ما هو الاستحواذ؟
الإزالة هي مصطلح يشير إلى السعر الأولي لسهم أو سند أو أي ورقة مالية أخرى عند عرضها لأول مرة في السوق المفتوحة. ستكون الإزالة عاملاً في تحديد الفارق أو العمولة التي سيحصل عليها المكتتبون بمجرد أن يشتري الجمهور الأوراق المالية منهم.
سيتم استلام عملية الاستحواذ الكاملة من قبل أعضاء التكتل في البنوك الاستثمارية الذين قاموا بالاكتتاب في العروض العامة للأوراق المالية. يحصل الوكلاء خارج التكتل على جزء من عملية الاستحواذ بينما يبقى الرصيد المتبقي مع التكتل.
النقاط الرئيسية
- يشير "التخفيض" إلى السعر المعروض للجمهور لإصدار جديد من الأوراق المالية.
- سيؤثر سعر الطرح على الرسوم التي سيتلقاها المكتتبون بمجرد بيعهم للأوراق المالية الجديدة للجمهور.
- بدلاً من ذلك، في عرض الرف، سيقوم المكتتبون "بإزالة الأوراق المالية من الرف"، مما يسمح للشركة بتحقيق عائدات من بيع الإصدار على مدار الوقت.
فهم عملية الإزالة
عندما تقدم الشركة إصدارات جديدة، مثل الأسهم أو السندات المتداولة علنًا، فإنها ستستعين بخدمات متعهد الاكتتاب، مثل اتحاد بنوك الاستثمار، للإشراف على عملية طرح هذه الإصدارات الجديدة في السوق. يتحمل أعضاء الاتحاد معظم المخاطر المتأصلة في طرح الأوراق المالية الجديدة في السوق، وفي المقابل، يحصلون على الجزء الأكبر من الأرباح الناتجة عن بيع كل سهم.
الفرق أو العمولة للعرض المعين يشير إلى الربح الأولي المحقق من بيعه. بمجرد بيعه، يجب تقسيم الفرق بين أعضاء النقابة أو البائعين الآخرين المسؤولين عن بيعه. عادةً ما تقوم النقابة بتقسيم الفرق إلى الحصة المأخوذة ورسوم المدير.
في هذه الحالة، يشير "التوزيع" إلى الربح الذي يحققه أحد أعضاء النقابة من بيع عرض ما، وعادةً ما يمثل أجر المدير جزءًا أصغر بكثير من الفارق. على سبيل المثال، إذا كان التوزيع هو 2 دولار، فقد يكون أجر المدير 0.30 دولار، لذا فإن إجمالي التوزيع المدفوع لأعضاء النقابة هو 1.70 دولار. وذلك لأن أعضاء النقابة قد قدموا الأموال لشراء الأوراق المالية بأنفسهم، وبالتالي يتحملون المزيد من المخاطر من بيع العرض.
قد يتم خصم رسوم أخرى من عملية الطرح. على سبيل المثال، قد يتم دفع عمولة لأعضاء مجموعة البيع الذين لم يقدموا أموالًا لشراء الأسهم لبيعها للجمهور. يُعرف الربح الذي يحققه أعضاء النقابة من مبيعات من هذا النوع باسم "الطرح الإضافي".
العروض على الرف
في عرض الرف، يقوم المكتتبون بشكل أساسي بإزالة الأوراق المالية من الرف. يسمح عرض الرف للشركة بتوليد المال من بيع الأسهم على مدى فترة زمنية. على سبيل المثال، إذا كانت الشركة "أ" قد أصدرت بالفعل بعض الأسهم العادية، لكنها ترغب في إصدار المزيد من الأسهم من أجل توليد بعض المال للتوسع، أو تحديث المعدات، أو تمويل نفقات أخرى، فإن عرض الرف يسمح لها بإصدار سلسلة جديدة من الأسهم التي تقدم توزيعات أرباح مختلفة للمساهمين. يُقال عندها إن الشركة "أ" تقوم "بإزالة" هذا العرض من الأسهم "من الرف".
تسمح لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للشركات بتسجيل عروض الرف لمدة تصل إلى ثلاث سنوات. هذا يعني أنه إذا قامت الشركة "أ" بتسجيل عرض رف لمدة ثلاث سنوات مسبقًا، فسيكون لديها ثلاث سنوات لبيع الأسهم. إذا لم تقم ببيع الأسهم خلال الفترة المحددة، يمكنها تمديد فترة العرض عن طريق تقديم بيانات تسجيل بديلة.