ما هو الدين الثانوي؟
يشير الدين الثانوي إلى السندات أو أشكال أخرى من الدين التي تصدر بأولوية أقل للسداد مقارنة بمطالبات الدين الأكثر أولوية في حالة التخلف عن السداد. بسبب ذلك، يميل الدين الثانوي إلى أن يكون أكثر خطورة للمستثمرين وبالتالي يحمل معدلات فائدة أعلى من الديون الأكثر أولوية من نفس المصدر.
الدين الثانوي مرادف لـ الدين المساند، وقد يشير بشكل عام إلى أي مستوى ثانٍ من الديون يتم سداده مباشرة بعد سداد الدين الرئيسي. يتمتع الدين الثانوي باحتمالية أقل قليلاً في السداد في حالة التخلف عن السداد، حيث سيتم إعطاء الأولوية لجميع الديون ذات التصنيف الأعلى.
النقاط الرئيسية
- الدين الثانوي يشير إلى السندات أو الديون الأخرى التي تم إصدارها بأولوية أقل من الدين الرئيسي.
- يُعرف أيضًا بالدين الثانوي، حيث سيتم سداد الدين الثانوي فقط في حالة التخلف عن السداد أو الإفلاس بعد سداد الديون الأكثر أولوية بالكامل أولاً.
- على عكس الديون الممتازة، فإن الديون الثانوية لا تكون عادة مدعومة بأي نوع من الضمانات.
- نتيجة لهذه الخصائص، تميل الديون الثانوية إلى أن تكون أكثر خطورة وتحمل معدلات فائدة أعلى من الديون الممتازة.
فهم الديون الثانوية
بشكل عام، فإن سوق الديون للشركات أقل تنظيمًا من سوق الأسهم. وبالتالي، تتمتع الشركات بمرونة أكبر في الحصول على رأس المال من خلال الديون. قد تتعاون الشركة مع بنك للحصول على قرض. كما يمكنها العمل مع مكتتب يقود مجموعة قروض تضم عدة مستثمرين يستثمرون في صفقة قرض. كما يمكن للشركة إصدار سندات بشروط سداد متنوعة.
"الديون الثانوية" هي تصنيف مهم يجب على مستثمري الدخل الثابت فهمه عند دراسة إصدارات السندات المختلفة لشركة ما. أولويات السداد للأعمال التجارية هي جزء من هيكلة رأس مال الشركة، وهذه الفروقات ستكون مهمة إذا واجه المصدر حدثًا ائتمانيًا مثل التخلف عن السداد. يمكن للشركات إصدار مجموعة متنوعة من الأوراق المالية لجمع رأس المال من المستثمرين، وعادة ما يتم هيكلة هذه المنتجات بواسطة مكتتب. ستتبع أولوية السداد عمومًا ترتيب حملة الديون الممتازة يليهم حملة الديون الثانوية، ثم حملة الأسهم الممتازة، وأخيرًا حملة الأسهم العادية.
مختلفة عن رأس المال السهمي، يتم إصدار الديون المؤسسية عادة في السوق الأولية التي تتضمن تفاعلًا مباشرًا بين الشركات والمستثمرين. بعد إصدار السوق الأولية، يمكن تداول القروض والسندات في الأسواق الثانوية حيث يتم تسهيل التداولات من خلال مجموعات تداول مختلفة. في السوق الثانوية، تستمر الديون الممتازة في حمل مخاطر أقل من الديون الثانوية.
شروط سداد الديون
مصطلح مهم لسداد جميع أنواع الائتمان هو أولوية السداد الخاصة بها. يمكن إصدار القروض والسندات كديون رئيسية أو ديون ثانوية. يتم سداد الديون الرئيسية أولاً إذا واجه المقترض تعثرًا أو تصفية. عادةً ما تكون ديونًا مضمونة مع ضمان؛ ومع ذلك، يمكن أن تكون غير مضمونة مع أحكام محددة لأولوية السداد. تتبع الديون الثانوية الديون الرئيسية ولها شروط سداد خاصة بها.
بشكل عام، يتطلب الدين الممتاز دفع فوائد أقل وكوبونات سندات أقل نظرًا لأنه يحمل مخاطر أقل. أما في حالة الدين الثانوي، فإن المستثمرين يكونون على استعداد لتحمل المخاطر الأعلى للدفع بمرتبة أقل في حالة التخلف عن السداد، وذلك من خلال تعويضهم بمعدلات فائدة أعلى. بشكل عام، يعتبر الدين الثانوي والدين المبتدئ دينًا غير مضمون لا يكون مدعومًا بضمانات.
الديون الثانوية في شرائح
في بعض الحالات، قد تصدر الشركات سندات دين ثانوية. يمكن أن يكون الدين الثانوي شائعًا أيضًا في المنتجات المهيكلة حيث يكون لدى المستثمرين خيار الاستثمار في شرائح سندات مختلفة كجزء من إصدار السندات. غالبًا ما تكون شروط السداد عاملًا رئيسيًا يمكن أن يؤثر على معدلات الكوبون على السند. سيتم توضيح إجراءات سداد الدين الثانوي في حالة التخلف عن السداد بوضوح من قبل المكتتب في الشروط التي تكشف عن تفاصيل الاستثمار في السندات، بحيث يكون لدى المستثمرين فهم واضح للأولوية التي تُعطى للسندات في حالة التخلف عن السداد.
على سبيل المثال، في العديد من المنتجات المالية المهيكلة، تُعتبر الشريحة Z الجزء من الأمان الذي يتم سداده فقط بعد أن تكون جميع الشرائح الأخرى قد تلقت السداد بالكامل.