ما هو السوق الذي نفدت فيه البضائع؟
في مجال التمويل، يشير مصطلح "السوق المستنفدة" إلى حالة يكون فيها معظم المستثمرين قد باعوا بالفعل أو أغلقوا مراكزهم. ونتيجة لذلك، قد يفتقر السوق إلى السيولة اللازمة للبقاء قابلاً للاستمرار.
مثال شائع على السوق الذي نفدت فيه السلع هو عندما يتجاوز عقد السلع الآجلة تاريخ التنفيذ الخاص به. في هذه الحالات، يتوقف التداول في العقد حيث ينتقل المشترون والبائعون إلى عقود الآجلة للشهور التالية.
النقاط الرئيسية
- السوق المكتظ هو حالة لا يوجد فيها سيولة كافية لدعم التداول العادي.
- يمكن أن ينشأ في بعض أسواق المشتقات حيث تكون الأصول المعنية لها تواريخ انتهاء محددة، وكذلك في الأسواق الأصغر التي تحتوي على عدد قليل نسبيًا من المشاركين.
- نادرًا ما تنشأ الأسواق التي نفدت فيها المنتجات داخل البورصات المركزية، خاصة عندما تكون هذه البورصات مدعومة من قبل صناع السوق الذين يوفرون سيولة إضافية.
كيف تعمل الأسواق المباعة بالكامل
في سوق مكتظ، يتم بيع أو تصفية معظم أو جميع المراكز الطويلة للعقد—أي المتداولين الذين قاموا بشراء واحتفاظ بالأصل—بالفعل. يؤدي ذلك إلى خلق بيئة سيولة متزايدة الضيق حيث قد يواجه المشترون الجدد صعوبة في العثور على العرض بأسعار معقولة.
في بعض الحالات، قد يؤدي السوق الذي نفدت فيه البضائع إلى نهاية كاملة للتداول، مثل حالة عقود العقود الآجلة أو الخيارات التي انتهت صلاحيتها رسميًا.
تحدث الأسواق المباعة بالكامل عادةً في الأسواق التي تمتلك الأصول فيها تواريخ انتهاء محددة، أو حيث يكون السوق المعني صغيرًا نسبيًا. على سبيل المثال، قد تشهد المشتقات مثل الخيارات أو العقود الآجلة زيادة في النشاط مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحيتها، ولكن هذا النشاط سينخفض بشكل حاد ثم يتوقف بمجرد مرور التاريخ.
بشكل عام، إذا كان السوق يحتوي على عدد كبير من اللاعبين، فمن غير المرجح أن يصبح مكتظًا. يمكن أن يساعد وجود مجموعة متنوعة من المشاركين، مثل مزيج من المشترين الصناعيين والمضاربين، في الحفاظ على استقرار السوق.
في البورصات المنظمة مثل بورصة نيويورك، من النادر رؤية ظروف سوق مكتظة بالمبيعات. عادةً ما يكون هناك سيولة كافية لتسهيل الصفقات، حيث أن البورصات الكبرى غالبًا ما تحتوي على وفرة من مزودي السيولة الذين يقدمون عروضًا لأي مشترٍ في السوق. من بين هؤلاء، الأهم هم صناع السوق المؤسسيون، وهم شركات مالية تحتفظ بمخزون من الأصول المختلفة وتتدخل لتوفير السيولة إذا انخفض حجم التداول العضوي إلى ما دون مستوى معين.
مثال من العالم الحقيقي على سوق نفدت فيه البضائع
فكر في حالة منتج الزبادي الذي يرغب في التحوط ضد مخاطر السعر باستخدام العقود الآجلة. على عكس عقود المستقبل، يمكن تخصيص هذه العقود بين الأطراف المعنية، حيث يتم تداولها على أساس خارج البورصة بدلاً من التداول في سوق مركزي مثل بورصة شيكاغو التجارية. باستخدام العقود الآجلة، يقوم منتج الزبادي بتثبيت سعر البيع الخاص به قبل ثلاثة أشهر لحماية نفسه من أي انخفاض محتمل في الأسعار خلال تلك الفترة.
الطرف المقابل لمنتج الزبادي في هذه الصفقة هو سلسلة سوبرماركت محلية. من خلال الموافقة على شراء هذا العقد الآجل، توافق سلسلة السوبرماركت على تثبيت السعر الذي تدفعه مقابل الزبادي من هذا المنتج للأشهر الثلاثة القادمة، وبالتالي تحمي نفسها من خطر ارتفاع الأسعار خلال تلك الفترة.
على مدى تلك الأشهر الثلاثة، قرر العديد من منتجي الزبادي الجدد دخول السوق. مثل المنتج الأصلي، يرغب هؤلاء المنتجون الجدد في التحوط من تعرضهم للمخاطر عن طريق بيع عقود الآجلة. ومع ذلك، فإن سلسلة السوبرماركت قد قامت بالفعل بالتحوط من جميع مخاطرها وهي غير مستعدة لبيع المزيد من العقود الآجلة، حيث أن ذلك سيزيد من تعرضها للمخاطر لأنها محوطة بالكامل بالفعل. ونتيجة لذلك، يواجه هؤلاء المنتجون الجدد سوقًا مكتظًا في عقود الزبادي الآجلة ولا يتمكنون من التحوط بنجاح.