ما هو السهم التفضيلي القابل للاسترداد التراكمي؟
أسهم الاسترداد التفضيلية التراكمية (PERCS) هي مشتق من الأسهم يتم تصنيفه كأداة مالية هجينة، ويتم تحويله تلقائيًا إلى أسهم في تاريخ استحقاقه المحدد مسبقًا.
النقاط الرئيسية
- الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد التراكمية (Preference equity redemption cumulative stock - PERCS) هي مشتق من الأسهم يتم تصنيفه كأداة مالية هجينة وتتحول تلقائيًا إلى أسهم عند تاريخ استحقاقها المحدد مسبقًا.
- تُعتبر PERCS بشكل أساسي نوعًا من هيكل خيار الشراء المغطى، وهي شائعة في بيئة العوائد المتناقصة بسبب الأرباح الموزعة المحسّنة.
- تندرج PERCS تحت مظلة الأوراق المالية القابلة للتحويل غير التقليدية والمعروفة باسم "التحويلات الإلزامية".
فهم الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد التراكمية (PERCS)
أسهم تفضيلية قابلة للاسترداد تراكمية (PERCS) هي نوع من الأسهم الممتازة القابلة للتحويل مع توزيعات أرباح محسنة ومحدودة في المدة والمشاركة. يمكن تحويل أسهم PERCS إلى أسهم عادية في الشركة الأساسية عند الاستحقاق. إذا كانت الأسهم العادية الأساسية تتداول بأقل من سعر التنفيذ لأسهم PERCS، فسيتم تبادلها بمعدل 1:1؛ ولكن إذا كانت الأسهم العادية الأساسية تتداول بأعلى من سعر التنفيذ لأسهم PERCS، فسيتم تبادل الأسهم العادية فقط حتى قيمة سعر التنفيذ.
PERCS = الحد الأدنى (سعر السهم، السعر المحدد لـ PERCS)
PERCS = الحد الأدنى (سعر السهم، السعر المحدد لـ PERCS)
PERCS = الحد الأدنى (سعر السهم، السعر المحدد لـ PERCS)
PERCS هي في الأساس شكل من أشكال هيكل خيار الشراء المغطى وتعتبر شائعة في بيئة تراجع العوائد بسبب العائد المحسن. الأرباح الصاعدة محدودة من أجل إنتاج عائد أعلى. يمكن عادةً استرداد PERCS قبل تاريخ الاستحقاق، ولكن بعلاوة على سعر الحد الأقصى.
عادةً، إذا لم يقم حامل أسهم PERCS باسترداد الأسهم ضمن الإطار الزمني المحدد—والذي يكون عادةً فترة تتراوح بين ثلاث إلى خمس سنوات—فإن الأسهم تُحوّل تلقائيًا إلى أسهم عادية وتعود الأرباح إلى تلك الأرباح العادية التي ستُدفع على تلك الأسهم العادية.
تندرج PERCS تحت مظلة الأوراق المالية القابلة للتحويل غير التقليدية والمعروفة باسم الأوراق المالية القابلة للتحويل الإلزامي.
السندات القابلة للتحويل الإلزامي هي أوراق مالية تتميز بمجموعة فريدة من خصائص المخاطر والمكافآت، لكنها تشترك جميعها في ميزات أساسية متشابهة. تشمل هذه الميزات إمكانية ارتفاع القيمة التي تكون عادة أقل من تلك الخاصة بالأسهم العادية الأساسية، وذلك بسبب أن المشترين للسندات القابلة للتحويل يجب أن يدفعوا علاوة للحصول على امتياز تحويل أسهمهم، بالإضافة إلى معدلات أرباح موزعة أعلى من السوق (معززة).
هناك ثلاث خصائص رئيسية للأوراق المالية القابلة للتحويل الإلزامي، وهذه الخصائص تنطبق أيضًا على PERCS:
- يجب أن يكون لديهم تحويل إلزامي إلى السهم الأساسي.
- يجب أن يكون لديهم عائد توزيعات أرباح أعلى من عائد السهم الأساسي.
- يحق لحامل السند الاستفادة من زيادة رأس المال، ولكن ستكون هذه الزيادة محدودة عند مقارنتها بإمكانية زيادة قيمة السهم الأساسي.
الأنواع الأخرى الشائعة من السندات القابلة للتحويل الإلزامي هي:
- الأوراق المالية القابلة للتحويل تلقائيًا إلى حقوق ملكية (ACES)
- منتج عائد منظم قابل للتبادل مع الأسهم (STRYPES)
مثال PERCS
إذا كنت تمتلك 10 PERCS في شركة XYZ بسعر تنفيذ يبلغ 50 دولارًا، يمكن أن يحدث أحد الاحتمالين التاليين عند الاستحقاق:
- إذا كان الأصل الأساسي يتداول عند 40 دولارًا عند الاستحقاق، فسوف تتلقى إجمالي 10 أسهم عادية، قيمة كل منها 40 دولارًا.
- إذا كان الأصل الأساسي يتداول عند 100 دولار عند الاستحقاق، فسوف تتلقى أسهمًا تصل إلى القيمة الإجمالية لسعر التنفيذ الخاص بـ PERCS، والذي سيكون في هذه الحالة خمسة أسهم بقيمة 100 دولار لكل منها. ستساوي القيمة الإجمالية للأسهم (500 دولار) سعر التنفيذ الأصلي البالغ 50 دولارًا مضروبًا في 10 أسهم.
في نفس الوقت، لنفترض أن الأرباح الموزعة على الأسهم العادية لشركة XYZ هي 1.00 دولار سنويًا. قد تدفع أسهم PERCS أرباحًا بقيمة 1.20 دولار سنويًا لحامليها.