ما هو نسبة السعر إلى الأرباح مع نمو الأرباح وعائد الأرباح (نسبة PEGY)؟
نسبة السعر إلى الأرباح مع النمو وعائد الأرباح (نسبة PEGY) - والمعروفة أيضًا باسم "نسبة PEG المعدلة للأرباح" - تم إنشاؤها من قبل المستثمر الشهير في القيمة بيتر لينش. من خلال إنشاء نسبة PEGY، سعى لينش إلى تحسين مقياس التقييم السعر إلى الأرباح الذي يستخدمه معظم المستثمرين عند محاولة تحديد قيمة السهم.
كان لينش يعتقد أنه من أجل تقييم الفرصة التي يمثلها السهم كاستثمار بدقة، يجب على المستثمر أيضًا أن يأخذ في الاعتبار آفاق النمو المستقبلية للسهم وعائد توزيعات الأرباح. يشمل معدل PEGY كلا هذين العاملين وهو مقياس يستخدمه المستثمرون لتحديد الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها.
النقاط الرئيسية
- تم تطوير نسبة السعر إلى الأرباح مع النمو وعائد الأرباح (نسبة PEGY) بواسطة بيتر لينش، وهو مستثمر ومدير صندوق أسطوري.
- كمقياس لتحليل الأسهم، يختلف معدل PEGY عن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لأنه يأخذ في الاعتبار إمكانيات نمو الأرباح المستقبلية وتوزيعات الأرباح للأسهم.
- يمثل معدل PEGY أقل من 1.0 فرصة استثمارية محتملة لأنه يشير إلى أن السهم لديه عوائد أرباح عالية أو نمو محتمل ويتم بيعه حاليًا بسعر منخفض.
فهم نسبة السعر إلى الأرباح مع النمو وعائد الأرباح (نسبة PEGY)
كل من نسبة PEGY ونسبة السعر إلى الأرباح للنمو (نسبة PEG) هما تطورات لنسبة السعر إلى الأرباح (P/E). إحدى القيود التي أدركها لينش عند استخدام نسب P/E وPEG لتقييم الأسهم هي أن هذه المقاييس لم تأخذ في الاعتبار إمكانية نمو الأرباح المستقبلية أو توزيعات الأرباح عند تحليل السهم.
بسبب هذا، كانت الشركات الناضجة ذات معدل النمو المنخفض التي تدفع توزيعات الأرباح تتعرض لعقوبة غير عادلة إذا تم تقييمها فقط باستخدام نسب السعر إلى الأرباح (P/E) أو السعر إلى الأرباح والنمو (PEG). أراد لينش طريقة أكثر دقة لتقييم هذه الشركات، ولذلك أنشأ نسبة PEGY التي تضيف النمو المتوقع وعائد الأرباح إلى المعادلة.
يتم حساب نسبة PEGY عن طريق قسمة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) على مجموع معدل نمو الأرباح المتوقع وعائد الأرباح الموزعة، كما هو موضح في هذه الصيغة:
نسبة PEGY = نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) مقسومة على معدل نمو الأرباح المتوقع وعائد الأرباح.
نسبة PEGY = (\frac{\text{نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)}}{\text{معدل نمو الأرباح المتوقع وعائد الأرباح}})
نسبة PEGY = معدل نمو الأرباح المتوقع وعائد الأرباح مقسومًا على نسبة السعر إلى الأرباح (P/E).
مثال على نسبة السعر إلى الأرباح والنمو وعائد الأرباح (نسبة PEGY)
دعونا نستخدم نسبة PEGY لتقييم شركة كاستثمار محتمل.
شركة ABC لديها نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 9، ومعدل نمو الأرباح المتوقع بنسبة 15% للسنة القادمة، وعائد توزيعات أرباح بنسبة 4.5%. باستخدام هذه الأرقام، نصل إلى نسبة PEGY التالية:
شركة ABC نسبة PEGY = 9 ÷ (15 + 4.5) = 0.46
نسبة PEGY لشركة ABC = 9 مقسومة على (15 زائد 4.5) تساوي 0.46
شركة ABC نسبة PEGY = 15 + 4.5 = 0.46
يُعتبر معدل PEGY أقل من 1.0 منخفضًا ويمثل فرصة استثمارية محتملة، حيث يشير إلى أن السهم لديه عوائد أرباح عالية أو نمو محتمل ويتم بيعه حاليًا بسعر منخفض.
الخلاصة
من المهم ملاحظة أن نسبة PEGY لها عيوبها. فهي تستخدم توقعات الشركة للنمو وليس النمو الفعلي الذي تحققه الشركة. لذلك، فإن النسبة ليست مضمونة لتكون انعكاسًا دقيقًا للأداء المستقبلي.
عند حساب أي من هذه النسب، من الجيد دائمًا استخدام الدخل التشغيلي والمتكرر فقط في حساب الأرباح، واستخدام تقدير إجماعي أقل لمعدل النمو، واستخدام الأرباح الموزعة المستقبلية المتوقعة بدلاً من الأرباح الموزعة الحالية. بينما لا يروي معدل PEGY القصة الكاملة لإمكانية ارتفاع قيمة السهم، فإنه يوفر للمستثمرين نقطة انطلاق في تحليلهم للأسهم.