ما هو توجيه الشركة؟
التوجيه هو تقرير غير رسمي تصدره شركة عامة للمساهمين يوضح الأرباح التي تتوقع تحقيقها في الربع المالي القادم أو السنة المقبلة. يُعرف التوجيه أيضًا باسم توجيه الأرباح المستقبلي أو بيان تطلعي، وعادةً ما يتضمن توقعات داخلية للإيرادات والأرباح والإنفاق الرأسمالي، ويكون عرضة للمراجعة في الفترة المؤقتة.
يمكن مقارنة التوجيهات مع تقديرات المحللين، والتي يتم توليدها بواسطة خبراء خارجيين.
النقاط الرئيسية
- التوجيهات هي أفضل تقديرات الشركة للمساهمين بشأن أرباحها القادمة.
- عادةً ما يتم نشره مباشرة بعد الأرباح للربع الماضي ويكون محور النقاش في اجتماع بين مسؤولي الشركة والمحللين.
- يتم استخدام توجيهات الأرباح من قبل المستثمرين والمحللين لتعديل توقعاتهم لسعر سهم الشركة.
- تقوم الشركات بإقران تقارير التوجيه الخاصة بها مع بيانات الإفصاح، مؤكدة أن توقعاتها ليست مضمونة بأي حال من الأحوال، وذلك لحماية نفسها من الدعاوى القضائية المحتملة.
كيف تعمل إرشادات الشركة
عادةً ما يتم إصدار توجيهات الشركة مباشرة بعد نشر الشركة لأحدث تقرير أرباح ربع سنوي وغالبًا ما يتم مناقشتها بعمق خلال اجتماع بين المحللين في الصناعة والتنفيذيين في الشركة. الشركات ليست ملزمة قانونيًا بتقديم توجيهات الأرباح، على الرغم من أنه من الشائع أن تقوم العديد منها بذلك.
تستند إرشادات المعلومات عادةً إلى توقعات المبيعات، وظروف السوق، والإنفاق المتوقع للشركة. تقدم بعض الشركات إرشادات حول جوانب أخرى من أنشطتها المالية أيضًا، مثل المخزون، والوحدات المباعة، والتدفق النقدي.
قد تقوم الشركة بمراجعة توجيهات أرباحها إما بالزيادة أو النقصان في وقت لاحق من الربع إذا تغيرت توقعاتها بشكل كبير.
تأثير توجيهات الشركة
تقديم التوقعات للمستثمرين هو واحد من أقدم التقاليد في وول ستريت. في الأوقات السابقة، كان يُطلق على توجيهات الأرباح اسم "الرقم الهمس." الفرق الوحيد هو أن أرقام الهمس كانت تُعطى لأفراد محددين فقط، مثل المحللين أو الوسطاء، حتى يتمكنوا من إبلاغ عملائهم الكبار. قوانين الإفصاح العادل، المعروفة باسم Regulation FD، جعلت هذا غير قانوني، والآن يجب على الشركات بث توقعاتها للعالم، مما يمنح جميع المستثمرين الوصول إلى هذه المعلومات في نفس الوقت.
يتم دراسة أي تعليقات تدلي بها الإدارة حول آفاق الشركة المستقبلية بعناية من قبل المستثمرين. إن الحصول على نظرة داخلية حول كيفية سير الأعمال منذ جمع الأرقام الأخيرة، وكيف من المحتمل أن تتطور في الأشهر القادمة، يمكن أن يؤدي إلى إعادة تقييم سعر السهم.
تؤثر تقارير التوجيه بشكل كبير على تصنيفات الأسهم التي يقدمها المحللون، مما يؤثر على قرارات العديد من المستثمرين بشأن شراء أو الاحتفاظ أو بيع الأسهم. على سبيل المثال، إذا قدمت إدارة الشركة أرقام توجيهية تقل بكثير عن توقعات السوق، فمن المحتمل أن يقوم عدد من المحللين بتخفيض تصنيف السهم، مما يدفع العديد من المستثمرين إلى بيعه.
اعتبارات خاصة
هناك دائمًا خطر أن تكون توجيهات الشركة غير صحيحة. قلة من المستثمرين يمانعون إذا قللت الشركة من تقديراتها. لكن الكثيرين يشعرون بالغضب إذا لم تحقق الشركة أهدافها المعلنة.
في الولايات المتحدة، توفر أحكام الملاذ الآمن حماية للشركات من التعرض للمقاضاة إذا فشلت في تحقيق توقعاتها المستقبلية الخاصة. والأهم من ذلك، أن الكونغرس في عام 1995 أصدر قانون إصلاح التقاضي في الأوراق المالية الخاصة (PSLRA)، الذي يساعد في حماية الشركات من دعاوى الاحتيال في الأوراق المالية الناجمة عن التوقعات غير المحققة.
كلمة تحذير
لحماية أنفسهم بشكل أكبر من الدعاوى القضائية، تقوم الشركات بإرفاق تقارير التوجيه الخاصة بها ببيانات إفصاح تؤكد أن توقعاتها ليست مضمونة بأي شكل من الأشكال.
لا تُلزم الشركات بتحديث توجيهاتها بعد إصدار التقارير الأولية، حتى لو جعلت الأحداث اللاحقة توقعاتها غير محتملة. ومع ذلك، تقوم بعض الشركات بذلك من أجل نشر الأخبار السيئة قبل تاريخ إصدار الأرباح.
مزايا وعيوب توجيهات الشركة
يشعر بعض الأشخاص في مجتمع الاستثمار أن التوجيهات قد تضر الشركة ومستثمريها أكثر مما تنفع. وقد دعا خبير الاستثمار وارن بافيت مؤخرًا الشركات إلى التوقف عن إصدار توجيهات الأرباح الفصلية. فهو يعتقد أن ذلك يجبر الشركات على إعطاء أولوية كبيرة لتحقيق الأرقام على حساب رعاية المصالح طويلة الأجل للأعمال.
يختلف البعض، حيث يعتقدون أن تقارير الأرباح الفصلية تجعل المستثمرين أكثر وعيًا بالنتائج قصيرة الأجل مقارنة بالمبادرات طويلة الأجل. كما يعتقد المؤيدون أيضًا أن تقديم معلومات أقل للجمهور لن يقلل بالضرورة من التقلب في الأسهم.