القرض الدائم الثانوي: المعنى، الفوائد، المخاطر

ما هو القرض الدائم الثانوي؟

القرض الدائم المساند هو نوع من الدين الثانوي الذي يستمر إلى ما لا نهاية وليس له تاريخ استحقاق. تدفع القروض الدائمة المساندة للدائنين تدفقًا ثابتًا من الفوائد إلى الأبد. وبما أن القرض دائم، فإن الأصل لا يُسدد أبدًا، لذا فإن تدفق الفوائد لا ينتهي أبدًا. في الأساس، يدفع المقترض الفائدة كرسوم للوصول إلى المال ولكنه لا يسدد الأصل بالكامل أبدًا. يعتمد معدل الفائدة على الجدارة الائتمانية للمقترض، بالإضافة إلى معدلات الفائدة السائدة في السوق.

النقاط الرئيسية

• القرض الدائم المساند هو سند دائم ولكنه ذو أولوية أقل من الديون الممتازة.
• مع السندات الدائمة، تكون الفترة الزمنية المتفق عليها لدفع الفائدة هي إلى الأبد.
• تُعتبر السندات الدائمة حلاً فعالاً لجمع الأموال خلال الأوقات الاقتصادية الصعبة.
• السندات الدائمة تحمل مخاطر ائتمانية مستمرة، حيث يمكن لمصدري السندات أن يواجهوا مشاكل مالية أو يتوقفوا عن العمل.

كيف يعمل القرض الدائم الثانوي؟

كما يوحي الاسم، فإن السندات الدائمة هي تلك التي يتم الاتفاق على فترة دفع الفائدة عليها إلى الأبد—الديمومة. في هذا الصدد، تعمل السندات الدائمة بشكل مشابه للأسهم التي تدفع أرباحًا أو بعض الأوراق المالية المفضلة. تمامًا كما يتلقى مالكو هذه الأسهم دفعات أرباح طوال فترة حيازتهم للأسهم، يتلقى مالكو السندات الدائمة دفعات فائدة طالما أنهم يحتفظون بالسند.

نظرًا لأن القروض الدائمة الثانوية هي نوع من الديون الثانوية، فهي تعتبر أكثر خطورة نسبيًا بالنسبة للدائن. فهي تأتي بعد القروض غير الثانوية (القروض الرئيسية)، لذا إذا تخلف المقترض عن سداد قرض دائم ثانوي، فلن يتم سداد الدائن حتى يتم سداد القروض غير الثانوية للمقترض. بسبب زيادة المخاطر المرتبطة بالقروض الثانوية، فإنها ستحمل معدلات فائدة أعلى من القروض غير الثانوية. يمكن للدائنين استخدام حساب القيمة الحالية لتحديد القيمة الحالية لسلسلة مستقبلية من دفعات القروض الدائمة الثانوية.

قرض دائم ثانوي يدفع للدائن تدفقًا ثابتًا من الفائدة إلى الأبد لأن المقترض لا يسدد رأس المال أبدًا.

فوائد السندات الدائمة

السندات الدائمة توفر بشكل أساسي للحكومات التي تواجه تحديات مالية فرصة لجمع الأموال دون الالتزام بسدادها. هناك عدة عوامل تدعم هذه الظاهرة. أولاً، معدلات الفائدة منخفضة بشكل استثنائي للديون طويلة الأجل. ثانياً، في فترات ارتفاع التضخم، يخسر المستثمرون فعلياً الأموال على القروض التي يقدمونها للحكومات.

على سبيل المثال، عندما يحصل المستثمرون على معدل فائدة بنسبة 0.5%، حيث يكون التضخم 1%، فإن معدل العائد على الفائدة المعدل حسب التضخم يكون -0.5%. ونتيجة لذلك، عندما يسترد المستثمرون أموالهم من الحكومة، فإن قدرتهم الشرائية تتضاءل بشكل كبير.

تخيل سيناريو يقوم فيه مستثمر بإقراض الحكومة مبلغ 100 دولار، وبعد مرور عام، ترتفع قيمة الاستثمار إلى 100.50 دولار، بفضل معدل الفائدة البالغ 0.5%. ومع ذلك، بسبب معدل التضخم البالغ 1%، يتطلب الآن 101 دولار لشراء نفس سلة السلع التي كانت تكلف 100 دولار فقط قبل عام، وبالتالي فإن معدل العائد للمستثمر لا يواكب ارتفاع التضخم.

يتوقع معظم الاقتصاديين أن يرتفع التضخم بمرور الوقت. لذلك، يبدو إقراض المال بمعدل فائدة افتراضي يبلغ 4% صفقة جيدة بالنسبة لمحاسبي الحكومة، الذين يعتقدون أن معدل التضخم في المستقبل قد يرتفع إلى 5% في المستقبل القريب. بالطبع، يتم إصدار معظم السندات الدائمة مع شروط الاستدعاء التي تسمح للمصدرين بإجراء السداد بعد فترة زمنية محددة. في هذا الصدد، غالبًا ما يكون الجزء "الدائم" من الحزمة خيارًا، وليس إلزامًا، لأن المصدرين يمكنهم فعليًا إلغاء الالتزام الدائم إذا كان لديهم ما يكفي من النقد لسداد القرض بالكامل.

مخاطر السندات الدائمة الثانوية

هناك مخاطر مرتبطة بجميع السندات الدائمة. بشكل خاص، تعرض المستثمرين لمخاطر الائتمان الدائمة، لأنه مع مرور الوقت، يمكن لمصدري السندات الحكومية والشركات أن يواجهوا مشاكل مالية، ونظريًا يمكن أن يتوقفوا عن العمل. قد تكون السندات الدائمة أيضًا عرضة لـ مخاطر الاستدعاء، مما يعني أن المصدرين يمكنهم استدعاؤها.

أخيرًا، هناك دائمًا خطر ارتفاع معدلات الفائدة العامة بمرور الوقت. في مثل هذه الحالات حيث يكون معدل الفائدة الثابت للسند الدائم أقل بكثير من معدل الفائدة الحالي، يمكن للمستثمرين كسب المزيد من المال عن طريق الاحتفاظ بسند مختلف. ومع ذلك، لتبديل سند دائم قديم بسند جديد ذو فائدة أعلى، يجب على المستثمر بيع السند الحالي في السوق المفتوحة، وفي ذلك الوقت قد يكون قيمته أقل من سعر الشراء لأن المستثمرين يقومون بتخفيض عروضهم بناءً على فرق معدل الفائدة.

بالنسبة للسندات الدائمة الثانوية، فإن الخطر الإضافي لكونها أقل أولوية للدائنين يجعلها أكثر خطورة. ونتيجة لذلك، فإن هذه السندات تحمل معدلات فائدة أعلى من السندات الدائمة الرئيسية.