ما هو المؤشر القابل للتنفيذ؟
المؤشر القابل للتنفيذ هو تقنية تسعير، يتم تحديدها كنطاق، مما يسمح للوسيط أو السمسار بالمرونة عند تقديم عرض لشراء أو بيع أداة دين معينة. ينطبق هذا بشكل أساسي على سوق السندات البلدية.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر المؤشر العملي تقنية تسعير تُستخدم في شراء أو بيع السندات البلدية.
- يُعتبر المؤشر العملي عرضًا اسميًا، يُذكر كنطاق، وهو مشابه للتقدير أو العرض الأولي—ولا يُعتبر ملزمًا للتاجر الذي يقدمه.
- يختلف المؤشر القابل للتنفيذ عن السعر الثابت، الذي يلزم التاجر إذا تم قبوله.
- قد يقدم المتداول مؤشرًا عمليًا كنقطة بداية للمفاوضات لقياس اهتمام المستثمر أو لأنه لا يستطيع العثور على سند معين في الوقت الحالي.
- تحدث المؤشرات القابلة للتنفيذ في سوق السندات البلدية الثانوية، الذي يميل إلى أن يكون أبطأ وأكثر استرخاءً من أسواق الأسهم.
فهم مؤشر العمل القابل للتنفيذ
ببساطة، يُعتبر المؤشر العملي عرضًا اسميًا يظهر السعر الذي يكون فيه المتداول مستعدًا إما لشراء أو بيع إصدار سندات فردي. يختلف هذا العرض عن العرض الثابت، المعروف أيضًا باسم العرض الحقيقي، والذي يكون ملزمًا للمتداول: يجب عليهم إتمام الصفقة بالسعر المذكور إذا تم قبول العرض. يمكن لتجار السندات البلدية أيضًا تقديم عروض "ثابتة مع إمكانية الاستدعاء" (أو عروض ثابتة مؤقتة) التي يمكن أن تكون صالحة لمدة ساعة تقريبًا، ثم يمكن استدعاؤها.
إشارة قابلة للتنفيذ عادة ما تكون عرضًا من جانب واحد؛ أي إما سعر العرض أو سعر الطلب.
لماذا إصدار مؤشر قابل للتنفيذ؟
بمعنى ما، يمكن اعتبار عرض السعر الاسمي المعبر عنه في شكل مؤشر قابل للتنفيذ كتقدير أو عرض أولي، أو ربما كنقطة انطلاق يمكن من خلالها الوصول إلى صفقة متفق عليها بشكل متبادل. لا يكون التاجر أو الوسيط ملزمًا بالالتزام بالمؤشر القابل للتنفيذ ويمكنه تعديله إذا تغيرت ظروف السوق (أو اهتمام المستثمر).
يسمح المؤشر القابل للتطبيق للطرفين بالمرونة في التفاوض حتى الوصول إلى أرقام محددة. تعمل النطاقات المرنة بشكل جيد عندما يكون التاجر في المرحلة الأولية من محاولة إبرام صفقة وربما لا يزال يقيس اهتمام المشترين المحتملين.
يعطي المؤشر القابل للتنفيذ أيضًا للبائع القدرة على تقييم تأثير مستويات الأسعار المختلفة على المستثمرين. وغالبًا ما يتم تقديمه بعبارات غير ملزمة، باستخدام لغة غامضة نسبيًا، مثل "إنه في حدود..." أو "أعتقد أنه سيكون تقريبًا حول...".
قد يتم تقديم مؤشر عملي كنقطة انطلاق للتفاوض، أو قد يشير إلى أن السند لا يتم تداوله بنشاط في الوقت الحالي؛ حيث لا يستطيع المتداول تحديد موقعه على الفور، وبالتالي لا يمكنه تقدير السعر وتوفير العرض للسند وتقديم عرض سعر ثابت له.
اعتبارات خاصة
لفهم كيفية استخدام تكتيك مؤشر عملي في سيناريو تداول السندات بشكل كامل، من المفيد فهم البيئة التي يتم فيها عادة شراء وبيع السندات البلدية. يتم التداول في السندات البلدية عادة في سوق ثانوي أو سوق بين الوسطاء. هذا هو السوق الذي يذهب إليه المستثمرون المؤسسيون - البنوك، صناديق السندات، شركات التأمين - والمستثمرون الأفراد (التجزئة) والشركات الصغيرة لشراء السندات، حيث يقوم تجار السندات بعرض السندات البلدية المصدرة للبيع.
على النقيض من سوق الأسهم، حيث تميل الحركة إلى أن تكون أكثر سرعة مع فترات من النشاط المحموم والضغط لاتخاذ قرارات سريعة، فإن سوق السندات البلدية يكون عادةً أكثر هدوءًا. لا يحتاج المشاركون إلى التحرك بسرعة. بدلاً من ذلك، يمكنهم المساومة والتفكير في العرض أثناء محاولة التفاوض للحصول على أفضل صفقة ممكنة. في مثل هذا المجال، غالبًا ما يكون المؤشر العملي هو نقطة البداية لعملية الصفقة.
ومع ذلك، حتى في سوق السندات البلدية، هناك دائمًا احتمال أن يظهر مشترٍ محتمل آخر ويبدي اهتمامًا بإصدار معين. عندها قد يصبح السيناريو أكثر تنافسية، وقد يحتاج المشترون إلى التفكير بسرعة، لاتخاذ قرار بشأن ما إذا كانوا سيزيدون عروضهم أو ينسحبون من المزايدة.