ما هو معدل التوزيع؟
نسبة التوزيع، والمعروفة أيضًا بنسبة القبول، تحسب النسبة المئوية من عروض السندات البلدية الجديدة التي تزيد قيمتها عن مليون دولار والتي تم شراؤها في الأسبوع السابق.
النقاط الرئيسية
- نسبة التوزيع، والمعروفة أيضًا بنسبة القبول، تحسب النسبة المئوية من عروض السندات البلدية الجديدة التي تزيد عن مليون دولار والتي تم شراؤها في الأسبوع السابق.
- يشير ارتفاع نسبة التوظيف إلى سوق سندات بلدية قوية واهتمام كبير من مكتتبي السندات. وعلى العكس، فإن النسبة المنخفضة تشير إلى سوق بطيء ونقص في اهتمام المكتتبين.
- يتم تجميع البيانات الخاصة بالسندات التي تم إصدارها وبيعها خلال الأسبوع عند إغلاق العمل يوم الجمعة ويتم الإبلاغ عنها يوم الاثنين بواسطة The Bond Buyer.
فهم نسبة التوزيع
نسبة التوزيع هي مؤشر على الوضع العام لسوق السندات البلدية. تقارن النسبة بين عدد السندات المصدرة حديثًا (تنافسية ومتفاوض عليها) خلال أسبوع مع عدد السندات المباعة في ذلك الأسبوع. في الواقع، نسبة التوزيع هي المبلغ بالدولار للإصدارات الجديدة التي قام المكتتبون بتوزيعها على المستثمرين، معبرًا عنها كنسبة مئوية من عروض السندات البلدية الجديدة في الأسبوع الماضي.
نسبة التوزيع = السندات البلدية المباعة ÷ السندات البلدية المتاحة
نسبة التوزيع تساوي السندات البلدية المباعة مقسومة على السندات البلدية المتاحة.
كلما ارتفع معدل التوزيع، كان ذلك أفضل لقوة سوق السندات البلدية بشكل عام. يشير المعدل المرتفع إلى وجود اهتمام كبير من قبل مكتتبي السندات. وعلى العكس، يشير المعدل المنخفض إلى سوق بطيء ونقص في الاهتمام من قبل المكتتبين.
على سبيل المثال، افترض أن سندات بلدية بقيمة اسمية تبلغ 100 مليون دولار تم إصدارها الأسبوع الماضي. من هذا المبلغ، تم بيع 70 مليون دولار من قبل نقابات الاكتتاب. نسبة التوزيع هي 70 مليون دولار ÷ 100 مليون دولار × 100% = 70%. هذه النسبة توضح للأطراف المهتمة مدى استيعاب السوق للسندات المعروضة في الأسبوع السابق.
تسجيل نسبة التخصيص
يتم تجميع ونشر البيانات الخاصة بالسندات المباعة والمصدرة خلال الأسبوع أسبوعيًا بواسطة The Bond Buyer, وهي منشور مالي يغطي سوق السندات البلدية. تنشر الصحيفة العديد من المؤشرات، أحدها هو مؤشر Bond Buyer 20. يتتبع هذا المؤشر متوسط العوائد لـ 20 سندًا بلديًا ذات التزام عام، مصنفة بدرجة Aa2 من قبل Moody's أو درجة AA من قبل Standard & Poor’s، ويستخدم لتحديد معدلات الفائدة لإصدار جديد من السندات ذات الالتزام العام.
يتم تجميع نسبة التوزيع لمجلة The Bond Buyer كل أسبوع عند إغلاق الأعمال يوم الجمعة ويتم الإبلاغ عنها يوم الاثنين. من الممكن أيضًا الوصول إلى أرشيف المنشور لعرض نسبة التوزيع من الأسابيع السابقة وتحديد الاتجاهات طويلة الأجل.
اعتبارات خاصة
يُستخدم معدل التوزيع كمؤشر على الاتجاه الذي يسير فيه سوق السندات. يشير وجود مخزون كبير من إصدارات السندات غير المباعة في السوق الأولية إلى ركود في السوق الثانوية. إذا ذكر The Bond Buyer أن معدل التوزيع في السوق الأولية ارتفع عن القراءة السابقة، فإن هذا يشير إلى ارتفاع الطلب مقارنة بالعرض وأيضًا إلى سوق مواتية للمصدرين للدخول فيها.