ما هي الخيارات القابلة للإلغاء؟ كيف تعمل، الأنواع، الإيجابيات والسلبيات

ما هي الخيارات القابلة للإلغاء (Knock-Out Option)؟

الخيار القابل للإلغاء هو خيار يحتوي على آلية مدمجة تجعله ينتهي بلا قيمة إذا تم الوصول إلى مستوى سعر محدد في الأصل الأساسي. يضع الخيار القابل للإلغاء حدًا أقصى للمستوى الذي يمكن أن يصل إليه الخيار لصالح الحامل.

نظرًا لأن خيارات النوك أوت تحد من إمكانات الربح لمشتري الخيار، يمكن شراؤها بعلاوة أصغر من خيار مكافئ بدون شرط النوك أوت. premium

يمكن مقارنة خيار الإلغاء بخيار knock-in option.

النقاط الرئيسية

• الخيارات النوك أوت هي نوع من الخيارات الحاجزية، والتي تنتهي بلا قيمة إذا تجاوز سعر الأصل الأساسي أو انخفض عن سعر محدد.
• النوعان من خيارات النوك أوت هما خيارات الحاجز الصاعد والخارج وخيارات الحاجز الهابط والخارج.
• الخيارات ذات الحد الأقصى (Knock-out options) تحد من الخسائر، ولكنها تحد أيضًا من الأرباح المحتملة.

فهم خيار النوك أوت (Knock-Out Option)

خيار النوك أوت هو نوع من خيارات الحاجز. تُصنّف خيارات الحاجز عادةً إما كخيار نوك أوت أو خيار نوك إن. خيار النوك أوت يتوقف عن الوجود إذا وصل الأصل الأساسي إلى حاجز محدد مسبقًا خلال فترة حياته. خيار النوك إن هو فعليًا عكس النوك أوت. هنا، يتم تفعيل الخيار فقط إذا وصل الأصل الأساسي إلى سعر حاجز محدد مسبقًا.

تُعتبر خيارات النوك أوت من الخيارات الغريبة، وتُستخدم بشكل رئيسي في أسواق السلع والعملات من قبل المؤسسات الكبيرة. كما يمكن تداولها في السوق خارج البورصة (OTC).

أنواع خيارات Knock-Out

تأتي الخيارات القابلة للإلغاء في نوعين أساسيين:

خيار الهبوط والخروج

الخيار الهابط هو نوع من الخيارات. يمنح حامل الخيار الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر تنفيذ محدد مسبقًا—إذا لم ينخفض سعر الأصل الأساسي تحت حاجز محدد خلال فترة حياة الخيار. إذا انخفض سعر الأصل الأساسي تحت الحاجز في أي وقت خلال فترة حياة الخيار، فإن الخيار ينتهي بلا قيمة.

على سبيل المثال، افترض أن مستثمرًا يشتري خيار شراء من نوع "down-and-out" على سهم يتم تداوله بسعر 60 دولارًا، مع سعر تنفيذ يبلغ 55 دولارًا وحاجز يبلغ 50 دولارًا. إذا تم تداول السهم بأقل من 50 دولارًا في أي وقت قبل انتهاء صلاحية خيار الشراء، فإن خيار الشراء من نوع "down-and-out" يتوقف فورًا عن الوجود.

خيار Up-and-Out

على العكس من خيار الحاجز الهابط، يمنح خيار الحاجز الصاعد لحامله الحق في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر تنفيذ محدد إذا لم يتجاوز الأصل حاجزًا محددًا خلال فترة حياة الخيار. يتم إلغاء خيار الحاجز الصاعد فقط إذا تحرك سعر الأصل الأساسي فوق الحاجز.

افترض أن مستثمرًا يشتري خيار بيع "up-and-out" على سهم يتداول بسعر 40 دولارًا، مع سعر تنفيذ يبلغ 30 دولارًا وحاجز يبلغ 45 دولارًا. خلال فترة حياة الخيار، يصل السهم إلى أعلى مستوى له عند 46 دولارًا ولكنه ينخفض بعد ذلك إلى 20 دولارًا للسهم الواحد. للأسف، الخيار سينتهي تلقائيًا لأن حاجز 45 دولارًا قد تم تجاوزه. الآن، إذا لم يكن السهم قد تجاوز 45 دولارًا وفي النهاية انخفض إلى 20 دولارًا، فإن الخيار سيبقى ساريًا وسيكون له قيمة لحامله.

مزايا وعيوب خيارات Knock-Out

قد يتم استخدام خيار الإقصاء لعدة أسباب مختلفة. كما ذُكر، فإن الأقساط على هذه الخيارات عادة ما تكون أرخص من نظيرتها غير الإقصائية. قد يشعر المتداول أيضًا أن احتمالات وصول الأصل الأساسي إلى سعر الحاجز بعيدة، ويستنتج أن الخيار الأرخص يستحق المخاطرة على الرغم من احتمالية الإقصاء من الصفقة.

أخيرًا، قد تكون هذه الأنواع من الخيارات مفيدة أيضًا للمؤسسات التي تهتم فقط بالتحوط لأعلى أو لأسفل إلى أسعار محددة جدًا أو لديها حدود ضيقة جدًا لتحمل المخاطر.

الإيجابيات

• تتمتع بأقساط أقل

• الحد من الخسائر

• جيد لاستراتيجيات التحوط/إدارة المخاطر المحددة

سلبيات

• عرضة للتقلبات في الأسواق المتقلبة

• تحديد الأرباح

• الخيارات الغريبة غالبًا ما تكون أقل وصولًا للمستثمرين.

تحد الخيارات القابلة للإلغاء من الخسائر. ومع ذلك، كما هو الحال غالبًا، فإن الحواجز على الجانب السلبي تحد أيضًا من الأرباح على الجانب الإيجابي. علاوة على ذلك، يتم تفعيل ميزة الإلغاء حتى إذا تم تجاوز المستوى المحدد لفترة وجيزة فقط. يمكن أن يكون ذلك خطيرًا في الأسواق المتقلبة.

مثال على خيار Knock-Out

لنفترض أن مستثمرًا مهتم بشركة ABC، حيث كان سعر السهم 17 دولارًا اعتبارًا من 20 مارس. بحلول 2 مايو، أغلق عند 22.92 دولارًا للسهم. لنفترض أن مستثمرنا متفائل بشأن الشركة ولكنه لا يزال حذرًا.

قد يقوم المستثمر بكتابة خيار شراء بسعر 23 دولارًا للسهم مع سعر تنفيذ يبلغ 33 دولارًا ومستوى إلغاء يبلغ 43 دولارًا. هذا الخيار يسمح فقط لحامل الخيار (المشتري) بتحقيق الربح مع ارتفاع السهم الأساسي حتى يصل إلى 43 دولارًا، وعند هذه النقطة ينتهي الخيار بلا قيمة، مما يحد من إمكانية الخسارة لكاتب الخيار (البائع).

ما هو الخيار القابل للإلغاء (Knock-Out) مقابل الخيار القابل للتفعيل (Knock-In)؟

تنتهي صلاحية خيار "knock-out" بلا قيمة إذا تم الوصول إلى سعر معين لأصل ما. أما خيار "knock-in" فهو العكس. إنه خيار يصبح خيارًا عاديًا بمجرد تحقيق سعر محدد. إذا لم يتم الوصول إلى هذا السعر، فإنه يكون كما لو أن الخيار لم يكن موجودًا أبدًا لأنه لا يدخل حيز التنفيذ.

ما هو مثال على خيار Knock-in؟

مثال على خيار "knock-in" هو شراء خيار لشراء سهم شركة بسعر تنفيذ يبلغ 40 دولارًا مع سعر "knock-in" يبلغ 50 دولارًا. إذا لم يصل سعر السهم إلى 50 دولارًا، فلن يكون هناك خيار موجود. إذا وصل السعر إلى 50 دولارًا، فإن الخيار يصبح "مفعلاً"، مما يخلق خيارًا عاديًا بسعر تنفيذ يبلغ 40 دولارًا.

هل يمكن لأي شخص تداول الخيارات؟

نعم، يمكن لأي شخص تداول الخيارات. لا يتعين عليك العمل في مؤسسة مالية أو شركة أخرى للقيام بذلك. كل ما تحتاجه هو فتح حساب وساطة خاص بك. ومع ذلك، الأمر ليس بهذه البساطة. نظرًا لأن الخيارات أكثر تعقيدًا من تداول الأسهم والسندات العادية، سيحتاج الوسيط الخاص بك إلى الموافقة على تداولك للخيارات بناءً على عوامل متعددة، مثل خبرتك في التداول، وملفك المالي، وأهدافك الاستثمارية. إذا كنت ترغب في تداول الخيارات، ابدأ بالتحدث إلى شركة الوساطة الخاصة بك لمعرفة ما هو مطلوب.

الخلاصة

نظرًا لأن خيارات النوك أوت تحد من إمكانيات الربح للمستثمر، يمكن شراؤها بخصم مقارنة بالخيارات العادية. إذا كان المشتري متأكدًا إلى حد ما من أن الحد الأقصى لسعر الأصل الذي قد يتسبب في انتهاء صلاحية الخيار بلا قيمة لن يتم الوصول إليه، فإن خيار النوك أوت يعد خيارًا جيدًا للحصول على ربح إضافي قليلاً نتيجة لعدم الاضطرار لدفع الكثير في الأقساط.