ما هو العزل المالي؟
الحماية المالية هي عندما تقوم شركة مرافق عامة منظمة بفصل نفسها ماليًا عن الشركة الأم التي تعمل في أعمال غير منظمة. تحدث الحماية المالية عندما يتم فصل جزء من أصول أو أرباح هذه الشركة ماليًا دون أن يتم تشغيلها بالضرورة ككيان منفصل.
يمنع العزل المالي العملاء في المرافق العامة من المخاطر الائتمانية أو التعرضات المالية للشركة الأم التي قد تضر بوصول العملاء إلى الخدمات الأساسية. لا ينبغي الخلط بين العزل المالي وإنشاء حلقة حماية، وهي طريقة لتجنب الضرائب تتضمن الأصول الخارجية.
النقاط الرئيسية
- يُستخدم العزل المالي لحماية مخاطر الائتمان للمرافق العامة من المخاطر المرتبطة بالكيان الأم.
- يحدث هذا عندما تمتلك شركة كبيرة مرفقًا منظمًا كشركة تابعة، ولكن الكيان الأم يمتلك ويدير أيضًا أعمالًا غير منظمة.
- الهدف هو الحفاظ على عملاء المرافق بعيدًا عن الاضطرابات في حالة تعرض الشركة الأم لمثل هذه المرافق لحدث ائتماني سلبي مثل الإفلاس.
- قد تستفيد المرافق المحمية أيضًا من جودة ائتمانية أعلى للسندات أو الأوراق المالية الأخرى التي تصدرها.
فهم مفهوم العزل المالي (Ringfencing)
السياج المالي هو حاجز افتراضي يفصل جزءًا من الأصول المالية أو العمليات التابعة لشركة فرعية عن بقية الشركة. قد يتم ذلك لحجز الأموال لغرض معين، أو لتقليل الضرائب على الفرد أو الشركة، أو لحماية الأصول من الخسائر التي قد تتكبدها العمليات الأكثر خطورة التي تتم في مكان آخر ضمن هيكل الشركة.
في حالة المرافق العامة، يتم ذلك بشكل رئيسي لحماية المستهلكين من الخدمات الأساسية مثل الكهرباء والماء والاتصالات الأساسية من عدم الاستقرار المالي أو الإفلاس في الشركة الأم الناتج عن الخسائر في أنشطتها في السوق المفتوحة. كما أن العزل يحافظ على خصوصية المعلومات الشخصية للعملاء داخل أعمال المرافق العامة بعيدًا عن الجهود الربحية لأعمال الشركة الأم الأخرى.
يمكن للشركة الأم أيضًا الاستفادة من الحماية المالية؛ يفضل مستثمرو السندات رؤية المرافق العامة محمية ماليًا لأنها تعني أمانًا أكبر في السندات. بالإضافة إلى ذلك، تكون الشركة الأم عادة أكثر حرية في تنمية قطاعات أعمالها غير المنظمة بمجرد وضع الحماية المالية. تشارك الولايات الفردية بشكل رئيسي في حماية المرافق داخل حدودها، حيث لا يوجد حاليًا تفويض فيدرالي يتطلب حماية جميع الخدمات العامة ماليًا.
أمثلة من العالم الحقيقي
قصة نجاح بارزة في مجال العزل المالي حدثت خلال انهيار إنرون في الفترة من 2001-2002. قامت إنرون بالاستحواذ على شركة بورتلاند جنرال إلكتريك، التي تقع في ولاية أوريغون، في عام 1997، ولكن تم عزل شركة توليد الطاقة من قبل ولاية أوريغون قبل اكتمال عملية الاستحواذ. وقد حمى هذا العزل أصول بورتلاند جنرال إلكتريك ومستهلكيها عندما أعلنت إنرون الإفلاس وسط فضائح محاسبية ضخمة.
في الآونة الأخيرة، كرد فعل على الأزمة المالية 2007-2008، ولمنع عمليات الإنقاذ المستقبلية الممولة من دافعي الضرائب للبنوك التي تعتبر "أكبر من أن تفشل"، أصدر المسؤولون في المملكة المتحدة سلسلة من التدابير الجديدة. تضمنت إحدى الخطوات فصل الأنشطة كجزء أساسي من هيكل الإصلاح بعد الأزمة. تهدف الأحكام الجديدة إلى فصل الخدمات الأساسية للتجزئة، مثل قبول الودائع، عن وحدات الاستثمار المصرفي الأكثر خطورة. ونظرًا لأن القاعدة تنطبق فقط على البنوك في المملكة المتحدة، وليس على البنوك الأمريكية أو الأوروبية التي تعمل في المملكة المتحدة، يجادل النقاد بأن هذا قد يضع البنوك في المملكة المتحدة في وضع غير مؤات.