ما هو اتحاد الاكتتاب؟
مجموعة الاكتتاب syndicate هي مجموعة مؤقتة من البنوك الاستثمارية والوسطاء الذين يجتمعون لبيع عروض جديدة من الأسهم أو الأوراق المالية للمستثمرين. يتم تشكيل مجموعة الاكتتاب وقيادتها بواسطة المكتتب الرئيسي لإصدار الأوراق المالية.
عندما تكون المشكلة كبيرة جدًا بحيث لا يمكن لشركة واحدة التعامل معها، يتم عادة تشكيل اتحاد اكتتاب بحيث يمكن استخدام موارد جميع الشركات لتنظيم الإصدار وتوزيع المخاطر. يتم تعويض الاتحاد من خلال فرق الاكتتاب، وهو الفرق بين السعر المدفوع للمصدر والسعر المستلم من المستثمرين والوسطاء-التجار الآخرين عندما يصبح الإصدار عامًا.
يُشار إلى مجموعة الاكتتاب أيضًا باسم مجموعة الاكتتاب، أو اتحاد البنوك، أو اتحاد البنوك الاستثمارية.
النقاط الرئيسية
- السبب وراء تشكيل نقابة الاكتتاب هو تجميع موارد عدة شركات عندما يكون الإصدار كبيرًا جدًا بحيث لا يمكن لشركة واحدة التعامل معه.
- يتكون اتحاد الاكتتاب من المكتتب الرئيسي والأعضاء المشاركين الآخرين، حيث يتم توزيع مخاطر دور المكتتب عبر الاتحاد.
- يتلقى المكتتب الرئيسي الجزء الأكبر من الإصدار للتوزيع بالإضافة إلى مسؤولية التعامل مع الهيئات التنظيمية.
- يتم تحديد الربح أو الخسارة للاتحاد بناءً على أداء الأسهم الجديدة في السوق.
فهم نقابة الاكتتاب
في إطار التزام التعهد الثابت، يُطلب من أعضاء نقابة الاكتتاب شراء الأسهم من الشركة لبيعها للمستثمرين، بدلاً من أن تقوم الشركة ببيع الأسهم مباشرة للمستثمرين.
هذا يزيل كمية كبيرة من المخاطر عن الشركة المصدرة حيث يتم دفع قيمة الأسهم مقدمًا من قبل النقابة، وبالتالي لا تقلق بشأن بيع مخزون الأسهم للمستثمرين؛ حيث تتحمل نقابة الاكتتاب هذا الخطر. يتم تخفيف الخطر الذي تتحمله نقابة الاكتتاب، خاصة بالنسبة للمتعهد الرئيسي، من خلال توزيع الخطر بين جميع المشاركين في النقابة.
نظرًا لأن مجموعة الاكتتاب قد التزمت ببيع الإصدار الكامل، إذا لم تكن الطلبات عليه قوية كما كان متوقعًا، فقد يضطر المشاركون في المجموعة إلى الاحتفاظ بجزء من الإصدار في مخزونهم الخاص، مما يعرضهم لخطر انخفاض السعر. في مقابل تولي الدور القيادي، يحصل المكتتب الرئيسي على نسبة أكبر من فرق الاكتتاب والرسوم الأخرى، بينما يحصل المشاركون الآخرون في المجموعة على جزء أصغر من الفرق والرسوم.
يمكن مقارنة الالتزام الثابت مع الاكتتاب بأفضل الجهود، حيث يوافق المكتتب على بذل أقصى جهوده الشخصية لبيع أكبر قدر ممكن من الأسهم.
عملية اتحاد الاكتتاب
غالبًا ما يوقع أعضاء نقابة الاكتتاب اتفاقية تحدد توزيع الأسهم لكل مشارك ورسوم الإدارة، بالإضافة إلى الحقوق والالتزامات الأخرى.
يقوم المكتتب الرئيسي بإدارة النقابة وتوزيع الأسهم على كل عضو من أعضاء النقابة، وقد لا يكون التوزيع متساويًا بين الأعضاء. كما يحدد المكتتب الرئيسي توقيت الطرح وسعر الطرح، ويقوم بتلبية أي متطلبات تتعلق بالقضايا التنظيمية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA).
في تحديد سعر العرض، يجب على اتحاد المكتتبين الحصول على جميع المعلومات المالية اللازمة بالإضافة إلى تحديد آفاق النمو للشركة. عادةً ما يتم إجراء عملية مزايدة مغلقة بين أعضاء الاتحاد للوصول إلى سعر الطرح العام الأولي (IPO).
بالنسبة للاكتتابات العامة الأولية الشهيرة، قد يظهر المستثمرون طلبًا أكبر على الأسهم مقارنة بعدد الأسهم المتاحة. في هذه الحالة، يكون الاكتتاب العام الأولي مفرط الاكتتاب. يمكن تلبية هذا النوع من الطلب فقط بمجرد أن تبدأ الأسهم في التداول النشط في البورصة. هذا الطلب المكبوت قد يؤدي إلى تقلبات سعرية كبيرة خلال الأيام الأولى من التداول.
وبالتالي، هناك مخاطر كبيرة مرتبطة بمشاركة المستثمرين الأفراد في الاكتتابات العامة الأولية (IPOs)، سواء من خلال تلقي الأسهم كعميل لبنك استثماري أو عن طريق شراء وبيع الأسهم بمجرد بدء التداول.