ما هو توزيعات الأرباح المتبقية؟
تُعتبر سياسة الأرباح المتبقية سياسة توزيع أرباح تستخدمها الشركات حيث يتم تحديد مقدار الأرباح الموزعة على المساهمين بناءً على الأرباح المتبقية بعد أن تقوم الشركة بتغطية نفقاتها الرأسمالية (CapEx) وتكاليف رأس المال العامل.
الشركات التي تستخدم سياسة توزيع الأرباح المتبقية تمول النفقات الرأسمالية (CapEx) من الأرباح المتاحة قبل دفع الأرباح للمساهمين. هذا يعني أن المبلغ بالدولار للأرباح المدفوعة للمستثمرين كل عام سيتغير.
النقاط الرئيسية
- تتبنى الشركات سياسات توزيع الأرباح المتبقية لإعطاء الأولوية للنفقات الرأسمالية على توزيعات الأرباح الفورية للمساهمين.
- الشركات التي تحافظ على سياسة توزيع الأرباح المتبقية تستثمر في فرص النمو من الأرباح قبل دفع الأرباح للمساهمين.
- تتبنى الإدارة سياسة توزيع أرباح متبقية للاستثمار في تطوير الشركة، مثل تحسين القدرة التصنيعية أو اعتماد طرق جديدة لتقليل الهدر، مما يؤدي نظريًا إلى تحقيق نمو أكبر على المدى الطويل.
- مع حدوث تخفيض فوري في توزيعات الأرباح وتقلب في المبالغ مع مرور الوقت، قد تحتاج الإدارة إلى تبرير قراراتها للمساهمين.
- يتم تبني سياسة الأرباح المتبقية بناءً على الاعتقاد بأن المستثمرين لا يفضلون ما إذا كانت عوائدهم في شكل أرباح فورية أو مكاسب رأسمالية طويلة الأجل.
كيف تعمل توزيعات الأرباح المتبقية
سياسة توزيع الأرباح المتبقية تعني أن الشركات تستخدم الأرباح لدفع النفقات الرأسمالية (CapEx) أولاً. ثم تُدفع الأرباح الموزعة من أي أرباح متبقية تم تحقيقها.
عادةً ما تتضمن هيكل رأس المال للشركة كلاً من الديون طويلة الأجل وحقوق الملكية. يمكن تمويل النفقات الرأسمالية (CapEx) من خلال قرض (دين) أو عن طريق إصدار المزيد من الأسهم (حقوق الملكية).
العائد على الأصول (ROA)، الذي يُحسب كناتج قسمة صافي الدخل على إجمالي الأصول، يُستخدم عادةً لتقييم قرارات الإدارة ونجاح سياسة توزيع الأرباح المتبقية.
اعتبارات خاصة
بينما قد يقبل المساهمون استراتيجية الإدارة في استخدام الأرباح لدفع النفقات الرأسمالية (CapEx)، يقوم مجتمع المستثمرين بتحليل مدى كفاءة استخدام الشركة للإنفاق على الأصول لتوليد المزيد من الدخل. صيغة العائد على الأصول (ROA) هي صافي الدخل مقسومًا على إجمالي الأصول، ويُعتبر العائد على الأصول أداة شائعة لتقييم أداء الإدارة.
إذا كان قرار شركة تصنيع الملابس بإنفاق 100,000 دولار على النفقات الرأسمالية (CapEx) هو القرار الصحيح، يمكن للشركة زيادة الإنتاج أو تشغيل الآلات بتكلفة أقل، وكلا هذين العاملين يمكن أن يزيد الأرباح. مع زيادة صافي الدخل، يتحسن معدل العائد على الأصول (ROA)، وقد يكون المساهمون أكثر استعدادًا لقبول سياسة توزيع الأرباح المتبقية في المستقبل.
ومع ذلك، إذا حققت الشركة أرباحًا أقل واستمرت في تمويل النفقات الرأسمالية (CapEx) بنفس المعدل، فإن توزيعات الأرباح للمساهمين ستنخفض.
متطلبات توزيعات الأرباح المتبقية
عندما تحقق الشركة أرباحًا، يمكن للشركة إما الاحتفاظ بالأرباح لاستخدامها في الشركة أو دفع الأرباح كأرباح موزعة للمساهمين. يتم استخدام الأرباح المحتجزة لتمويل العمليات التجارية الحالية أو لشراء الأصول. كل شركة تحتاج إلى أصول لتعمل، وقد تحتاج هذه الأصول إلى الترقية بمرور الوقت وفي النهاية إلى الاستبدال. يجب على مديري الأعمال النظر في الأصول المطلوبة لتشغيل الشركة والحاجة إلى مكافأة المساهمين من خلال دفع الأرباح الموزعة.
لكي تعمل سياسة الأرباح المتبقية، تفترض أن نظرية عدم أهمية الأرباح صحيحة. تقترح النظرية أن المستثمرين لا يفرقون بين شكل العائد الذي يتلقونه من الشركة، سواء كان ذلك من خلال الأرباح أو الأرباح الرأسمالية. وفقًا لهذه النظرية، لا تؤثر سياسة الأرباح المتبقية على القيمة السوقية للشركة لأن المستثمرين يقدرون الأرباح والأرباح الرأسمالية بشكل متساوٍ.
يتم حساب الأرباح المتبقية بشكل غير نشط. تميل الشركات التي تستخدم الأرباح المحتجزة لتمويل النفقات الرأسمالية (CapEx) إلى استخدام سياسة الأرباح المتبقية. تكون الأرباح الموزعة للمستثمرين عادة غير متسقة وغير متوقعة.
مثال على الأرباح المتبقية
تحتفظ شركة تصنيع الملابس بقائمة من النفقات الرأسمالية المطلوبة في السنوات القادمة. في الشهر الحالي، تحتاج الشركة إلى 100,000 دولار لترقية الآلات وشراء قطعة جديدة من المعدات.
تولّد الشركة أرباحًا بقيمة 140,000 دولار خلال الشهر وتنفق 100,000 دولار على النفقات الرأسمالية (CapEx). يتم دفع الدخل المتبقي البالغ 40,000 دولار كأرباح متبقية للمساهمين، وهو أقل بمقدار 20,000 دولار مما تم دفعه في كل من الأشهر الثلاثة الماضية.
قد يشعر المساهمون بخيبة أمل عندما تختار الإدارة تخفيض توزيع الأرباح، ويجب على الإدارة العليا توضيح الأسباب وراء الإنفاق الرأسمالي لتبرير هذا التخفيض في المدفوعات.