ما هو خيار المبادلة (Put Swaption)؟
خيار المبادلة البيعية، أو خيار المبادلة البيعي، هو خيار بيع على مبادلة سعر الفائدة. يمنح هذا الخيار للمشتري الحق (دون أي التزام) في الدخول في اتفاقية مبادلة سعر فائدة حيث يدفعون سعر فائدة ثابت ويتلقون سعر فائدة متغير من الطرف المقابل في المبادلة.
غالبًا ما يُشار إلى خيارات المبادلة من نوع البيع على أنها خيارات المبادلة الدافعة، وهي عكس خيار المبادلة من نوع الشراء (المستلم).
تُستخدم خيارات المبادلة (swaptions) من قبل الكيانات التي تسعى للحصول على مدفوعات فائدة بمعدل متغير في توقع لارتفاع أسعار الفائدة.
النقاط الرئيسية
- يمنح خيار المبادلة (put swaption) المشتري الحق، دون أي التزام، في الدخول في عقد مبادلة حيث يصبح دافع الفائدة الثابتة ومستلم الفائدة المتغيرة.
- تُستخدم خيارات المبادلة (swaptions) بشكل عام للتحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة المرتبطة بالمراكز الدائنة الحالية.
- تُستخدم لإعادة هيكلة المراكز المالية، أو لتغيير مدة محفظة السندات، أو للمضاربة على اتجاه أسعار الفائدة.
- تُعرف أيضًا باسم "payer swaption"، ويتم شراء هذه الأدوات من قبل أولئك الذين يتوقعون ارتفاع معدلات الفائدة.
فهم خيارات المبادلة البيعية (Put Swaptions)
خيارات المبادلة (swaptions) هي خيار يتعلق بمبادلة سعر الفائدة. عادةً ما يكون المشاركون في سوق خيارات المبادلة من المستثمرين المؤسسيين بدلاً من المستثمرين الأفراد.
يمكن أن تكون هذه الشركات كبيرة، أو مؤسسات مالية مثل البنوك التجارية وبنوك الاستثمار، وصناديق التحوط. قد يستخدم هؤلاء المستثمرون المؤسسيون خيارات المبادلة لإدارة بعض مخاطر أسعار الفائدة المرتبطة بالديون الموجودة في ميزانياتهم العمومية.
مؤسسة تشتري خيار مبادلة (swaption) تتوقع ارتفاع معدلات الفائدة وتقوم بالتحوط ضد هذا الاحتمال من خلال شرائها.
مثال
فكر في مؤسسة لديها كمية كبيرة من الديون ذات الفائدة المتغيرة وترغب في التحوط من تعرضها لارتفاع أسعار الفائدة. باستخدام خيار المبادلة (أو خيار الدفع)، تشتري المؤسسة الحق في الدخول في اتفاقية مبادلة أسعار الفائدة.
إذا تم تنفيذ خيار المبادلة، فإنه يحول التزامه ذو السعر المتغير إلى التزام بسعر ثابت طوال مدة المبادلة.
وبالتالي، كطرف قام بشراء خيار المبادلة الدافع، يمكنه الآن التخطيط لدفع معدل ثابت على ديونه في الميزانية العمومية وتلقي مدفوعات تتطابق مع ديونه ذات المعدل المتغير من الطرف الذي يمتلك مركز خيار المبادلة.
إذا ارتفعت معدلات الفائدة، يستفيد حامل خيار المبادلة (put swaption) من تلقي فوائد إضافية. لا يضمن لأي من الطرفين في خيار المبادلة تحقيق ربح، وإذا انخفضت معدلات الفائدة إلى ما دون المعدل الثابت لدافع خيار المبادلة (put swaption)، فإنه قد يتعرض لخسارة نتيجة التحرك السلبي في السوق.
إذا لم يتم تنفيذ خيار المبادلة (swaption) من النوع "Put"، فإن المشتري يخسر المال الذي أنفقه على القسط.
مقايضات أسعار الفائدة
اتفاقية مقايضة سعر الفائدة تتضمن طرفين يقومان بتبادل تدفقات مدفوعات الفائدة الخاصة بهما على مدى فترة زمنية محددة.
يمكن أن تكون هذه الاتفاقيات معاملات ذات قيمة للكيانات الكبيرة التي تسعى إلى إدارة المخاطر الناتجة عن ارتفاع معدلات الفائدة على الديون التي تراكمت على ميزانياتها العمومية.
دور خيارات المبادلة البيعية (Put Swaptions)
خيارات المبادلة (swaptions) هي جزء من عقد الخيارات على مقايضة سعر الفائدة. تتضمن الحق في الدخول في اتفاقية المقايضة ودفع سعر ثابت مقابل الحصول على سعر عائم. مرة أخرى، تتضمن مقايضات سعر الفائدة تبادل التدفقات النقدية لسعر الفائدة لتحقيق فائدة إدارة مخاطر الديون المستحقة.
الأطراف المقابلة في عقد الخيارات على صفقة مقايضة سعر الفائدة ستتخذ إما موقف خيار البيع (put swaption) أو خيار الشراء (call swaption). كما ذكرنا، فإن مشتري خيار البيع (put swaption) لديه الحق في الدخول في الاتفاقية، ودفع معدل ثابت، وتلقي معدل متغير.
في مقايضات أسعار الفائدة، يتم تسوية الفرق بين الأسعار نقدًا في كل تاريخ يستحق فيه سداد الدين.
خيارات المبادلة (Swaptions) للشراء
خيارات المبادلة (swaptions) للشراء هي عكس خيارات المبادلة (swaptions) للبيع. تُعرف أيضًا بخيارات المبادلة المستلمة. يعتقد مشتري خيار المبادلة للشراء أن معدلات الفائدة قد تنخفض، وهو مستعد لشراء الحق في دفع المعدل العائم للحصول على فرصة الربح من الفرق في المعدل الثابت.
كمثال، فكر في مؤسسة لديها كمية كبيرة من الديون ذات السعر الثابت وترغب في زيادة تعرضها لانخفاض معدلات الفائدة. باستخدام خيار المبادلة (call swaption)، يمكن للمؤسسة تحويل التزاماتها ذات السعر الثابت إلى التزامات بسعر فائدة متغير طوال مدة المبادلة.
يمكن لحامل خيار المبادلة المستقبلية، إذا تم تفعيلها، التخطيط لدفع معدل فائدة متغير على ديون الميزانية العمومية الخاصة به واستلام المعدل الثابت من حامل خيار البيع للمبادلة.
إذا انخفضت معدلات الفائدة، يمكن لحامل خيار المبادلة (call swaption) الاستفادة من دفع فائدة أقل. لا يضمن أي من الموقفين تحقيق ربح، وإذا ارتفعت معدلات الفائدة فوق المعدل الثابت لمشتري خيار المبادلة، فإنهم قد يتعرضون لخسارة نتيجة التحرك السلبي في السوق.
ما هو السوابشن (Swaption)؟
إنه عقد خيارات على اتفاقية مبادلة، وغالبًا ما يكون اتفاقية مبادلة أسعار الفائدة. يمنح المشتري الحق في الدخول في اتفاقية مبادلة أسعار الفائدة إذا تم تنفيذ الخيار.
من يستخدم خيار المبادلة (Put Swaption)؟
قد يستخدم المستثمر المؤسسي خيار البيع أو خيار المبادلة (payer swaption) لحماية مركز مالي قائم لديه من الآثار السلبية لتغير أسعار الفائدة.
ما الفرق بين خيار المبادلة (Swaption) والمبادلة (Swap)؟
يمنح خيار المبادلة (swaption) المشتري الحق في الدخول في اتفاقية مبادلة أسعار الفائدة إذا اختار ذلك. المبادلة هي الاتفاقية الفعلية التي تتضمن تبادل تدفقات مدفوعات الفائدة بين طرفين على مدى فترة زمنية محددة.
الخلاصة
السوابشن هو عقد خيارات على مبادلة، وغالبًا ما يكون مبادلة سعر فائدة. يمنح السوابشن من نوع "Put" المشتري الحق (دون الالتزام) في الدخول في اتفاقية مبادلة سعر فائدة. إذا تم تنفيذ السوابشن، يدفع حامل السوابشن من نوع "Put" معدل فائدة ثابت ويتلقى تدفق نقدي بمعدل متغير من الطرف المقابل للسوابشن.