير مصطلح "الضغط على الأسهم" إلى الحالات التي يمتلك فيها عدد قليل من المساهمين كتلة كبيرة من الأسهم، مما يرفع من احتمال انخفاض السعر إذا قاموا ببيعها دفعة واحدة. يكون الضغط على الأسهم شائعًا بشكل خاص في الحالات التي يتم فيها تعويض الموظفين بعدد كبير من أسهم الشركة، ولكنه قد ينطبق أيضًا على حيازات الأسهم التي تمتلكها المؤسسات الاستثمارية الكبيرة.
ما هو الضغط الهبوطي؟
يشير مصطلح "الضغط الهبوطي" إلى حالة يكون فيها المشترون مترددين في شراء أصل معين، بسبب وجود كمية كبيرة من ذلك الأصل التي قد تؤدي إلى انخفاض الأسعار إذا تم بيعها. عادةً ما يشير هذا إلى أسهم الشركات، ولكنه يمكن أن يشير أيضًا إلى السلع. على سبيل المثال، خلال المفاوضات بشأن العقوبات الأمريكية على إيران، حذر بعض المحللين من "الضغط الهبوطي" الناجم عن احتمال بيع الإمدادات النفطية الإيرانية.
ما هو تراكم المخاطر؟
في مجال التأمين، يشير مصطلح "المخاطر المتراكمة" إلى الحالات التي يمكن أن يؤدي فيها التعرض المستمر للمعاملات السابقة إلى تقييد تصرفات شركة التأمين في الوقت الحاضر. يحدث هذا عادة عندما تضطر شركة التأمين إلى تفويت فرص مربحة لأنها لا تستطيع تحمل المزيد من المخاطر.