ما هو مؤشر Cboe SKEW؟
مؤشر SKEW من Cboe يقيس المخاطر المحتملة في الأسواق المالية. مثل مؤشر VIX، يمكن أن يكون مؤشر SKEW من بورصة خيارات مجلس شيكاغو (Cboe) بمثابة مؤشر على شعور المستثمرين والتقلبات. يقيس SKEW المخاطر المتصورة في الأطراف في مؤشر S&P 500.
المخاطر الطرفية هي تغيير في سعر مؤشر S&P 500 أو سهم معين بحيث يضعه في أحد الطرفين، أو الحواف البعيدة لمنحنى التوزيع الطبيعي. هذه التغيرات في الأسعار عادة ما تكون ذات احتمال منخفض.
النقاط الرئيسية
- يقيس مؤشر Cboe SKEW المخاطر المتطرفة المتوقعة في توزيعات عوائد استثمارات S&P 500 على مدى فترة 30 يومًا.
- يعني تصنيف SKEW بقيمة 100 أن التوزيع المتوقع لعوائد S&P 500 هو توزيع طبيعي، وأن احتمال حدوث عائد غير معتاد هو احتمال صغير.
فهم مؤشر Cboe SKEW
يتم حساب مؤشر SKEW باستخدام خيارات S&P 500 التي تقيس مخاطر الذيل—العوائد التي تكون بمقدار انحرافين معياريين أو أكثر عن المتوسط—في عوائد S&P 500 خلال الثلاثين يومًا القادمة. الفرق الرئيسي بين VIX وSKEW هو أن VIX يعتمد على التقلبات الضمنية حول سعر التنفيذ عند-النقود (ATM)، بينما يأخذ SKEW في الاعتبار التقلبات الضمنية لأسعار التنفيذ خارج-النقود (OTM).
تتراوح قيم SKEW عادةً بين 100 و150، حيث كلما زادت القيمة، زاد الخطر المتصور للذيل وزادت فرصة حدوث حدث البجعة السوداء. يعني تصنيف SKEW بقيمة 100 أن التوزيع المتصور لعوائد S&P 500 طبيعي، وبالتالي فإن احتمال حدوث عائد شاذ يكون صغيرًا.
على وجه التحديد، يقيس المؤشر ميل التقلب الضمني، والذي يمكن التعبير عنه بعد ذلك كاحتمال حدوث حركة بمقدار انحرافين معياريين أو حتى ثلاثة انحرافات معيارية لمؤشر S&P 500 خلال الثلاثين يومًا القادمة. وبالتالي، يمكن استخدام الانحراف للمساعدة في تحديد المخاطر.
لفهم كيفية ترجمة مؤشر SKEW إلى المخاطر، اعتبر أن كل حركة بمقدار خمس نقاط في مؤشر SKEW تضيف أو تطرح حوالي 1.3 أو 1.4% إلى مخاطر حركة بمقدار انحرافين معياريين. وبالمثل، فإن حركة بمقدار خمس نقاط في المؤشر تضيف أو تطرح حوالي 0.3% إلى مخاطر حركة بمقدار ثلاثة انحرافات معيارية.
يزيد المؤشر من الوعي العام بالسوق بين المستثمرين. عندما يرتفع ميل التقلب الضمني، فإنه يرفع مؤشر SKEW، مما يشير إلى أن حدوث حدث البجعة السوداء يصبح أكثر احتمالاً، ولكن ليس بالضرورة أنه سيحدث بالفعل.
في الواقع، كان مؤشر SKEW مؤشرًا ضعيفًا لتقلبات سوق الأسهم. لاحظ الكاتب المالي تشارلي بيللو بيانات من أكبر الانخفاضات اليومية في مؤشر S&P 500 ومؤشر SKEW الذي سبق هذه الانخفاضات. وقال بيللو: "بالعودة إلى عام 1990، لم يكن لأي من أسوأ الانخفاضات مؤشر SKEW في الشهر السابق ضمن أعلى 5% من القيم التاريخية. لذا، عندما كان هناك خطر حقيقي، لم يتنبأ SKEW بذلك".
كيف يتم حساب مؤشر SKEW؟
يتم حساب مؤشر Cboe SKEW بناءً على عدد الخيارات خارج نطاق المال لأسهم S&P 500 التي تنتهي صلاحيتها خلال الثلاثين يومًا القادمة. يشير المؤشر الذي يبلغ 100 إلى أن السوق يتوقع أن تظل التقلبات طبيعية. بينما يشير مؤشر SKEW القريب من 150 إلى عدد غير عادي من الخيارات خارج نطاق المال، مما يعني أن عددًا كبيرًا من المتداولين يتوقعون تقلبات كبيرة بين أكبر 500 شركة عامة.
كيف يتداول المستثمرون على التقلبات؟
يمكن للمستثمرين التداول على التقلبات من خلال الاستثمار في مشتق أو صندوق مرتبط بمقياس للتقلبات. على سبيل المثال، هناك العديد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي ترتبط أداؤها بمؤشر Cboe Volatility Index (VIX). ومع ذلك، فإن هذه الصناديق غير عملية للتداولات طويلة الأجل وتستخدم بشكل رئيسي للتحوط.
ماذا يخبرك مؤشر الالتواء؟
في الإحصاء، يقيس مؤشر الانحراف التحيز في توزيع الاحتمالات، بناءً على الفروق بين القيمتين المتوسطة (المتوسط) والوسيطة (الوسط). يشير مؤشر الانحراف الإيجابي إلى أن توزيع الاحتمالات منحرف إلى اليمين، مع وجود قيم قصوى عالية أكثر من القيم المنخفضة. بينما يعني مؤشر الانحراف السلبي أن توزيع الاحتمالات منحرف إلى اليسار، مع وجود قيم قصوى منخفضة أكثر من القيم العالية. أما الانحراف الذي يساوي صفرًا فيعني أن توزيع الاحتمالات متماثل.
الخلاصة
يقيس مؤشر SKEW الخاص بـ Cboe تقلبات الأسواق المالية، بناءً على أسعار الخيارات لأكبر 500 شركة. يشير مؤشر SKEW المرتفع، بالقرب من 150، إلى أن مديري المحافظ يقومون بالتحوط لمحافظهم ضد العوائد المتقلبة بشكل غير متوقع. بينما يشير مؤشر SKEW المنخفض، بالقرب من 100، إلى أن مديري المحافظ لديهم توقعات أكثر تواضعًا بشأن التقلبات.