ما هو المشتق المالي لمبادلة الأسعار؟
مشتق المبادلة السعرية هو معاملة مشتقات حيث تضمن جهة معينة قيمة ثابتة لإجمالي ممتلكات الأصول لجهة أخرى خلال فترة محددة. بموجب هذا النوع من الاتفاقيات، كلما انخفضت قيمة الأصول المؤمنة، يجب على الطرف المقابل تسليم أوراق مالية أو ضمانات أخرى لتعويض ذلك الخسارة وإعادة الأصول إلى قيمتها الأصلية.
النقاط الرئيسية
- المشتق المالي لمبادلة السعر هو معاملة مشتقة حيث تضمن جهة معينة قيمة ثابتة لإجمالي الأصول المحتفظ بها لجهة أخرى خلال فترة محددة.
- بموجب هذا النوع من الاتفاقيات، كلما انخفضت قيمة الأصول المضمونة، يجب على الطرف المقابل تسليم أوراق مالية أو ضمانات أخرى لتعويض ذلك الخسارة وإعادة الأصول إلى قيمتها الأصلية.
- يمكن لمشتق المبادلة السعرية أن يخفي بشكل فعال حقيقة أن الوضع المالي للشركة المستلمة يضعف بمرور الوقت.
فهم المشتق المالي لمبادلة الأسعار
تُمكّن مشتقات المبادلة السعرية من الحفاظ على قيمة أصول شركة ما ثابتة خلال فترة محددة بمساعدة شركة أخرى تقوم بتوزيع الأسهم. بهذا المعنى، يمكن لمشتقات المبادلة السعرية أن تخفي بشكل فعال حقيقة أن الوضع المالي للشركة المستلمة يضعف بمرور الوقت. ومع ذلك، عندما تصدر الجهة المقابلة أسهماً جديدة لملء الفجوة التي أحدثها انخفاض الأصول، يؤدي ذلك إلى تخفيف القيمة للمساهمين الحاليين. هذا المزيج من التقييم المضلل من جهة وتخفيف الأسهم المتزايد من الجهة الأخرى يمكن أن يزعزع الاستقرار المالي لكلا الطرفين في الاتفاقية.
اليوم، تُعتبر المشتقات المالية لمبادلة الأسعار معاملات غير شائعة نسبيًا. ندرتها تعود إلى التغييرات في قواعد المحاسبة وتوفر طرق أكثر شيوعًا للتأمين ضد انخفاض قيم الأصول.
مشتق أكثر شيوعًا يُعرف باسم عقد الآجل. مع عقد الآجل، يوافق أحد الأطراف على بيع أصل لطرف آخر بسعر محدد مسبقًا في تاريخ مستقبلي محدد. نوع إضافي من المشتقات يمكن استخدامه للتأمين ضد انخفاضات في قيم الأصول يُسمى الخيار. الخيارات هي مشتق مشابه للعقود الآجلة؛ الفرق الرئيسي هو أن المشتري ليس ملزمًا بشراء الأصول عند وصول التاريخ المستقبلي.
مثال على مشتق مقايضة الأسعار
أصبحت المشتقات المالية لمبادلة الأسعار مشهورة نتيجة للفضيحة المالية لشركة إنرون. استخدمت إنرون مشتقات مبادلة الأسعار لضمان قيمة إحدى شركاتها الفرعية، وهي شراكة محدودة تُدعى رابتور. وفقًا لصفقة المشتقات، كلما انخفضت أصول رابتور عن 1.2 مليار دولار، وعدت إنرون بتقديم ما يكفي من الأسهم للشركة الفرعية لتعويض الفرق والحفاظ على أصول رابتور ثابتة.
مع تكرار حدوث ذلك بمرور الوقت، أصبحت أسهم إنرون تشكل جزءًا متزايدًا من إجمالي أصول رابتور. هذه الممارسة زادت فقط من الحاجة إلى تفعيل المعاملات، حيث أنه كلما انخفضت أسهم إنرون، كانت ستؤدي أيضًا إلى انخفاض أصول رابتور إلى ما دون عتبة 1.2 مليار دولار. استمر هذا الانحدار في إجبار إنرون على إصدار أسهم إضافية إلى الشركة التابعة. في حين أن تسارع المعاملات المشتقة أدى إلى تخفيف قيمة الأسهم لمساهمي إنرون، إلا أنها منعت الشركة أيضًا من تسجيل القيمة المتدهورة للشركة التابعة، مما ساعد في تضخيم أرباحها في البيانات المالية الدورية.