ما هي السندات الممتازة؟
السند الممتاز هو نوع من السندات الذي يأخذ الأولوية على الديون الأخرى في حالة إعلان الشركة إفلاسها واضطرارها إلى التصفية. نظرًا لأنها تحمل درجة أقل من المخاطر، فإن السندات الممتازة تدفع معدلات فائدة أقل من السندات الثانوية.
النقاط الرئيسية
- السندات الممتازة هي سندات يجب سدادها قبل معظم الديون الأخرى في حالة إعلان المُصدر إفلاسه.
- هذا يجعل السندات الممتازة أكثر أمانًا من السندات الأخرى.
- يعني ذلك المستوى الأعلى من الأمان أن المستثمرين يحصلون على معدلات فائدة أقل قليلاً.
فهم السند الأولي
عادةً ما تكون السندات الممتازة ذات فترات استحقاق أقصر من السندات الأخرى. تختلف فترات الاستحقاق حسب الجهة المصدرة:
- السندات العليا للشركات تستحق خلال 10 سنوات أو أقل.
- تستحق السندات الحكومية الأميركية ذات الأجل المتوسط في فترة تتراوح بين سنتين إلى عشر سنوات.
قد تكون السندات الممتازة مدعومة أو غير مدعومة بأصول محددة تُستخدم كضمان. لذلك، في حالة اضطرار الشركة إلى التصفية، قد لا يتمكن حاملو السندات الممتازة غير المضمونة من استرداد رأس المال والفوائد بالكامل.
يمكن الاحتفاظ بالسندات القابلة للتحويل حتى تاريخ الاستحقاق أو تحويلها إلى أسهم من الأسهم العادية للشركة.
إذا حدثت تصفية، يتم سداد الدين المضمون أولاً عن طريق بيع الضمان الذي يدعم الدين، ثم يتم دفع حاملي السندات الممتازة، ثم حاملي الديون غير المضمونة الأخرى، إذا تبقى أي أصول.
كيف يتم تصنيف السندات
تقوم شركتا ستاندرد آند بورز و موديز لخدمات المستثمرين، وهما أكبر شركتين لتصنيف السندات، بتقييم السندات بناءً على حكمهما على قدرة المُصدر على سداد رأس المال ومدفوعات الفائدة في الوقت المحدد. يعتمد تصنيف السندات الممتازة، مثل السندات الأخرى، على الجدارة الائتمانية للمُصدر، بما في ذلك قدرته على تحقيق أرباح ثابتة لتمويل مدفوعات الديون.
صيغة التقييم
القاعدة الشائعة التي تستخدمها وكالات التصنيف لتحليل الجدارة الائتمانية هي نسبة تغطية الفائدة. تُعرّف هذه النسبة على أنها نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب مقسومة على مصروفات الفائدة.
هذا النسبة توضح مقدار الأرباح التي تحققها الشركة، كمضاعف لمصاريف الفائدة. كلما كانت النسبة أكبر، زادت الإيرادات التي تحققها الشركة والتي يمكن استخدامها لسداد مدفوعات الفائدة.
السندات القابلة للتحويل الممتازة
بعض السندات الممتازة قابلة للتحويل إلى أسهم من الأسهم العادية للمُصدر. في هذه الحالة، يمكن للمستثمرين اختيار الاحتفاظ بالسندات الممتازة حتى تاريخ الاستحقاق أو تحويل السندات إلى عدد محدد من أسهم الأسهم العادية.
على سبيل المثال، لنفترض أن هناك سندًا كبيرًا بقيمة 1,000 دولار يحتوي على خيار تحويل يسمح للمستثمر بتحويل حيازته إلى 20 سهمًا من الأسهم العادية. إذا كان سعر السوق للسهم العادي هو 60 دولارًا للسهم الواحد، يمكن للمستثمر تحويل السندات الكبيرة إلى أسهم بقيمة 1,200 دولار. بذلك، يمتلك المستثمر حقوق ملكية في الشركة بدلاً من امتلاك دين.
السندات الممتازة مقابل الديون الممتازة
السند الممتاز ليس هو نفسه الدين الممتاز، على الرغم من أن المصطلحين يُستخدمان غالبًا بالتبادل. الدين الممتاز هو مصطلح أوسع يُستخدم لوصف جميع الديون التي لها أولوية في حالة الإفلاس. معظم الديون الممتازة تكون مضمونة.