ما هو السهم العادي القابل للاسترداد؟
الأسهم العادية القابلة للاسترداد هي الأسهم التي تمنح المستثمرين الخيار لبيع (أو "استرداد") الأسهم مرة أخرى للشركة بسعر محدد مسبقًا.
النقاط الرئيسية
- تسمح الأسهم العادية القابلة للاسترداد للمستثمرين ببيع أسهمهم مرة أخرى إلى الشركة المصدرة بسعر محدد مسبقًا، مما يقلل من تأثير أي انخفاض في السعر.
- اخترعت شركة Drexel Burnham Lambert الأسهم العادية القابلة للاسترداد في عام 1984 للاكتتاب العام الأولي لشركة Arley Merchandise Corporation.
- عكس الأسهم العادية القابلة للاسترداد هو الأسهم العادية القابلة للاستدعاء، والتي تسمح للشركة بإعادة شراء أسهمها بسعر محدد مسبقًا.
فهم الأسهم العادية القابلة للاسترداد
مع الأسهم العادية القابلة للبيع common stock، يكون لدى المستثمرين خيار بيع أسهمهم مرة أخرى للمصدر بسعر محدد مسبقًا. عادةً ما يكون هذا السعر منخفضًا نسبيًا، لذا فإن خيار البيع put option يعمل فقط كنوع من التأمين في حالة انخفاض السعر بشكل كبير. غالبًا ما يقوم المستثمرون بالبيع عندما ينخفض سعر السهم إلى ما دون السعر المحدد مسبقًا. يجعل خيار البيع السهم أكثر جاذبية للمستثمرين، مما يسهل على الشركة المصدرة جمع رأس المال.
تم اختراع الأسهم العادية القابلة للاسترداد في عام 1984 من قبل شركة دريكسل بورنهام لامبرت، وهي شركة مصرفية استثمارية، لعرضها العام لعميلها شركة أرلي ميرشندايز. ومع ذلك، تدخلت لجنة الأوراق المالية والبورصات وأخبرت أرلي بضرورة معاملة الخيارات الأوروبية كديون في ميزانيتها العمومية. قامت دريكسل بمعالجة هذه المشكلة في حالة عميل لاحقة تتعلق بشركة جيرهارت إندستريز. في هذه الحالة، جعلت العرض قابلاً للاسترداد نقدًا أو كديون أو كأسهم ممتازة أو كأسهم عادية.
الأسهم العادية القابلة للاسترداد تُستخدم عادةً لحل مشكلة التسعير المنخفض في العروض العامة الأولية. إذا انخفض سعر السهم إلى ما دون قيمة معينة مضمونة من قبل المصدر، يتم تخصيص المزيد من الأسهم للمستثمر. إذا ارتفع السهم فوق القيمة المضمونة، فلا يحدث شيء. من هذه الناحية، تشبه الأسهم القابلة للاسترداد السندات القابلة للتحويل أكثر من كونها أسهمًا، ولكنها تُصنف على أنها الأخيرة في الميزانية العمومية للشركة.
قد تصدر الشركات أيضًا أسهمًا عادية قابلة للاستدعاء، مما يتيح لها إعادة شراء الأسهم بسعر محدد مسبقًا. يتيح ذلك للشركة التخطيط لعمليات إعادة الشراء بشكل أكثر فعالية.
مزايا الأسهم العادية القابلة للاسترداد
لقد حدد الباحثون بعض المزايا للأسهم العادية القابلة للاسترداد. الأولى هي أن هذه الأسهم تحل مشكلة عدم التماثل المعلوماتي بين المستثمرين والمؤسسين. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن المؤسسين يتحملون أقصى قدر من المخاطر في حالة انخفاض سعر شركتهم.
الميزة الثانية للأسهم العادية القابلة للاسترداد هي أنها توفر طريقة فعالة لنقل الملكية في حالة انخفاض سعر السهم. خلال تلك الفترة، سينخفض سعر الأسهم بسرعة قرب تاريخ انتهاء صلاحية خيار البيع. سيحصل مالكو الأسهم العادية القابلة للاسترداد على أسهم جديدة لتعويض الخسائر وضمان قيمة ثابتة ومحددة مسبقًا لممتلكاتهم، بينما سيضطر مؤسسو الشركة إلى بيع أسهمهم لتعويض الخسائر.