ما هو "ريبو 105"؟
كانت Repo 105 نوعًا من الثغرات في المحاسبة لعمليات إعادة الشراء (repo) التي استغلتها شركة Lehman Brothers التي لم تعد موجودة، في محاولة لإخفاء الكميات الحقيقية من الرافعة المالية خلال أوقات الأزمات خلال الأزمة المالية لعام 2007-2008. في هذا اتفاق إعادة الشراء، الذي تم تحديثه منذ ذلك الحين لإغلاق الثغرة، كان بإمكان الشركة تصنيف القرض قصير الأجل كبيع واستخدام العائدات النقدية من "البيع" لتقليل التزاماتها.
النقاط الرئيسية
- كانت Repo 105 ثغرة محاسبية سمحت للشركات بإخفاء الكميات الحقيقية من الرافعة المالية.
- كان Repo 105 عبارة عن اتفاقية إعادة شراء استخدمتها الشركة للحصول على أموال من خلال قروض قصيرة الأجل مدعومة بضمانات.
- بموجب Repo 105، إذا كانت لدى الشركة القدرة على إعادة شراء الأصول، فسيُعتبر ذلك معاملة تمويلية، وإذا لم تكن لديها القدرة، فسيُعتبر ذلك بيعًا.
- استخدمت Lehman Brothers الثغرة لإخفاء حقيقة أنها كانت ذات رافعة مالية عالية خلال الأزمة المالية.
- على وجه التحديد، زعمت Lehman أنها تخلت عن السيطرة الفعالة لأنها تلقت فقط 100 دولار مقابل كل 105 دولار في الضمانات المقدمة (ومن هنا جاءت تسمية "105").
فهم عملية Repo 105
في سوق الريبو، يمكن للشركة الوصول إلى الأموال الزائدة لدى شركات أخرى لفترات قصيرة، عادةً بين عشية وضحاها، مقابل ضمان. تعد الشركة التي تقترض الأموال بسداد القرض قصير الأجل مع مبلغ صغير من الفائدة؛ وعادةً لا يتم نقل الضمان فعليًا. هذا هو ما يسمح للشركات بتسجيل النقد الوارد كعملية بيع - حيث يُفترض أن الضمان قد تم "بيعه" وشراؤه مرة أخرى لاحقًا.
ليمان براذرز و "ريبو 105"
أثارت عملية Repo 105 اهتمامًا كبيرًا بعد انهيار شركة Lehman Brothers. وقد تم الإبلاغ عن أن Lehman لجأت إلى هذه المناورة المحاسبية لسداد 50 مليار دولار من الالتزامات لتقليل الرافعة المالية في ميزانيتها العمومية.
من الناحية الفنية، وفقًا للقواعد المكتوبة في المستودع، وبحسب الخيال الواسع للمديرة المالية إيرين كالان ومرؤوسيها، فإن معاملات Repo 105 الخاصة بهم سمحت بالاعتراف بالمبيعات بدلاً من الاقتراضات، وأبقت الاقتراضات خارج الميزانية العمومية ولم تتطلب الإفصاح عن التزامات الدين.
في الواقع، بالنظر إلى الوضع في ذلك الوقت، لم تكن صالحة في الممارسة العملية. وفقًا للقواعد التي كانت موجودة، كان يتم الإبلاغ عن اتفاقية إعادة الشراء (repo) كبيع أو تمويل، اعتمادًا على ما إذا كانت الشركة تحتفظ بالسيطرة الفعلية على الأصول المرهونة للقرض قصير الأجل. إذا كانت الشركة لديها القدرة على إعادة شراء الأصول، فسيكون ذلك معاملة تمويلية؛ وإذا لم تكن لديها هذه القدرة، فسيكون ذلك بيعًا.
في معاملات Repo 105، ادعت شركة Lehman أنها تخلت عن السيطرة الفعلية لأنها تلقت فقط 100 دولار مقابل كل 105 دولار في الضمانات المقدمة (ومن هنا جاء اسم "105"). وبالتالي، ذكرت شركة الاستثمار أنها كانت معاملات بيع ولّدت عائدات لتقليل الرافعة المالية.
اعتبارات خاصة
بعد أن تعلمت درسًا قيمًا حول كيفية استغلال وول ستريت لقواعد المحاسبة، أصدرت مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) التحديث المحاسبي رقم 2011-03، "التحويلات والخدمات (الموضوع 860): إعادة النظر في السيطرة الفعالة لاتفاقيات إعادة الشراء."
ذكرت FASB في بيان صحفي أن القاعدة قد تم تحسينها "من خلال إزالة النظر في قدرة المحول على الوفاء بحقوقه والتزاماته التعاقدية من المعايير المستخدمة في تحديد السيطرة الفعالة."