ما هو مرفق مزاد الأجل (TAF)؟
كانت آلية المزاد لأجل (Term Auction Facility - TAF) سياسة نقدية استخدمها الاحتياطي الفيدرالي لزيادة السيولة في أسواق الائتمان في الولايات المتحدة. بدأت TAF بعد الأزمة المالية لعام 2007. سمحت هذه الآلية للاحتياطي الفيدرالي ببيع كميات محددة من القروض قصيرة الأجل المدعومة بضمانات للمؤسسات الإيداعية (البنوك الادخارية، البنوك التجارية، جمعيات الادخار والقروض، والاتحادات الائتمانية) التي تم الحكم عليها بأنها في حالة مالية جيدة من قبل بنوكها الاحتياطية المحلية. خففت هذه الآلية الضغط على مؤسسات الإقراض خلال فترة الضائقة المالية.
النقاط الرئيسية:
- كانت منشأة مزاد الأجل (Term Auction Facility) سياسة نقدية استخدمها الاحتياطي الفيدرالي لزيادة السيولة في أسواق الائتمان الأمريكية خلال الأزمة المالية لعام 2007.
- كان برنامج TAF آلية يقوم من خلالها الاحتياطي الفيدرالي ببيع قروض قصيرة الأجل مضمونة بضمانات للمؤسسات الإيداعية.
- يمكن للمؤسسات المالية اقتراض الأموال بمعدل أقل من معدل الخصم من خلال برنامج تسهيلات التمويل المؤقت (TAF).
- أطلقت أول مزايدتين في 17 و20 ديسمبر 2007 سيولة مجمعة قدرها 40 مليار دولار في السوق.
فهم مرفق مزاد الأجل (Term Auction Facility - TAF)
تم تنفيذ برنامج تسهيلات التمويل المؤقت (TAF) بهدف صريح يتمثل في معالجة "الضغوط المرتفعة في أسواق التمويل قصيرة الأجل"، وفقًا لبيان صحفي صادر عن مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي في عام 2007.
يقدم المشاركون عروضهم للحصول على أموال TAF من خلال البنوك الاحتياطية مع تحديد الحد الأدنى للعطاء عند معدل مقايضة مؤشّر الليلة الواحدة المرتبط بمدة القروض. سمحت هذه المزادات للمؤسسات المالية باقتراض الأموال بمعدل أقل من معدل الخصم.
لماذا ظهر برنامج مزاد التسهيلات؟
تم استخدام مرفق المزاد الآجل (TAF) لأول مرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 17 ديسمبر 2007، استجابة لأزمة الرهن العقاري الثانوي في عام 2007، والتي تسببت في مشاكل السيولة في السوق.
أسواق تمويل البنوك، وخاصة أسواق التمويل لأجل، تعرضت لضغوط شديدة في بداية الأزمة المالية في عام 2007. نظرًا لأن مستقبل المؤسسات المالية كان في خطر، كان المستثمرون مترددين في الإقراض لآجال تتجاوز أقصر الفترات. حاول الاحتياطي الفيدرالي زيادة كمية السيولة المتاحة للمؤسسات المالية من خلال نافذة الخصم.
ومع ذلك، فإن العديد من البنوك لن تقترض من نافذة الخصم خوفًا من أن يكون ذلك علامة على ضعف المؤسسة. أنشأ الاحتياطي الفيدرالي برنامج تسهيلات المزاد (TAF) في ديسمبر 2007 لتلبية الطلب المتزايد على الأموال.
تحت هذا البرنامج، قام الاحتياطي الفيدرالي ببيع قروض لمدة 28 يومًا، ولاحقًا قروض لمدة 84 يومًا، إلى المؤسسات الإيداعية التي كانت في حالة مالية جيدة. ساعد برنامج تسهيل التمويل المؤقت (TAF) في تعزيز توزيع السيولة في وقت كانت فيه أسواق التمويل المصرفي غير المضمونة تحت ضغط. المؤسسات الإيداعية المؤهلة للاقتراض ضمن برنامج الائتمان الأساسي للاحتياطي الفيدرالي يمكنها المشاركة في برنامج تسهيل التمويل المؤقت (TAF).
كيف كانت تعمل آلية المزاد لأجل
تم تأمين جميع القروض المقدمة تحت برنامج تسهيلات التمويل المؤقت (TAF) بالكامل بالضمانات. تم تخصيص الأموال من خلال مزاد. حيث قامت المؤسسات الإيداعية المشاركة بتقديم عروض تحدد مبلغ الأموال حتى حد محدد مسبقًا. كما حددت العروض سعر الفائدة الذي ستكون المؤسسات الإيداعية مستعدة لدفعه مقابل الأموال.
تم تخصيص الأموال بدءًا من أعلى معدل فائدة معروض حتى يتم تخصيص جميع الأموال أو تلبية جميع العروض. دفعت جميع المؤسسات المقترضة نفس معدل الفائدة، وهو المعدل المرتبط بالعرض الذي سيغطي الاكتتاب بالكامل في المزاد، أو في حالة كانت العروض الإجمالية أقل من مبلغ الأموال المعروضة، فإن أدنى معدل تم تقديمه.
تم إنشاء سلطة الإقراض القياسية من خلال نافذة الخصم الخاصة بـ الاحتياطي الفيدرالي للسماح بإنشاء برنامج تسهيلات التمويل المؤقت (TAF) بموجب القسم 10B من قانون الاحتياطي الفيدرالي. قام بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بإدارة المزادات وتم منح القروض من خلال البنوك الاحتياطية الفيدرالية الـ 12.
إقراض TAF
تم الإعلان عن المنشأة لأول مرة في 12 ديسمبر 2007، وتم إجراء المزاد النهائي لـ TAF في 8 مارس 2010، مع استحقاق الائتمان الممدد تحت هذا المزاد في 8 أبريل 2010. تم سداد جميع القروض المقدمة تحت هذه المنشأة بالكامل، مع الفائدة، وفقًا لشروط المنشأة.
تم تنفيذ خطوة تطبيق برنامج تسهيلات المزاد (TAF) في عام 2007 بالتنسيق مع بنوك مركزية أخرى، بما في ذلك بنك كندا، وبنك إنجلترا، والبنك المركزي الأوروبي. في المجمل، قام الاحتياطي الفيدرالي بإقراض 3.8 تريليون دولار إلى 416 بنكًا تحت برنامج تسهيلات المزاد (TAF).
ما الذي قام الاحتياطي الفيدرالي ببيعه في مزاد مرفق المزاد الآجل؟
مع مرفق مزاد القروض (TAF)، قام الاحتياطي الفيدرالي ببيع قروض لأجل للمؤسسات الإيداعية. سُمح للمؤسسات الإيداعية التي كانت جزءًا من برنامج الائتمان الأساسي بالمزايدة في المزادات. كانت القروض لأجل محدد ومضمونة بالكامل.
كيف يؤثر مرفق المزاد الآجل على عرض النقود؟
تزيد منشأة مزاد الأجل من عرض النقود. فهي تتيح للبنوك اقتراض الأموال حتى تتمكن من تلبية أي نقص دون التأثير السلبي على تدفق الأموال والائتمان إلى النظام المصرفي.
لماذا شعرت الاحتياطي الفيدرالي بضرورة إنشاء مرفق المزاد الآجل؟
أنشأ الاحتياطي الفيدرالي مرفق المزاد الآجل لتخفيف الضغوط في الأسواق المالية خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي عن طريق تقديم قروض للمؤسسات الإيداعية التي تتمتع بوضع جيد. تم تقديم القروض بسبب عدم رغبة المؤسسات في الإقراض لبعضها البعض أو الاقتراض من نافذة الخصم التابعة للاحتياطي الفيدرالي بسبب المخاطر المتصورة في السوق.
الخلاصة
تم تنفيذ مرفق المزاد الآجل (TAF) من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي في عام 2007 لتوسيع السيولة في الأسواق، مما يسمح للمؤسسات الإيداعية بالمزايدة على القروض في المزاد، مما يساعد على تأمين الأسواق من خلال تلبية الطلب المتزايد على الأموال.