نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): التعريف، الصيغة، والأمثلة

تعريف

نسبة السعر إلى الأرباح تقارن بين سعر سهم الشركة وأرباحها لكل سهم. يستخدمها المحللون والمستثمرون لتحديد القيمة النسبية لأسهم الشركة عند إجراء مقارنات جنبًا إلى جنب.

ما هو نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)؟

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تقيس سعر سهم الشركة بالنسبة إلى أرباحها لكل سهم (EPS). غالبًا ما تُسمى نسبة السعر أو مضاعف الأرباح، تساعد نسبة السعر إلى الأرباح في تقييم القيمة النسبية لسهم الشركة. إنها مفيدة لمقارنة تقييم الشركة بأدائها التاريخي، أو مقارنة بشركات أخرى داخل نفس الصناعة، أو مقارنة بالسوق بشكل عام.

النقاط الرئيسية

• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) هي نسبة سعر سهم الشركة إلى أرباحها لكل سهم.
• قد يعني ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) أن سهم الشركة مبالغ في قيمته أو أن المستثمرين يتوقعون معدلات نمو عالية.
• الشركات التي لا تحقق أرباحًا أو تخسر المال لا تمتلك نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio) لأنه لا يوجد شيء يوضع في المقام.
• أكثر نسب السعر إلى الأرباح استخدامًا هما النسبة المستقبلية والنسبة التاريخية للسعر إلى الأرباح.
• تكون نسب السعر إلى الأرباح (P/E) ذات قيمة أكبر عند مقارنة شركات مماثلة في نفس الصناعة أو لشركة واحدة على مدار الوقت.

فهم نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio)

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) هي واحدة من أكثر النسب استخدامًا من قبل المستثمرين والمحللين عند مراجعة التقييم النسبي للسهم. تساعد في تحديد ما إذا كان السهم مبالغًا في قيمته أو مقيمًا بأقل من قيمته. يمكن أيضًا مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح لشركة معينة مع أسهم أخرى في نفس الصناعة أو مع السوق الأوسع، مثل مؤشر S&P 500.

يمكن للمحللين المهتمين باتجاهات التقييم طويلة الأجل النظر في مقاييس P/E 10 أو P/E 30، والتي تأخذ متوسط الأرباح على مدى السنوات العشر أو الثلاثين الماضية. غالبًا ما تُستخدم هذه المقاييس عند محاولة تقييم القيمة الإجمالية لمؤشر الأسهم، مثل S&P 500، لأن هذه المقاييس طويلة الأجل يمكن أن تُظهر التغيرات العامة عبر عدة دورات اقتصادية.

كان معدل السعر إلى الأرباح (P/E) لمؤشر S&P 500 منذ عام 1927 قد وصل إلى أدنى مستوى له بحوالي 6 في منتصف عام 1949، وبلغ أعلى مستوى له 122 في منتصف عام 2009، مباشرة بعد الأزمة المالية. اعتبارًا من أبريل 2024، كان معدل السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 هو 26.26.

صيغة حساب نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio)

الصيغة والحساب كما يلي:

نسبة السعر إلى الربحية (P/E Ratio) تساوي القيمة السوقية للسهم مقسومة على الأرباح لكل سهم.

نسبة السعر إلى الربحية (P/E Ratio) = القيمة السوقية للسهم / الأرباح لكل سهم

نسبة السعر إلى الربحية (P/E Ratio) تساوي الأرباح لكل سهم مقسومة على القيمة السوقية للسهم.

لتحديد قيمة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، قم بتقسيم سعر السهم على الأرباح لكل سهم (EPS).

يمكن العثور على سعر السهم (P) ببساطة عن طريق البحث عن رمز السهم في موقع مالي موثوق. وعلى الرغم من أن هذه القيمة المحددة تعكس ما يدفعه المستثمرون حاليًا للسهم، إلا أن العائد على السهم (EPS) يتعلق بالأرباح المبلغ عنها في أوقات مختلفة.

يتم تقديم ربحية السهم (EPS) عادة بطريقتين. تمثل فترة الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM) أداء الشركة خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. الطريقة الأخرى توجد في إصدارات الأرباح، والتي غالبًا ما تقدم توجيهات حول ربحية السهم. هذا هو نصيحة الشركة بشأن ما تتوقعه في الأرباح المستقبلية. تشكل هذه الإصدارات المختلفة من ربحية السهم الأساس لنسبة السعر إلى الربحية المتأخرة والمستقبلية على التوالي.

السعر المستقبلي إلى الأرباح (Forward Price-to-Earnings)

النسب الأكثر استخدامًا لمضاعف السعر إلى الربحية (P/E) هي مضاعف السعر إلى الربحية المتوقع ومضاعف السعر إلى الربحية التاريخي. وهناك نوع ثالث وأقل شيوعًا يستخدم مجموع الأرباح الفعلية للربعين الأخيرين وتقديرات الأرباح للربعين القادمين.

يستخدم مكرر الربحية المستقبلي (أو المتوقع) توجيهات الأرباح المستقبلية بدلاً من الأرقام السابقة. يُطلق عليه أحيانًا "مكرر الربحية المقدر"، ويساعد هذا المؤشر المستقبلي في مقارنة الأرباح الحالية بالأرباح المستقبلية ويمكن أن يوضح كيف ستبدو الأرباح بدون تغييرات وتعديلات محاسبية أخرى.

ومع ذلك، هناك مشاكل تتعلق بمقياس السعر إلى الأرباح المتوقع (P/E) — وهي أن الشركات قد تقلل من تقدير الأرباح لتتجاوز تقديرات السعر إلى الأرباح عندما تصل أرباح الربع القادم. بالإضافة إلى ذلك، قد يقدم المحللون الخارجيون أيضًا تقديرات تختلف عن تقديرات الشركة، مما يسبب الارتباك.

نسبة السعر إلى الأرباح المتأخرة

يعتمد مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) المتأخر على الأداء السابق من خلال قسمة سعر السهم الحالي على إجمالي ربحية السهم (EPS) للأشهر الاثني عشر السابقة. إنه المقياس الأكثر شيوعًا لمضاعف السعر إلى الأرباح لأنه يُعتبر موضوعيًا، بافتراض أن الشركة أبلغت عن أرباحها بدقة. ولكن لمضاعف السعر إلى الأرباح المتأخر أيضًا نصيبه من العيوب، بما في ذلك أن الأداء السابق للشركة لا يحدد بالضرورة الأرباح المستقبلية.

غالبًا ما يعتمد المستثمرون في مشترياتهم على الأرباح المحتملة وليس الأداء التاريخي. يمكن أن يكون استخدام نسبة السعر إلى الأرباح المتأخرة (P/E) مشكلة لأنها تعتمد على رقم ثابت للأرباح لكل سهم (EPS)، بينما تتغير أسعار الأسهم باستمرار. هذا يعني أنه إذا كان هناك شيء مهم يؤثر على سعر سهم الشركة، سواء بشكل إيجابي أو سلبي، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المتأخرة لن تعكس ذلك بدقة. في جوهرها، قد لا توفر صورة محدثة عن تقييم الشركة أو إمكاناتها.

سيتغير نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتأخرة مع تحرك سعر سهم الشركة لأن الأرباح تُعلن فقط كل ربع سنة، بينما يتم تداول الأسهم كلما كان السوق مفتوحًا. نتيجة لذلك، يفضل بعض المستثمرين نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية. إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من نسبة السعر إلى الأرباح المتأخرة، فإن المحللين يتوقعون زيادة في الأرباح؛ وإذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية أعلى من نسبة السعر إلى الأرباح الحالية، فإن المحللين يتوقعون انخفاضها.

التقييم باستخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)

بالإضافة إلى الإشارة إلى ما إذا كان سعر سهم الشركة مبالغًا فيه أو أقل من قيمته الحقيقية، يمكن أن يكشف نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio) كيف تقارن قيمة السهم مع صناعتها أو مع معيار مثل مؤشر S&P 500.

يشير نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio) إلى مقدار الدولار الذي يمكن للمستثمر توقع استثماره في شركة للحصول على دولار واحد من أرباح تلك الشركة. لذلك، يُطلق عليه أحيانًا المضاعف السعري لأنه يظهر مقدار ما يرغب المستثمرون في دفعه لكل دولار من الأرباح. إذا كانت الشركة تتداول عند مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) بقيمة 20x، فإن المستثمرين يدفعون 20 دولارًا مقابل دولار واحد من الأرباح الحالية.

يساعد نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المستثمرين في تحديد القيمة السوقية للسهم مقارنة بأرباح الشركة. بمعنى آخر، تُظهر نسبة السعر إلى الأرباح ما الذي يرغب السوق في دفعه اليوم مقابل سهم بناءً على أرباحه السابقة أو المستقبلية. قد تشير نسبة السعر إلى الأرباح العالية إلى أن سعر السهم مرتفع بالنسبة للأرباح وأنه مبالغ في قيمته. وعلى العكس، قد تشير نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة إلى أن سعر السهم منخفض بالنسبة للأرباح.

أمثلة على نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio)

لنوضح هذا بمثال، بالنظر إلى شركة FedEx Corporation (FDX). يمكننا حساب نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لـ FDX اعتبارًا من 9 فبراير 2024، عندما أغلقت سعر سهم الشركة عند 242.62 دولار. كانت أرباح الشركة لكل سهم (EPS) للأشهر الـ 12 الماضية 16.85 دولار.

لذلك، كانت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة FDX كما يلي:

242.62 دولار / 16.85 دولار = 14.40

مقارنة الشركات باستخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)

دعونا الآن نلقي نظرة على شركتين في قطاع الطاقة لنرى قيمتهما النسبية.

شركة هيس (HES) كان لديها البيانات التالية عند إغلاق 9 فبراير 2024. سنستخدم ربحية السهم المخففة لنأخذ في الاعتبار ما سيحدث في حال تم ممارسة جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل:

• سعر السهم: 142.07 دولارًا
• ربحية السهم المخففة لمدة 12 شهرًا: 4.49 دولار
• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 31.64 (142.07 دولار / 4.49 دولار)

تداولت HES بذلك عند حوالي 31 مرة من الأرباح السابقة. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) البالغة 31 ليست مفيدة إلا إذا كان لديك شيء للمقارنة بها، مثل مجموعة الصناعة الخاصة بالسهم، أو مؤشر معياري، أو نطاق نسبة السعر إلى الأرباح التاريخي لـ HES.

كان نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة HES أعلى من مؤشر S&P 500، والذي كان اعتبارًا من 9 فبراير 2024 حوالي 22 ضعف الأرباح المتأخرة لمدة 12 شهرًا. لمقارنة نسبة السعر إلى الأرباح لشركة HES مع نظير لها، دعونا نلقي نظرة على شركة Marathon Petroleum Corporation (MPC):

• سعر السهم: 169.97 دولارًا
• ربحية السهم المخففة لمدة 12 شهرًا: 23.64 دولارًا
• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 7.19

عند مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة HES البالغة 31 مع نسبة MPC البالغة 7، قد يبدو سهم HES مبالغًا في قيمته بشكل كبير مقارنة بمؤشر S&P 500 وMPC. من ناحية أخرى، قد تعني نسبة السعر إلى الأرباح الأعلى لشركة HES أن المستثمرين يتوقعون نموًا أعلى بكثير في الأرباح في المستقبل مقارنة بشركة MPC.

ومع ذلك، لا يمكن لأي نسبة أن تخبرك بكل ما تحتاج معرفته عن السهم. قبل الاستثمار، من الحكمة استخدام أدوات مالية متنوعة لتحديد ما إذا كان السهم مُقيّمًا بشكل عادل.

توقعات المستثمرين

بشكل عام، يشير ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا أعلى في الأرباح مقارنةً بالشركات ذات النسبة الأقل. يمكن أن تشير نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة إلى أن الشركة مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية أو أن الشركة تحقق أداءً استثنائيًا مقارنةً بأدائها السابق. عندما لا تحقق الشركة أرباحًا أو تسجل خسائر، يتم التعبير عن نسبة السعر إلى الأرباح كـ غير متاحة (N/A). على الرغم من أنه من الممكن حساب نسبة السعر إلى الأرباح السلبية، إلا أنه ليس شائعًا.

يمكن لمعدل السعر إلى الأرباح (P/E) أيضًا أن يقيّم قيمة دولار واحد من الأرباح في جميع أنحاء سوق الأسهم. نظريًا، من خلال أخذ الوسيط لمعدلات السعر إلى الأرباح على مدى عدة سنوات، يمكن للمرء أن يشكل شيئًا من معدل السعر إلى الأرباح الموحد، والذي يمكن اعتباره معيارًا ويستخدم للإشارة إلى ما إذا كان السهم يستحق الشراء.

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) مقابل عائد الأرباح

العكس لمعدل السعر إلى الأرباح (P/E) هو عائد الأرباح (والذي يمكن اعتباره كنسبة الأرباح إلى السعر). عائد الأرباح هو الأرباح لكل سهم (EPS) مقسومًا على سعر السهم، ويُعبر عنه كنسبة مئوية.

إذا كان السهم A يتم تداوله بسعر 10 دولارات، وكانت ربحية السهم (EPS) للسنة الماضية 50 سنتًا (TTM)، فإن نسبة السعر إلى الربحية (P/E) تكون 20 (أي 10 دولارات / 50 سنتًا) وعائد الأرباح يكون 5% (50 سنتًا / 10 دولارات). إذا كان السهم B يتم تداوله بسعر 20 دولارًا وربحية السهم (TTM) هي 2 دولار، فإن نسبة السعر إلى الربحية (P/E) تكون 10 (أي 20 دولارًا / 2 دولار) وعائد الأرباح يكون 10% (2 دولار / 20 دولار).

عائد الأرباح ليس مستخدمًا على نطاق واسع مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E). تكون عوائد الأرباح مفيدة إذا كنت مهتمًا بمعدل العائد على الاستثمار. بالنسبة للمستثمرين في الأسهم الذين يحققون دخلًا استثماريًا دوريًا، قد يكون هذا مصدر قلق ثانوي. لهذا السبب، قد يفضل العديد من المستثمرين مقاييس تعتمد على القيمة مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) أو الأسهم.

عائد الأرباح يكون مفيدًا أيضًا عندما تكون أرباح الشركة صفرًا أو سلبية. نظرًا لأن هذا شائع بين الشركات ذات التقنية العالية أو النمو المرتفع أو الشركات الناشئة، فإن ربحية السهم (EPS) ستكون سلبية وتُدرج كنسبة سعر إلى الأرباح غير محددة (يُشار إليها بـ N/A). ومع ذلك، إذا كانت أرباح الشركة سلبية، فسيكون لديها عائد أرباح سلبي، والذي يمكن استخدامه للمقارنة.

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) مقابل نسبة السعر إلى الأرباح مع النمو (PEG)

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، حتى تلك المحسوبة باستخدام تقدير الأرباح المستقبلية، لا تخبرك دائمًا ما إذا كانت النسبة مناسبة لمعدل النمو المتوقع للشركة. لمعالجة هذا الأمر، يلجأ المستثمرون إلى نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو، أو PEG.

يقيس نسبة PEG العلاقة بين نسبة السعر إلى الأرباح ونمو الأرباح لتقديم صورة كاملة للمستثمرين. يستخدم المستثمرون هذه النسبة لمعرفة ما إذا كان سعر السهم مبالغًا فيه أو أقل من قيمته الحقيقية من خلال تحليل الأرباح ومعدل النمو المتوقع للشركة. يتم حساب نسبة PEG عن طريق قسمة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للشركة على معدل نمو أرباحها لفترة معينة.

نظرًا لأنه يعتمد على كل من الأرباح المتأخرة ونمو الأرباح المستقبلية، يُعتبر معدل PEG غالبًا أكثر إفادة من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E). على سبيل المثال، قد تشير نسبة P/E المنخفضة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية ويستحق الشراء. ومع ذلك، قد يروي تضمين معدل نمو الشركة للحصول على معدل PEG قصة مختلفة. يمكن أن يُطلق على معدلات PEG "متأخرة" إذا تم استخدام معدلات النمو التاريخية أو "مستقبلية" إذا تم استخدام معدلات النمو المتوقعة.

على الرغم من أن معدلات نمو الأرباح يمكن أن تختلف بين القطاعات المختلفة، إلا أن السهم الذي يحتوي على نسبة PEG أقل من واحد يُعتبر عادةً مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية لأن سعره منخفض بالنسبة لنمو الأرباح المتوقع. بينما قد يُعتبر السهم الذي يحتوي على نسبة PEG أكبر من واحد مقيمًا بأكثر من قيمته الحقيقية لأنه يشير إلى أن سعر السهم مرتفع جدًا بالنسبة لنمو الأرباح المتوقع للشركة.

المقارنة بين نسبة السعر إلى الأرباح المطلقة والنسبية

يقوم المحللون أيضًا بالتمييز بين نسبة السعر إلى الأرباح المطلقة ونسبة السعر إلى الأرباح النسبية في تحليلاتهم.

معدل السعر إلى الأرباح المطلق (Absolute P/E)

عادةً ما يكون البسط في هذه النسبة هو سعر السهم الحالي، بينما يمكن أن يكون المقام هو الأرباح لكل سهم (EPS) المتأخرة (TTM)، أو الأرباح لكل سهم المقدرة للأشهر الـ 12 القادمة (نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية)، أو مزيج من الأرباح لكل سهم المتأخرة للربعين الأخيرين ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للربعين القادمين.

عند التمييز بين نسبة السعر إلى الأرباح المطلقة (P/E) والنسبة النسبية (P/E)، تذكر أن نسبة السعر إلى الأرباح المطلقة تمثل نسبة السعر إلى الأرباح للفترة الحالية. على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم اليوم هو 100 دولار والأرباح المتحققة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية (TTM) هي 2 دولار لكل سهم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح تكون 50 = (100 دولار / 2 دولار).

نسبة السعر إلى الأرباح النسبية (Relative P/E)

يُقارن نسبة السعر إلى الأرباح النسبية بين نسبة السعر إلى الأرباح المطلقة ومعيار أو نطاق من نسب السعر إلى الأرباح السابقة على مدى فترة زمنية ذات صلة، مثل السنوات العشر الماضية. تُظهر نسبة السعر إلى الأرباح النسبية الجزء أو النسبة المئوية من نسب السعر إلى الأرباح السابقة التي وصلت إليها النسبة الحالية. عادةً ما تُقارن نسبة السعر إلى الأرباح النسبية القيمة الحالية لأعلى قيمة في النطاق. قد يقوم المستثمرون أيضًا بمقارنة النسبة الحالية مع الجانب الأدنى من النطاق، لقياس مدى قرب النسبة الحالية من أدنى مستوى تاريخي.

سيكون لمعدل السعر إلى الأرباح النسبي (P/E) قيمة أقل من 100% إذا كان معدل السعر إلى الأرباح الحالي أقل من القيمة السابقة (سواء كانت القيمة السابقة مرتفعة أو منخفضة). إذا كان مقياس معدل السعر إلى الأرباح النسبي 100% أو أكثر، فهذا يخبر المستثمرين بأن معدل السعر إلى الأرباح الحالي قد وصل أو تجاوز القيمة السابقة.

قيود استخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio)

مثل أي مقياس أساسي آخر، يأتي معدل السعر إلى الأرباح مع بعض القيود التي من المهم فهمها. الشركات التي لا تحقق أرباحًا وليس لديها أرباح أو لديها أرباح سلبية للسهم الواحد تشكل تحديًا لحساب معدل السعر إلى الأرباح. تختلف وجهات النظر بين المحللين حول كيفية التعامل مع هذا. يقول البعض إنه يوجد معدل سعر إلى أرباح سلبي، بينما يخصص آخرون معدل سعر إلى أرباح بقيمة 0، في حين يقول معظمهم ببساطة إن معدل السعر إلى الأرباح غير موجود (N/A) حتى تصبح الشركة مربحة.

تتمثل إحدى القيود الرئيسية لاستخدام نسب السعر إلى الأرباح (P/E) في مقارنة نسب السعر إلى الأرباح للشركات من قطاعات متنوعة. تختلف تقييمات الشركات ومعدلات نموها بشكل كبير بين الصناعات بسبب كيفية ووقت تحقيق الشركات لأرباحها.

لذلك، يجب استخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) كأداة مقارنة فقط عند النظر في الشركات داخل نفس القطاع، لأن هذا هو النوع الوحيد الذي سيقدم نتائج ذات قيمة. على سبيل المثال، مقارنة نسب السعر إلى الأرباح لشركة تجزئة مع نسبة السعر إلى الأرباح لشركة حفر النفط والغاز قد توحي بأن إحداها استثمار أفضل، لكن هذا ليس استنتاجًا منطقيًا. على سبيل المثال، نسبة السعر إلى الأرباح العالية لشركة معينة ستكون أقل مدعاة للقلق عندما يكون القطاع بأكمله لديه نسب سعر إلى الأرباح عالية.

اعتبارات أخرى لنسبة السعر إلى الأرباح (P/E)

لأن ديون الشركة يمكن أن تؤثر على كل من سعر السهم والأرباح، فإن الرافعة المالية يمكن أن تشوه نسب السعر إلى الأرباح (P/E) أيضًا. على سبيل المثال، افترض أن شركتين متشابهتين تختلفان في مقدار الديون التي تحملانها. من المرجح أن يكون للشركة التي لديها ديون أكثر قيمة P/E أقل من تلك التي لديها ديون أقل. ومع ذلك، إذا كان العمل التجاري قويًا، فقد تحقق الشركة التي لديها ديون أكثر أرباحًا أعلى بسبب المخاطر التي اتخذتها.

تتمثل إحدى القيود الحرجة لنسب السعر إلى الأرباح في صيغة حساب نسبة السعر إلى الأرباح (P/E). تعتمد نسب السعر إلى الأرباح على تقديم القيمة السوقية للأسهم وتقديرات الأرباح لكل سهم بدقة. يحدد السوق أسعار الأسهم المتاحة في العديد من الأماكن. ومع ذلك، فإن مصدر معلومات الأرباح هو الشركة نفسها. وبالتالي، من الممكن أن يتم التلاعب بها، لذا يجب على المحللين والمستثمرين الثقة في مسؤولي الشركة لتقديم معلومات حقيقية. إذا تم كسر هذه الثقة، فسيُعتبر السهم أكثر خطورة وأقل قيمة.

لتقليل هذه المخاطر، يُعتبر نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio) مجرد مقياس واحد من بين العديد من المراجعات التي يقوم بها المحللون. إذا قامت شركة ما بالتلاعب بنتائجها عن قصد، سيكون من الصعب ضمان توافق جميع المقاييس في كيفية تغييرها. لهذا السبب، تظل نسبة السعر إلى الأرباح نقطة بيانات مركزية عند تحليل الشركات العامة، على الرغم من أنها ليست الوحيدة بأي حال من الأحوال.

بدائل لنسب السعر إلى الأرباح (P/E Ratios)

في حين أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) هي مقياس شائع الاستخدام، يمكنك أيضًا استخدام عدة بدائل أخرى. أحد هذه البدائل هو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B). تقارن هذه النسبة بين القيمة السوقية للشركة وقيمتها الدفترية. تمثل القيمة الدفترية صافي قيمة أصول الشركة وفقًا لميزانيتها العمومية. تكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مفيدة بشكل خاص للصناعات التي تمتلك أصولًا ملموسة كبيرة، وقد تشير نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية.

بديل آخر هو نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) التي تقارن سعر سهم الشركة بإيراداتها. هذه النسبة مفيدة لتقييم الشركات التي قد لا تكون مربحة بعد أو التي تعمل في صناعات ذات أرباح متقلبة. تعطيك نسبة السعر إلى المبيعات فكرة عن مدى استعداد المستثمرين لدفع كل دولار من المبيعات، مما يجعلها ذات صلة خاصة بالشركات الناشئة أو شركات التكنولوجيا التي تتمتع بإمكانيات نمو عالية ولكن بأرباح غير مستقرة.

البديل الأخير الذي يجب النظر فيه هو نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EV/EBITDA). تقيم هذه النسبة تقييم الشركة بالنسبة لأرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. تعتبر نسبة EV/EBITDA مفيدة لأنها تأخذ في الاعتبار مستويات الديون والنقدية للشركة، مما يوفر رؤية أكثر شمولية لتقييمها مقارنة بنسبة السعر إلى الأرباح (P/E). غالبًا ما يستخدم المستثمرون نسبة EV/EBITDA لتقييم الشركات في الصناعات التي تتطلب رأس مال كثيف مثل الاتصالات أو المرافق العامة.

ما هو معدّل السعر إلى الأرباح الجيد؟

تعتمد الإجابة على الصناعة. تميل بعض الصناعات إلى أن يكون لديها معدلات سعر إلى الأرباح (P/E) أعلى من المتوسط. على سبيل المثال، في فبراير 2024، كان مؤشر قطاع خدمات الاتصالات المختارة لديه نسبة P/E تبلغ 17.60، بينما كانت 29.72 لمؤشر قطاع التكنولوجيا المختارة. للحصول على فكرة عامة عما إذا كانت نسبة P/E معينة مرتفعة أو منخفضة، قارنها بمتوسط نسبة P/E للآخرين في نفس القطاع، ثم مع القطاعات الأخرى والسوق بشكل عام.

هل من الأفضل أن يكون لديك نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) أعلى أم أقل؟

يقول العديد من المستثمرين إن شراء الأسهم في الشركات التي لديها نسبة P/E منخفضة أفضل لأنك تدفع أقل مقابل كل دولار من الأرباح. نسبة P/E المنخفضة تشبه بطاقة سعر منخفضة، مما يجعلها جذابة للمستثمرين الذين يبحثون عن صفقة جيدة. ومع ذلك، في الواقع، قد تكون هناك أسباب وراء نسبة P/E الخاصة بشركة معينة. على سبيل المثال، إذا كانت الشركة لديها نسبة P/E منخفضة لأن نموذج عملها في تراجع، فإن الصفقة الجيدة تكون مجرد وهم.

ماذا يعني أن يكون معدّل السعر إلى الأرباح (P/E Ratio) 15؟

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) البالغة 15 تعني أن القيمة السوقية الحالية للشركة تساوي 15 ضعف أرباحها السنوية. بمعنى آخر، إذا كنت ستشتري نظريًا 100% من أسهم الشركة، فسوف يستغرق الأمر 15 عامًا لاسترداد استثمارك الأولي من خلال الأرباح المستمرة للشركة. ومع ذلك، فإن هذا التقدير لمدة 15 عامًا سيتغير إذا نمت الشركة أو تقلبت أرباحها.

ما هو الفرق بين نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (Forward P/E) ونسبة السعر إلى الأرباح المحققة (Trailing P/E)؟

يستخدم نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتأخرة الأرباح لكل سهم من الأشهر الـ 12 الماضية، مما يعكس الأداء التاريخي. في المقابل، يستخدم نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المستقبلية الأرباح المتوقعة للأشهر الـ 12 القادمة، مما يدمج التوقعات المستقبلية. غالبًا ما يُستخدم نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المستقبلية لقياس شعور المستثمرين تجاه آفاق نمو الشركة، بينما يوفر نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتأخرة لمحة مبنية على الأداء الفعلي في الماضي.

ما هي قيود نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio)؟

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لديها عدة قيود. فهي لا تأخذ في الاعتبار نمو الأرباح المستقبلية، ويمكن أن تتأثر بالممارسات المحاسبية، وقد لا تكون قابلة للمقارنة عبر الصناعات المختلفة. كما أنها لا تأخذ في الاعتبار جوانب مالية أخرى مثل مستويات الديون، التدفق النقدي، أو جودة الأرباح.

الخلاصة

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio) هي واحدة من العديد من المقاييس المالية الأساسية لتقييم الشركة. يتم حسابها عن طريق قسمة السعر السوقي الحالي للسهم على أرباحه لكل سهم. تشير هذه النسبة إلى توقعات المستثمرين، مما يساعد في تحديد ما إذا كان السهم مبالغًا في قيمته أو منخفض القيمة بالنسبة لأرباحه. تساعد نسبة السعر إلى الأرباح في مقارنة الشركات داخل نفس الصناعة، مثل شركة تأمين مع شركة تأمين أخرى أو شركة اتصالات مع شركة اتصالات أخرى. تقدم هذه النسبة رؤى حول معنويات السوق وآفاق الاستثمار. ومع ذلك، يجب استخدامها مع مقاييس مالية أخرى لأنها لا تأخذ في الاعتبار آفاق النمو المستقبلية أو مستويات الديون أو العوامل الخاصة بالصناعة.