سند الوكالة: التعريف، الأنواع، والقواعد الضريبية

ما هو السند الحكومي؟

السندات الحكومية هي أوراق مالية دين تصدرها مؤسسة ترعاها الحكومة أو من قبل قسم حكومي فيدرالي غير وزارة الخزانة الأمريكية. بعض السندات الحكومية ليست مضمونة بالكامل بنفس الطريقة التي تكون بها سندات الخزانة الأمريكية والسندات البلدية. تُعرف السندات الحكومية أيضًا باسم ديون الوكالة.

النقاط الرئيسية

• تدفع سندات الوكالات الحكومية الفيدرالية وسندات المؤسسات المدعومة من الحكومة فائدة أعلى قليلاً من سندات الخزانة الأمريكية.
• معظم ديون الوكالات، ولكن ليس كلها، معفاة من الضرائب الحكومية والمحلية.
• مثل أي سندات، فإن السندات الحكومية لديها مخاطر تتعلق بأسعار الفائدة.

كيف تعمل السندات الحكومية؟

تدفع معظم السندات الحكومية كوبونًا ثابتًا نصف سنوي. يتم بيعها في مجموعة متنوعة من الفئات، وعادةً ما يكون الحد الأدنى للاستثمار هو 10,000 دولار للدفعة الأولى و5,000 دولار للدفعات الإضافية. ومع ذلك، تأتي الأوراق المالية التابعة لـ GNMA بفئات تبلغ 25,000 دولار.

بعض سندات الوكالات لديها معدلات كوبون ثابتة بينما لدى البعض الآخر معدلات عائمة. يتم تعديل معدلات الفائدة على سندات الوكالات ذات المعدلات العائمة بشكل دوري وفقًا لحركة معدل مرجعي، مثل ليبور (LIBOR).

مثل جميع السندات، فإن السندات الحكومية لديها مخاطر أسعار الفائدة. أي أن مستثمر السندات قد يشتري السندات ليجد أن أسعار الفائدة ترتفع. القوة الشرائية الحقيقية للسند تكون أقل مما كانت عليه. كان بإمكان المستثمر تحقيق المزيد من المال عن طريق الانتظار حتى ترتفع أسعار الفائدة. بطبيعة الحال، هذا الخطر يكون أكبر بالنسبة لأسعار السندات طويلة الأجل.

أنواع السندات الحكومية

هناك نوعان من ديون الوكالات، بما في ذلك سندات الوكالات الحكومية الفيدرالية وسندات المؤسسات المدعومة من الحكومة (GSE).

سندات الوكالات الحكومية الفيدرالية

يتم إصدار السندات من قبل وكالات الحكومة الفيدرالية مثل إدارة الإسكان الفيدرالية (FHA)، وإدارة الأعمال الصغيرة (SBA)، وجمعية الرهن العقاري الوطنية الحكومية (GNMA). تُصدر سندات GNMA عادةً كأوراق مالية تمريرية للرهن العقاري.

مثل سندات الخزانة، فإن سندات الوكالات الحكومية الفيدرالية مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة الأمريكية. يتلقى المستثمر دفعات فائدة منتظمة أثناء حيازته لهذا السند الوكالي. وعند تاريخ استحقاقه، يتم إعادة القيمة الاسمية الكاملة للسند إلى حامل السند.

تقدم سندات الوكالات الفيدرالية معدل فائدة أعلى قليلاً من سندات الخزانة لأنها أقل سيولة. بالإضافة إلى ذلك، قد تكون سندات الوكالات قابلة للاستدعاء، مما يعني أن الوكالة التي أصدرتها قد تقرر استردادها قبل تاريخ استحقاقها المحدد.

سندات المؤسسات المدعومة من الحكومة

يتم إصدار GSE من قبل كيانات مثل الجمعية الوطنية للرهن العقاري الفيدرالي (فاني ماي)، الرهن العقاري الفيدرالي (فريدي ماك)، مؤسسة تمويل بنوك الائتمان الزراعي الفيدرالي، وبنك القروض العقارية الفيدرالي.

هذه ليست وكالات حكومية. إنها شركات خاصة تخدم غرضًا عامًا، وبالتالي قد تحصل على دعم من الحكومة وتخضع لإشراف حكومي.

سندات الوكالات التابعة للحكومة الفيدرالية (GSE) لا تتمتع بنفس درجة الدعم من الحكومة الأمريكية مثل سندات الخزانة وسندات الوكالات الحكومية. لذلك، هناك بعض المخاطر الائتمانية ومخاطر التخلف عن السداد، والعائد المقدم عليها عادة ما يكون أعلى.

لتلبية احتياجات التمويل قصيرة الأجل، تصدر بعض الوكالات سندات خصم بدون كوبون، أو ما يُعرف بـ "الديسكوس"، بخصم عن القيمة الاسمية. تتراوح آجال استحقاق الديسكوس من يوم إلى سنة، وإذا تم بيعها قبل الاستحقاق، فقد ينتج عن ذلك خسارة لمستثمر السندات الوكالية.

السندات الصادرة عن المؤسسات التي ترعاها الحكومة لا تتمتع بنفس مستوى الدعم من الحكومة الأمريكية مثل سندات الخزانة والسندات الأخرى الصادرة عن الوكالات.

الاعتبارات الضريبية

الفائدة من معظم، ولكن ليس كل، سندات الوكالات معفاة من الضرائب المحلية وضرائب الولاية. سندات الوكالات التابعة لـ Farmer Mac وFreddie Mac وFannie Mae تخضع للضرائب بالكامل.

السندات الحكومية، عند شرائها بخصم، قد تعرض المستثمرين إلى ضرائب الأرباح الرأسمالية عند بيعها أو استردادها. يتم فرض الضرائب على الأرباح أو الخسائر الرأسمالية عند بيع السندات الحكومية بنفس معدلات الأسهم.

سندات وكالة هيئة وادي تينيسي (TVA)، وبنوك القروض المنزلية الفيدرالية، وبنوك الائتمان الزراعي الفيدرالية معفاة من الضرائب المحلية والولائية.

كيف تشتري السندات الحكومية؟

يمكن للمستثمرين شراء السندات الحكومية من خلال الوسطاء الماليين، مثل Fidelity أو TD Ameritrade. يجب أن تكون هذه السندات مدرجة في أداة البحث عن السندات الخاصة بالوسيط، تمامًا مثل سندات الخزانة والسندات البلدية والسندات الشركات.

كيف يتم فرض الضرائب على سندات الوكالة؟

تعتمد قواعد الضرائب على السندات الحكومية على الوكالة المصدرة. في معظم الحالات، تكون مدفوعات الفائدة على السندات الحكومية خاضعة للضرائب الفيدرالية وضرائب الولايات. ومع ذلك، فإن الفائدة من بعض الوكالات، مثل بنك القروض العقارية الفيدرالي وFarmer Mac، لا تخضع لضرائب الولايات. علاوة على ذلك، إذا قمت بشراء سند حكومي بخصم، فقد تكون خاضعًا لضرائب الأرباح الرأسمالية.

ما هي مخاطر ديون الوكالة؟

مثل السندات الأخرى، فإن السندات الحكومية معرضة لمخاطر أسعار الفائدة، مما يعني أنها تفقد قيمتها السوقية إذا ارتفعت أسعار الفائدة في السوق بشكل عام. يعود السبب في ذلك إلى أن المشترين المحتملين يمكنهم كسب المزيد من المال عن طريق شراء إصدارات جديدة بسعر فائدة أعلى. بالإضافة إلى ذلك، فإن العديد من السندات الحكومية لديها مخاطر الاستدعاء، مما يعني أن المُصدر لديه الخيار لسداد السند مبكرًا.

الخلاصة

السندات الحكومية هي الأوراق المالية الدائنة التي تصدرها بعض الإدارات في الحكومة الأمريكية، بالإضافة إلى المؤسسات المدعومة من الحكومة. على الرغم من أنها لا تصدر من قبل الخزانة، إلا أن هذه السندات عادة ما تكون ذات مخاطر منخفضة وتعتبر استثمارات آمنة للغاية.