ما هي استراتيجية 90/10؟
اقترح المستثمر الأسطوري وارن بافيت استراتيجية "90/10" في رسالته كرئيس مجلس الإدارة لعام 2013 إلى مساهمي شركة بيركشاير هاثاواي. تدعو الاستراتيجية إلى وضع 90% من رأس المال الاستثماري في صناديق المؤشرات الأسهم ذات التكلفة المنخفضة و10% المتبقية في السندات الحكومية ذات المخاطر المنخفضة.
يختلف هذا عن العديد من استراتيجيات الاستثمار الشائعة التي تقترح نسبًا أقل من الأسهم ونسبًا أعلى من السندات، خاصة مع تقدم المستثمر في العمر.
النقاط الرئيسية
- تدعو استراتيجية 90/10 إلى تخصيص 90% من رأس مال استثماراتك لصناديق المؤشرات منخفضة التكلفة لمؤشر S&P 500، وتخصيص الـ 10% المتبقية للسندات الحكومية قصيرة الأجل.
- وصف وارن بافيت الاستراتيجية في رسالة عام 2013 إلى مساهمي شركته.
- إن استراتيجية الاستثمار 90/10 تعتبر عدوانية للغاية مقارنة بنماذج تخصيص الأصول الشائعة الأخرى وربما ليست مناسبة للجميع.
كيف تعمل استراتيجية 90/10
لعقود من الزمن، كانت رسائل وارن بافيت السنوية كرئيس مجلس الإدارة منتظرة بفارغ الصبر من قبل مساهميه وعدد لا يحصى من المستثمرين الذين يتطلعون إلى تقليد نجاحه. تناولت رسالته لعام 2013 مجموعة متنوعة من المواضيع، مع تخصيص فقرة واحدة لاستراتيجية 90/10. ومع ذلك، كان ذلك كافياً لجذب الانتباه الواسع الذي يستمر حتى يومنا هذا. إليك ما قاله:
أموالي، يجب أن أضيف، هي حيث يكون كلامي: ما أنصح به هنا هو في الأساس مطابق لتعليمات معينة وضعتها في وصيتي. إحدى الوصايا تنص على أن يتم تسليم النقد إلى وصي لصالح زوجتي. (يجب أن أستخدم النقد للوصايا الفردية، لأن جميع أسهمي في بيركشاير سيتم توزيعها بالكامل على منظمات خيرية معينة خلال السنوات العشر التي تلي إغلاق ممتلكاتي.) نصيحتي للوصي لا يمكن أن تكون أكثر بساطة: ضع 10% من النقد في سندات حكومية قصيرة الأجل و90% في صندوق مؤشر S&P 500 منخفض التكلفة للغاية. (أقترح صندوق فانجارد.) أعتقد أن النتائج طويلة الأجل للثقة من هذه السياسة ستكون متفوقة على تلك التي يحققها معظم المستثمرين - سواء كانوا صناديق معاشات، مؤسسات، أو أفراد - الذين يوظفون مديرين برسوم عالية.
مثال على استراتيجية 90/10
يمكن للمستثمر الذي يمتلك محفظة بقيمة 100,000 دولار ويرغب في اتباع استراتيجية 90/10 أن يستثمر 90,000 دولار في صندوق استثمار مشترك لمؤشر S&P 500 أو صندوق متداول في البورصة (ETF)، بينما يتم تخصيص الـ 10,000 دولار المتبقية لشراء أذون الخزانة.
أذون الخزانة، أو T-bills، هي ديون قصيرة الأجل تصدرها الحكومة الفيدرالية بفترات استحقاق تصل إلى سنة واحدة. يمكن شراؤها مباشرة من الحكومة، أو من خلال الوسطاء، أو في شكل صندوق استثماري مشترك أو صندوق تداول في البورصة (ETF). مثل السندات الحكومية والأوراق المالية التي لها فترات استحقاق أطول، تعتبر عمومًا الأكثر أمانًا بين جميع الاستثمارات.
لحساب أداء محفظة 90/10، يجب عليك ضرب كل جزء في عائده السنوي. على سبيل المثال، إذا حقق مؤشر S&P 500 عائدًا بنسبة 10% للسنة ودفعت سندات الخزانة 4%، فإن الحساب سيكون 0.90 مضروبًا في 10% زائد 0.10 مضروبًا في 4%، مما ينتج عنه عائد إجمالي بنسبة 9.4%.
الحفاظ على الرسوم عند الحد الأدنى
أحد الأسباب التي تجعل بافيت يوصي بالاستثمار من خلال صناديق المؤشرات هو أن تكاليفها عادة ما تكون منخفضة للغاية. وذلك لأنها تُدار بشكل سلبي. بدلاً من توظيف مديري استثمار لاتخاذ قرارات بشأن الأسهم التي يجب شراؤها ومتى يتم بيعها، تحاول هذه الصناديق ببساطة تكرار مؤشر أسهم معين مثل S&P 500، الذي يعتمد على أسهم 500 شركة كبرى في الولايات المتحدة.
بالإضافة إلى ذلك، أظهرت العديد من الدراسات أن عددًا قليلاً من مديري الاستثمار يمكنهم التفوق على أداء المؤشر في أي سنة معينة، وعدد أقل منهم يمكنهم القيام بذلك سنة بعد سنة.
هذا لا يعني أن جميع صناديق المؤشرات متشابهة. فبعضها يقوم بعمل أفضل من غيره في الحفاظ على تكاليفه منخفضة. لذا عند اختيارك بين صناديق مؤشر S&P 500، يجب أن تأخذ في الاعتبار كل من أدائها (الذي من المحتمل أن يكون متقاربًا جدًا) ونسب المصاريف السنوية الخاصة بها (والتي قد تكون مختلفة بشكل كبير). كل الأمور الأخرى متساوية، سيكون الصندوق ذو نسبة المصاريف الأقل صفقة أفضل.
بالإضافة إلى ذلك، تفرض بعض صناديق الاستثمار المشتركة، التي تُباع عادةً من خلال الوسطاء، عمولات مبيعات أو رسوم تحميل عند الاستثمار. سيؤدي ذلك إلى اقتطاع جزء من استثمارك فورًا. يمكنك تجنب العمولات عن طريق شراء صناديق بدون رسوم تحميل مباشرة من شركة الصندوق أو من وسيط خصم يقدمها.
الانتقادات لاستراتيجية 90/10
الانتقاد الرئيسي لتخصيص 90% للأسهم و10% للسندات هو ارتفاع المخاطر والإمكانية الكبيرة للتقلبات الشديدة. بالمقابل، تقترح استراتيجية أخرى معروفة طرح عمرك من 110 ووضع تلك النسبة في الأسهم، مع تخصيص الباقي للسندات. على سبيل المثال، في سن الأربعين، يعني ذلك 70% للأسهم و30% للسندات. في سن الخامسة والستين، سيكون 45% للأسهم و55% للسندات. (تستخدم إرشادات مشابهة الرقم 100 أو 120 بدلاً من 110.)
مع التركيز الكبير على الأسهم، يتعرض محفظة 90/10 لتقلبات السوق ويمكن أن يواجه خسائر كبيرة على المدى القصير خلال فترات الانكماش في السوق. يمكن أن يكون هذا تحديًا عاطفيًا للمستثمرين وقد لا يكون مناسبًا لأولئك الذين لديهم تحمل منخفض للمخاطر أو أفق استثماري قصير.
كما قال الكاتب المالي والتر أبديغريف في عمود له عام 2018: "ما أعتقد أنه السؤال الرئيسي الذي يحتاج أي شخص يفكر في تبني هذه الاستراتيجية إلى حله قبل تبنيها: هل ستكون مستعدًا وقادرًا على الالتزام بمثل هذا المزيج العدواني من الأسهم والسندات عندما تكون الأسواق في حالة اضطراب أو حتى في خضم تراجع مخيف؟"
هذا سؤال مهم بشكل خاص لأي شخص يقترب من التقاعد أو يكون بالفعل في مرحلة التقاعد.
بدائل لاستراتيجية الاستثمار 90/10
تتناقض استراتيجية 90/10 مع المحفظة التقليدية 60/40، التي تخصص 60% للأسهم و40% للسندات. تهدف كلتا الاستراتيجيتين إلى تحقيق توازن بين النمو والمخاطرة، لكنهما تقومان بذلك بطرق مختلفة.
لطالما كان نموذج المحفظة 60/40 هو الخيار المفضل للمستثمرين الذين يسعون إلى نهج متوازن. من خلال توزيع الاستثمارات بشكل متساوٍ بين الأسهم والسندات، تهدف هذه المحفظة إلى تحقيق نمو مستقر مع تقليل التقلبات. السندات في محفظة 60/40 مصممة لتعمل كعازل أكبر خلال الانخفاضات في السوق، مما يخفف من تأثير تراجع سوق الأسهم. وقد كانت هذه الاستراتيجية مفضلة تاريخياً من قبل المستثمرين الذين يرغبون في مستوى معتدل من المخاطر ويبحثون عن مزيج من الدخل وتقدير رأس المال.
أحد الفروق الرئيسية بين الاستراتيجيتين هو كيفية التعامل مع مخاطر السوق. يميل محفظة 60/40 إلى أن تكون أكثر تحفظًا. بينما استراتيجية 90/10 أكثر جرأة، مع تركيز أقوى على النمو، مما يمكن أن يؤدي إلى عوائد أعلى مع مرور الوقت ولكنه يأتي أيضًا مع مخاطر أكبر على المدى القصير. المستثمرون الذين يحتفظون بتخصيص 90/10 يتبنون المخاطر كفرصة للربح، بينما المستثمرون الذين يحتفظون بتخصيص 60/40 يتجنبون المخاطر بشكل أكبر.
لمن تناسب استراتيجية الاستثمار 90/10؟
هنا أنواع المستثمرين الأنسب لاستراتيجية 90/10:
- المستثمرون على المدى الطويل: تعتبر استراتيجية 90/10 مثالية للأفراد الذين لديهم أفق استثماري طويل، مثل أولئك في العشرينات أو الثلاثينات أو الأربعينات من العمر الذين يدخرون للتقاعد. هؤلاء المستثمرون لديهم الوقت إلى جانبهم، مما يسمح لهم بتجاوز تقلبات السوق والاستفادة من إمكانات النمو على المدى الطويل للأسهم.
- المستثمرون الذين يقومون بالاستثمار بأنفسهم: إن بساطة استراتيجية 90/10 تجعلها جذابة للمستثمرين الذين يفضلون نهجًا غير معقد. مع استثمار 90% في صناديق المؤشرات ذات التكلفة المنخفضة و10% في النقد أو السندات، تتطلب هذه الاستراتيجية صيانة قليلة ويسهل تنفيذها.
ما هي مزايا تخصيص الاستثمار بنسبة 90/10؟
الميزة الأساسية لتخصيص 90/10 هي الإمكانية لتحقيق عوائد أعلى على المدى الطويل بسبب التعرض الكبير للأسهم. قد تكون هذه الاستراتيجية مناسبة للمستثمرين الذين لديهم قدرة عالية على تحمل المخاطر وأفق استثماري طويل، مثل أولئك الذين يدخرون للتقاعد بعد عقود في المستقبل.
هل تخصيص 90/10 مناسب للمستثمرين المحافظين؟
بشكل عام، يُعتبر تخصيص 90/10 استثمارًا عدوانيًا ولا يناسب المستثمرين المحافظين. عادةً ما يفضل المستثمرون المحافظون الحفاظ على رأس المال بدلاً من السعي لتحقيق النمو المحتمل، وقد يجدون هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر أو متقلبة للغاية.
كم مرة يجب أن أعيد توازن محفظة استثمارية بنسبة 90/10؟
يجب إجراء إعادة التوازن بشكل دوري، عادةً سنويًا أو عندما ينحرف محفظتك بشكل كبير عن التخصيص المستهدف. يتضمن ذلك تعديل ممتلكاتك للحفاظ على التخصيص المرغوب للأصول (في هذه الحالة، 90/10 للأسهم/السندات). فكر في تحديد عتبة حيث تقوم بإعادة التوازن بغض النظر عن مرور الوقت؛ على سبيل المثال، في أي وقت تنجرف فيه محفظتك إلى أكثر من 95% أسهم أو أقل من 85% أسهم، تقوم بإعادة التوازن.
الخلاصة
تُعتبر تخصيص استثماري بنسبة 90/10 استراتيجية جريئة تناسب بشكل أكبر المستثمرين الذين لديهم قدرة عالية على تحمل المخاطر وأفق زمني طويل. وعلى الرغم من أن وارن بافيت لديه سجل حافل يُحسد عليه كمستثمر، إلا أن هذه الاستراتيجية قد لا تناسب الجميع.