ما هو البريد الأبيض؟
الـ Whitemail هو استراتيجية دفاعية يمكن أن تستخدمها الشركة المستهدفة لمحاولة إحباط محاولة الاستحواذ العدائية. تتضمن الـ Whitemail قيام الشركة المستهدفة بإصدار عدد كبير من الأسهم بأسعار أقل من السوق، والتي تُباع بعد ذلك لطرف ثالث ودود.
هذا يساعد الهدف على تجنب الاستحواذ عن طريق زيادة عدد الأسهم التي يجب على المستحوذ شراؤها من أجل الحصول على السيطرة، مما يزيد من سعر الاستحواذ. كما يؤدي ذلك إلى تخفيف قيمة أسهم الشركة. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن طرفًا ثالثًا ودودًا يمتلك الآن ويسيطر على كتلة كبيرة من الأسهم، فإن العدد الإجمالي للمساهمين الودودين يزداد.
إذا نجحت استراتيجية "الوايت ميل" في تثبيط عملية الاستحواذ، يمكن للشركة إما إعادة شراء الأسهم المصدرة أو تركها قائمة.
النقاط الرئيسية
- البريد الأبيض هو استراتيجية دفاعية ضد الاستحواذ العدائي تتضمن إصدار عدد كبير من الأسهم الجديدة للمساهمين الودودين.
- الهدف هو تخفيف الأسهم بشكل كافٍ وتأمين عدد كافٍ من الأصوات بالوكالة لصد مستحوذ غير مرغوب فيه.
- يمكن أن تنتهي دفاعات "الوايت ميل" الناجحة بإعادة الشركة المستهدفة شراء أسهمها الجديدة.
فهم البريد الأبيض
هناك استراتيجيتان رئيسيتان تُستخدمان للحصول على حصة مسيطرة في شركة من خلال عرض استحواذ عدائي.
أولاً، قد يقوم المستحوذ بتقديم عرض شراء لمساهمي الشركة. عرض الشراء هو محاولة لشراء حصة مسيطرة من أسهم الشركة المستهدفة بسعر ثابت. عادةً ما يتم تحديد السعر أعلى من السعر السوقي الحالي لمنح البائعين علاوة كحافز إضافي لبيع أسهمهم.
هذا عرض رسمي وقد يتضمن مواصفات يحددها المستحوذ مثل نافذة انتهاء العرض أو عناصر أخرى. يجب تقديم الأوراق إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ويجب على المستحوذ تقديم ملخص لخططه للشركة المستهدفة لمساعدة الشركة المستهدفة في اتخاذ قرارها.
تعمل العديد من استراتيجيات الدفاع ضد الاستحواذ على الحماية من العروض العامة، لذلك غالبًا ما يتم استخدام معركة الوكالة. الهدف من معركة الوكالة هو استبدال أعضاء مجلس الإدارة الذين لا يؤيدون الاستحواذ بأعضاء مجلس إدارة جدد يصوتون لصالح الاستحواذ. يتم ذلك عن طريق إقناع المساهمين بأن هناك حاجة لتغيير في الإدارة وأن أعضاء مجلس الإدارة الذين سيتم تعيينهم من قبل المستحوذ المحتمل هم الحل الأمثل.
الوايت ميل هو استراتيجية يمكن استخدامها لصد محاولة استحواذ غير مرغوب فيها عن طريق إصدار أسهم بسعر أقل من السوق وبيعها لطرف ثالث ودود. هذه الأسهم الجديدة تقوض العرض النقدي من خلال جعل محاولة الاستحواذ أكثر تكلفة نسبيًا للمستحوذ. في الوقت نفسه، سيكون من غير المرجح أن يوافق المساهم الجديد الودود على عرض نقدي أو على معركة بالوكالة لتعيين أعضاء جدد في مجلس الإدارة.
الـ Whitemail هو مجرد واحدة من عدة استراتيجيات دفاعية لتجنب الاستحواذ العدائي.
مثال على البريد الأبيض
تمتلك شركة XYZ مليون سهم قائم. ترغب شركة ABC Inc. في الاستحواذ على شركة XYZ Corp. وتبدأ في شراء جميع الأسهم التي يمكنها الحصول عليها في السوق الثانوية العامة في محاولة للوصول إلى نسبة مسيطرة من الأسهم.
شركة XYZ تحصل على معلومات حول هذا الأمر وتبدأ في تنفيذ سياسة "whitemail". تقوم بإصدار 250,000 سهم جديد بخصم كبير عن السعر الحالي في السوق الثانوية وتبيعها جميعًا لشركة DEF Industries، وهي شركة تربطها علاقة جيدة مع XYZ.
زيادة عدد الأسهم القائمة من 1,000,000 إلى 1,250,000 يزيد من عدد الأسهم التي ستحتاج ABC لشرائها من أجل الحصول على حصة مسيطرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن حقوق التصويت لجميع أسهم XYZ أصبحت الآن مخففة، مما يقلل من قدرة ABC على التصويت لصالح أعضاء مجلس الإدارة الذين يدعمون استحواذهم.
ما هو الاستحواذ العدائي بنسبة 51%؟
الاستحواذ العدائي بنسبة 51% يحدث عندما تقوم شركة مستحوذة بشراء 51% من ملكية الشركة المستهدفة من خلال شراء الأسهم. تميل الشركات المستحوذة إلى القيام بذلك بهدوء وعلى مدى فترة زمنية لتجنب تنبيه الشركة المستهدفة. عندما تمتلك أي جهة 51% من شركة، فإنها تصبح المالك الأكبر ويمكنها اتخاذ جميع القرارات النهائية.
ماذا يحدث لأسهمك في حالة الاستحواذ العدائي؟
عادةً ما تشهد أسهم الشركة المستهدفة زيادة في السعر خلال عملية الاستحواذ العدائي. في الواقع، يحدث هذا في أي عملية استحواذ. ويرجع ذلك عادةً إلى أن الشركة المستحوذة تدفع علاوة على الأسهم.
هل الاستحواذ العدائي قانوني؟
نعم، عمليات الاستحواذ العدائية قانونية تمامًا. عادةً ما تتم من خلال شراء الأسهم، أو مناشدة المساهمين، أو إزالة فريق الإدارة الحالي. وعلى الرغم من أنها قانونية، إلا أن العديد من القضايا القانونية قد تنشأ خلال العملية، مما قد يمنع الاستحواذ في النهاية.
الخلاصة
يمكن أن يكون عالم الشركات ساحة قاسية، حيث تتنافس الشركات على السيطرة، وحصة السوق، والأرباح. واحدة من أفضل الطرق لنمو الشركة هي من خلال عمليات الاستحواذ؛ ومع ذلك، فإن العديد من الشركات المستهدفة لا ترغب في أن يتم الاستحواذ عليها.
عند التصدي لمحاولة استحواذ عدائية، تمتلك الشركات المستهدفة مجموعة متنوعة من الدفاعات التي يمكنها استخدامها، أحدها هو "الوايت ميل" (whitemail)، والذي له تأثير عام يتمثل في جعل عملية الاستحواذ أكثر تكلفة للمستحوذ المحتمل.