ما هو القيمة المطلقة؟
القيمة المطلقة، والمعروفة أيضًا باسم القيمة الجوهرية، تشير إلى طريقة تقييم الأعمال التي تستخدم تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لتحديد القيمة المالية للشركة. تختلف طريقة القيمة المطلقة عن نماذج القيمة النسبية التي تفحص ما تستحقه الشركة مقارنة بمنافسيها. تحاول نماذج القيمة المطلقة تحديد القيمة الجوهرية للشركة بناءً على تدفقاتها النقدية المتوقعة.
النقاط الرئيسية
- القيمة المطلقة تشير إلى طريقة لتقييم الأعمال التجارية تستخدم تحليل التدفقات النقدية المخصومة لتحديد القيمة المالية للشركة.
- يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كان السهم مقيمًا بأقل أو أكثر من قيمته الحالية من خلال مقارنة السعر الذي يجب أن يكون عليه سهم الشركة بناءً على قيمته المطلقة مع السعر الحالي للسهم.
- هناك بعض التحديات المرتبطة باستخدام تحليل القيمة المطلقة، بما في ذلك التنبؤ بالتدفقات النقدية، وتوقع معدلات النمو بدقة، وتقييم معدلات الخصم المناسبة.
- القيمة المطلقة، على عكس القيمة النسبية، لا تتطلب مقارنة الشركات في نفس الصناعة أو القطاع.
فهم القيم المطلقة
اكتشاف ما إذا كان السهم مقيمًا بأقل أو أكثر من قيمته الحقيقية هو أحد الأدوار الأساسية لمستثمري القيمة. يستخدم مستثمرو القيمة مقاييس شائعة مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لتحديد ما إذا كان يجب شراء أو بيع السهم بناءً على قيمته المقدرة. بالإضافة إلى استخدام هذه النسب كدليل للتقييم، هناك طريقة أخرى لتحديد القيمة المطلقة وهي تحليل تقييم التدفقات النقدية المخصومة (DCF).
يتم تقدير شكل من أشكال التدفقات النقدية المستقبلية للشركة باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، ثم يتم خصمها إلى القيمة الحالية لتحديد القيمة المطلقة للشركة. تُعتبر القيمة الحالية القيمة الحقيقية أو القيمة الجوهرية للشركة. من خلال مقارنة ما يجب أن يكون عليه سعر سهم الشركة بناءً على قيمتها المطلقة بالسعر الذي يتم تداول السهم به فعليًا، يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كان السهم مقيمًا بأقل أو أكثر من قيمته الحقيقية حاليًا.
أمثلة على الأساليب المستخدمة ضمن نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) تشمل النماذج التالية:
تتطلب جميع هذه النماذج معدل عائد أو معدل خصم يُستخدم لخصم التدفقات النقدية للشركة—الأرباح الموزعة، الأرباح، التدفق النقدي التشغيلي (OCF)، أو التدفق النقدي الحر (FCF)—للحصول على القيمة المطلقة للشركة. اعتمادًا على الطريقة المستخدمة لإجراء تحليل التقييم، يمكن للمستثمر أو المحلل استخدام إما تكلفة حقوق الملكية أو متوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC) كمعدل خصم.
يمكن للمستثمرين استخدام تحليل تقييم التدفقات النقدية المخصومة لتحديد القيمة المطلقة للشركة.
القيمة المطلقة مقابل القيمة النسبية
القيمة النسبية هي عكس القيمة المطلقة. بينما تدرس القيمة المطلقة القيمة الجوهرية لأصل أو شركة دون مقارنتها بغيرها، فإن القيمة النسبية تعتمد على قيمة أصول أو شركات مشابهة. المحللون والمستثمرون الذين يستخدمون تحليل القيمة النسبية للأسهم ينظرون إلى البيانات المالية وغيرها من النسب للشركات التي يهتمون بها ويقارنونها بشركات أخرى مشابهة لتحديد ما إذا كانت تلك الشركات المحتملة مقيمة بأكثر أو أقل من قيمتها الحقيقية. على سبيل المثال، سينظر المستثمر في المتغيرات مثل القيمة السوقية، الإيرادات، أرقام المبيعات، نسب السعر إلى الأرباح (P/E ratios)، إلخ، لشركات مثل أمازون، تارجت، و/أو كوستكو إذا أراد معرفة القيمة النسبية لوول مارت.
تحديات استخدام القيمة المطلقة
تقدير القيمة المطلقة لشركة لا يأتي بدون تحدياته. من الصعب التنبؤ بالتدفقات النقدية بدقة كاملة وتوقع المدة التي ستظل فيها التدفقات النقدية في مسار نمو. بالإضافة إلى التنبؤ بمعدل نمو دقيق، يمكن أن يكون تقييم معدل الخصم المناسب لحساب القيمة الحالية أمرًا صعبًا.
نظرًا لأن نهج التقييم المطلق لتحديد قيمة السهم يعتمد بشكل صارم على خصائص وأساسيات الشركة قيد التحليل، فلا يتم إجراء مقارنة مع شركات أخرى في نفس القطاع أو الصناعة. ولكن يجب أخذ الشركات داخل نفس القطاع في الاعتبار عند تحليل شركة ما، حيث أن أي نشاط مؤثر في السوق - مثل الإفلاس، أو تغييرات تنظيمية حكومية، أو ابتكار معطل، أو تسريح الموظفين، أو عمليات الاندماج والاستحواذ، إلخ - في أي من هذه الشركات يمكن أن يؤثر على كيفية تحرك القطاع بأكمله. لذلك، فإن أفضل طريقة لتقييم القيمة الحقيقية للسهم هي دمج مزيج من أساليب القيمة المطلقة والنسبية.
### مثال على القيمة المطلقة
القيمة المطلقة لعدد هي المسافة بين هذا العدد والصفر على خط الأعداد. لا تعتمد القيمة المطلقة على الاتجاه، فهي دائمًا موجبة أو صفر.
على سبيل المثال، القيمة المطلقة لـ -5 هي 5، لأن المسافة بين -5 والصفر هي 5. وبالمثل، القيمة المطلقة لـ 5 هي أيضًا 5.
يمكن التعبير عن القيمة المطلقة للعدد ( x ) باستخدام الرموز كالتالي: |x|.
إليك بعض الأمثلة:
- |3| = 3
- |-3| = 3
- |0| = 0
القيمة المطلقة مفيدة في العديد من التطبيقات المالية، مثل حساب معدّل دوران رأس المال (Turnover) أو تقييم المخاطر.
فكر في الشركة X، التي يتم تداولها حاليًا في السوق بسعر 370.50 دولار. بعد إجراء تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) على التدفقات النقدية المستقبلية المقدرة، يحدد المحلل أن القيمة المطلقة للشركة هي 450.30 دولار. هذا يقدم فرصة شراء للمستثمر الذي يعتقد، بناءً على الأرقام، أن الشركة X مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.