قسيمة قصيرة: المعنى، المثال، الحساب

ما هو الكوبون القصير؟

القسيمة القصيرة هي دفعة تُجرى على السند خلال فترة زمنية أقصر من المعتاد لهذا السند. تُستخدم القسيمة القصيرة إذا كان المُصدر يرغب في إجراء الدفعات في تواريخ معينة—على سبيل المثال، 30 يونيو و31 ديسمبر—بدلاً من ببساطة بعد فترة معينة من بيع السند في السوق الأولية.

غالبًا ما يكون الكوبون القصير هو الكوبون الأول للسند، بحيث إذا كان الكوبون مستحقًا في نهاية الشهر لدفعة نصف سنوية وتم إصدار السند في منتصف الشهر، فقد يكون الكوبون قصيرًا بفائدة نسبية لمدة أسبوعين.

النقاط الرئيسية

• القسيمة القصيرة هي عندما يقوم مُصدر السند بدفع لحملة السندات في فترة زمنية أقصر من المعتاد لهذا السند.
• غالبًا ما يتم دفع كوبون قصير على أساس تناسبي في أول دفعة كوبون بعد إصدار السند، وذلك بناءً على الكوبون العادي.
• لحساب قيمة القسيمة القصيرة، قم بحساب الفائدة المستحقة الدفع من تاريخ الإصدار حتى تاريخ دفع القسيمة الأولى.

كيف تعمل القسيمة القصيرة

في الولايات المتحدة، يتم دفع معظم مدفوعات كوبون السندات الشركاتية بشكل نصف سنوي؛ أي كل ستة أشهر. يشير الكوبون القصير إلى مدفوعات الفائدة على السند لفترة أقصر من الستة أشهر القياسية. عادةً ما تنطبق هذه المدفوعات على أول دفعة كوبون بعد إصدار السند. يتم توزيع المدفوعات اللاحقة بعد أول دفعة فائدة وفقًا للدورة النصف سنوية العادية.

في بعض البلدان، من المعتاد أن يتم دفع الكوبونات مرة واحدة فقط في السنة. الجدول الزمني الذي يتم فيه دفع الكوبونات لا يؤثر عادةً على العوائد، حيث أن سعر السند سيتكيف بسرعة بحيث يكون العائد الفعّال لأي إصدار معين قابل للمقارنة مع السندات المماثلة في السوق. ومع ذلك، قد تتطلب الجداول الزمنية غير المعتادة للدفع، مثل تلك التي لا يتم فيها الدفع لعدة سنوات، عائدًا فعّالًا أعلى لجذب المشترين.

مثال على كوبون قصير

كمثال، دعونا نفترض أن سندًا لمدة 5 سنوات تم إصداره في 15 مارس 2020. السند سيدفع كوبونات مرتين في السنة - في 15 مايو و15 نوفمبر - لكل سنة حتى يحين موعد استحقاقه. تاريخ الدفع الأول مقرر في 15 مايو 2020. في هذا التاريخ، يتلقى المستثمر الفائدة المستحقة من تاريخ الإصدار حتى تاريخ الدفع، أي من 15 مارس إلى 15 مايو، وهو أقل من ستة أشهر. في الواقع، يغطي هذا الدفع للفائدة شهرين فقط. ومع ذلك، سيتم دفع مدفوعات الكوبونات اللاحقة بشكل طبيعي وكامل، وفقًا للفترة التقليدية التي تبلغ ستة أشهر.

حساب القسيمة القصيرة

يتم حساب القسيمة القصيرة من الفائدة المستحقة الدفع من تاريخ الإصدار حتى تاريخ دفع القسيمة الأولى. بالنسبة للقسط الأول من الفائدة، سيحصل المستثمر على قسيمة تتناسب مع فترة استحقاقها.

بمتابعة مثالنا السابق، نفترض أن معدل الفائدة على السند هو 4% وأن القيمة الاسمية هي 100,000 دولار. عدد الأيام بين 15 مارس (تاريخ الإصدار) و15 مايو (تاريخ القسيمة) هو 61 يومًا. الفترة الزمنية التي تمتد لستة أشهر أو الفترة المرجعية التي تسبق تاريخ الدفع (من 15 نوفمبر 2019 إلى 15 مايو 2020) تحتوي على 181 يومًا. يمكن حساب القسيمة التي سيتم دفعها في 15 مايو كما يلي:

(61/181) × (0.04/2) × 100,000 دولار = 674.03 دولار

اعتمادًا على مدى قصر فترة القسيمة، فإن الفائدة المستحقة تحدث فرقًا في قيمة السند في وقت الإصدار، وهو ما ينعكس في سعر العرض.