ما هو القيمة النسبية؟
القيمة النسبية هي طريقة لتحديد قيمة الأصل تأخذ في الاعتبار قيمة الأصول المماثلة. هذا على النقيض من القيمة المطلقة، التي تنظر فقط إلى القيمة الجوهرية للأصل ولا تقارنها بأصول أخرى. يُعتبر نسبة السعر إلى الأرباح (P/E ratio) طريقة تقييم شائعة يمكن استخدامها لقياس القيمة النسبية للأسهم.
النقاط الرئيسية
- القيمة النسبية تنظر إلى قيمة الأصل من خلال مقارنته بقيمة الأصول المماثلة.
- تتيح طرق القيمة النسبية للمستثمرين والمحللين إجراء مقارنات أفضل بين الاستثمارات المحتملة بشكل مباشر.
- إحدى العيوب الرئيسية لاستخدام التقييم النسبي هو أنه قد يجبر المستثمرين على اختيار الأفضل من بين الخيارات الضعيفة أو المتوسطة بدلاً من البحث في أماكن أخرى.
فهم القيمة النسبية
يقوم المستثمرون في القيمة بفحص البيانات المالية للشركات المنافسة قبل اتخاذ قرار بشأن مكان استثمار أموالهم. ينظرون إلى الحواشي ذات الصلة، وتعليقات الإدارة، والبيانات الاقتصادية لتقييم قيمة السهم مقارنة بنظرائه.
الخطوات في التقييم النسبي قد تشمل:
- مقارنة هذه المضاعفات عبر مجموعة الأقران أو المنافسين للشركة لتحديد ما إذا كانت أسهم الشركة مقيمة بأقل من قيمتها مقارنة بالشركات الأخرى.
فوائد التقييم النسبي
يجب على المستثمرين دائمًا الاختيار بين الاستثمارات المتاحة في أي وقت معين، وتساعدهم التقييمات النسبية في القيام بذلك. بحلول عام 2019، كان من السهل النظر إلى أسعار معظم الأسهم الأمريكية في عام 2009 وإدراك أنها كانت مقومة بأقل من قيمتها. ومع ذلك، فإن ذلك لا يساعد في اختيار استثمارات أفضل اليوم. هنا يبرز دور طريقة التقييم النسبي مثل نسبة القيمة السوقية للأسهم إلى الناتج المحلي الإجمالي. يحتفظ البنك الدولي ببيانات حول القيمة السوقية للأسهم كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي للعديد من الدول على مدى عدة عقود. مع وصول الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية من حيث القيمة السوقية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2019، كانت الأسهم في معظم البلدان الأخرى غير مكلفة نسبيًا.
يجب على المستثمرين دائمًا الاختيار بين الاستثمارات المتاحة فعليًا في أي وقت معين، وتساعدهم التقييمات النسبية في القيام بذلك.
نقد التقييم النسبي
العيب الرئيسي في التقييم النسبي هو أنه قد يجبر المستثمرين على الاستفادة القصوى من وضع سيء. عندما يقتصر الأمر على فئة أصول واحدة، فإن التقييم النسبي يمكن أن يفعل القليل أكثر من تقليل الخسائر في الظروف القصوى. على سبيل المثال، صناديق القيمة عادة ما أدت أداءً أفضل بكثير من مؤشر S&P 500 خلال سوق الدب في الفترة من 2000 إلى 2002. للأسف، معظمها لا يزال خسر المال.
التقييم النسبي مقابل التقييم الجوهري
التقييم النسبي هو أحد الطريقتين المهمتين لتحديد القيمة النقدية للشركة؛ الطريقة الأخرى هي التقييم الجوهري. قد يكون المستثمرون على دراية بطريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لتحديد القيمة الجوهرية للشركة. بينما يتضمن التقييم النسبي العديد من المضاعفات، يستخدم نموذج DCF توقعات التدفقات النقدية الحرة المستقبلية للشركة ويخصمها. يتم تحقيق ذلك باستخدام معدل سنوي مطلوب. في النهاية، سيصل المحلل إلى تقدير للقيمة الحالية، والتي يمكن استخدامها بعد ذلك لتقييم إمكانية الاستثمار. إذا كانت قيمة DCF أعلى من تكلفة الاستثمار، فقد تكون الفرصة جيدة.
مثال على القيمة النسبية
النظر في الجدول التالي للمعلومات المالية الذي يقارن بين شركة Microsoft وشركات التكنولوجيا الأخرى.
شركة
القيمة السوقية (بالملايين)
صافي الدخل (بالملايين)
نسبة السعر إلى الأرباح (PE)
مايكروسوفت
٦٦٦.١٥٤ دولارًا
٢٢٫١١٣ دولارًا
٣٠.٥
أوراكل
١٩٧,٥٠٠ دولار
٩.٩١٣ دولارًا
٢٠.٥
VMware
٥٢٫٤٢٠ دولارًا
١.١٨٦
46.8
بناءً على نتائج تحليل القيمة النسبية المذكورة أعلاه، فإن شركة Microsoft مقيمة بأعلى من قيمتها الحقيقية مقارنة بشركة Oracle. ومع ذلك، فإن شركة Microsoft مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بشركة VMware.