ما هو التحوط الفائق؟
التحوط الفائق هو استراتيجية تقوم بتحوط المراكز باستخدام خطة تداول تمول نفسها ذاتيًا. تستفيد هذه الاستراتيجية من أدنى سعر يمكن دفعه لمحفظة محوطة بحيث تكون قيمتها أكبر أو تساوي المحفظة الأولية في وقت محدد في المستقبل.
التحوط الفائق يتطلب من المستثمر إنشاء محفظة مكررة تعوض الأصول أو سلسلة التدفقات النقدية المعينة. التحوط الفائق هو استراتيجية إدارة المخاطر التي من الناحية النظرية ستساعد المستثمرين في بناء محفظة تظل مربحة بغض النظر عن تقلبات السوق.
النقاط الرئيسية
- التحوط الفائق هو استراتيجية لإدارة المخاطر يستخدمها المتداولون لتحوط مراكزهم.
- يتطلب التحوط الفائق من المتداول بناء محفظة مكررة تعوض الأصل أو سلسلة التدفقات النقدية التي يحاولون التحوط ضدها.
- استراتيجيات التحوط الفائق هي ذات تمويل ذاتي، مما يعني أن المتداول يمول شراء أصل جديد من خلال بيع أصل قديم.
- يمكن أن يكون إعداد التحوط الفائق الأمثل تحديًا لأن المحافظ المكررة نادرًا ما تكون تكرارًا دقيقًا للأصل.
- يمكن أن تتراكم تكاليف المعاملات اللازمة لبناء وصيانة التحوط، مما يقلل من إمكانات الربح الإجمالية.
كيف تعمل التحوط الفائق
يمكن للمتداولين استخدام معاملة التحوط للحد من مخاطر الاستثمار في أصل أساسي. لتحقيق ذلك، يمكنهم شراء الخيارات أو العقود الآجلة. يتم شراء هذه الأدوات في مراكز معاكسة للأصل الأساسي من أجل تثبيت مقدار معين من الربح. سعر التحوط الفائق للمحفظة أ يعادل أصغر مبلغ ضروري لدفعه لمحفظة ب مقبولة في الوقت الحالي بحيث يكون في نقطة محددة في المستقبل قيمة محفظة ب على الأقل مساوية لقيمة محفظة أ.
في سوق مكتمل، يكون سعر التحوط الفائق مكافئًا لسعر التحوط للمحفظة الأولية. في سوق غير مكتمل، مثل الخيارات، قد تكون تكلفة مثل هذه الاستراتيجية مرتفعة جدًا. لقد تم دراسة فكرة التحوط الفائق من قبل الأكاديميين. ومع ذلك، فهي مثالية نظرية ومن الصعب تنفيذها في العالم الحقيقي.
التحوط الفائق مقابل التحوط الفرعي
سعر التحوط الجزئي هو أعلى قيمة يمكن دفعها بحيث يكون لديك في أي حالة ممكنة عند نقطة محددة في المستقبل محفظة ثانية تساوي أو تقل عن المحفظة الأولية. الحدود العليا والدنيا التي يتم إنشاؤها بواسطة أسعار التحوط الجزئي والتحوط الفائق هي حدود عدم المراجحة، والتي تحدد حدود سعر المحفظة.
تمثل حدود الأسعار بدون موازنة مثالاً لما يسميه المتداولون حدود الصفقة الجيدة، وهي تمثل نطاق السعر الذي يعتبره المتداول صفقة جيدة بناءً على تفضيلاته الشخصية.
يحاول بعض المتداولين تحديد حدود التحوط الفائق والتحوط الفرعي المثلى كجزء من استراتيجية في تداول الخيارات الغريبة، مثل خيارات الكوانتو، وخيارات السلة، وخيارات النوك أوت.
التحوط الفائق والمحافظ ذاتية التمويل
المحفظة ذات التمويل الذاتي هي مفهوم مهم في الرياضيات المالية. تكون المحفظة ذات تمويل ذاتي إذا لم يكن هناك ضخ خارجي أو سحب للأموال. بمعنى آخر، يجب تمويل شراء أصل جديد من خلال بيع أصل قديم.
المحفظة ذات التمويل الذاتي هي محفظة مكررة. في الرياضيات المالية، المحفظة المكررة لأصل معين أو سلسلة من التدفقات النقدية هي محفظة من الأصول التي تتمتع بنفس الخصائص.
التحوط والمحافظ المكررة
بالنسبة لأصل أو التزام معين، يُطلق على المحفظة المكررة التي تعادل الأصل أو الالتزام اسم التحوط. يمكن أن يكون التحوط ثابتًا أو ديناميكيًا. في الغالب، لا يتطلب التحوط الثابت من المتداول إعادة توازن المحفظة مع تغير سعر أو تقلب الأوراق المالية التي يقوم بتحوطها. وذلك لأن التحوط الثابت يتكون من أصول تعكس التدفقات النقدية للأصل الأساسي ولا تتطلب من المتداول إجراء تعديلات للحفاظ على التحوط.
هذا يتناقض مع التحوط الديناميكي، الذي يتطلب من المتداول تعديل التحوط بشكل متكرر مع تحرك سعر الأصل الأساسي. يتم بناء التحوطات الديناميكية عن طريق شراء خيارات تمتلك "اليونانيات (Greeks)" التي تشبه تلك الخاصة بالأصل الأساسي.
قد يتطلب إنشاء المحفظة المثلى المماثلة من المتداول اتباع نهج أكثر نشاطًا في إدارة المحفظة. في بعض الحالات، يمكن أن تصبح هذه عملية تستغرق وقتًا طويلاً ومعقدة، وهي الأنسب للمتداولين الأكثر خبرة.
في الممارسة العملية، نادرًا ما تكون المحافظ المكررة، إن وجدت، تكرارات دقيقة. تكون عملية التكرار الديناميكية غير كاملة لأن الحركات الفعلية للأسعار ليست متناهية الصغر. نظرًا لأن تكاليف المعاملات لتغيير التحوط ليست صفرًا، يجب على المتداول أن يأخذ في الاعتبار هذه التكاليف المحتملة عند اتخاذ قرار اتباع استراتيجية التحوط الفائقة.