ما هو خيار معدل السعر المتوسط (ARO)؟
خيار معدل متوسط (ARO) هو منتج مشتق لتبادل العملات يستخدمه المتداولون الذين يسعون للتحوط ضد تقلبات أسعار الصرف. يتم تحديد سعر التنفيذ لخيار معدل متوسط عند انتهاء صلاحية الخيار من خلال حساب متوسط أسعار الصرف الفورية على مدى فترة حياة الخيار.
يُعرف خيار المعدل المتوسط بأنه خيار غريب بدلاً من كونه خيارًا تقليديًا بسبب سعر التنفيذ المتغير. كما يُعرف أيضًا بأنه نوع من الخيار الأوروبي لأن القدرة على ممارسة الحق في شراء أو بيع الأصل الأساسي تقتصر على تاريخ انتهاء صلاحيته.
النقاط الرئيسية
- قد تستخدم الشركات خيارات المعدل المتوسط عندما تدفع أو تستلم أموالًا بعملة أجنبية.
- هذه الخيارات تعتبر وسيلة تحوط ضد التغيرات في قيمة العملة التي يمكن أن تضر بالأعمال التجارية خلال فترة العقد.
- لا يتم تداول خيارات المعدل المتوسط في البورصات المنظمة وتُعرف بالخيارات الغريبة.
فهم خيارات معدل السعر المتوسط
تبدأ عملية التداول في خيارات المعدل المتوسط عندما يلتزم المشتري والبائع بخيارات العملات الأجنبية بسعر تنفيذ محدد وفقًا لجدول زمني محدد. يدفع المشتري علاوة للحصول على الخيار. خلال الفترة الزمنية المحددة، سيقوم المشتري بشراء نفس زوج العملات في السوق بتاريخ استحقاق محدد. عند تاريخ انتهاء الصلاحية، يتم مقارنة سعر التنفيذ مع متوسط سعر زوج العملات خلال فترة العقد. إذا كان متوسط السعر أقل من سعر التنفيذ، سيدفع البائع للمشتري الفرق. وإذا كان السعر أعلى، ينتهي الخيار دون قيمة.
من يشتري خيارات متوسط السعر؟
غالبًا ما تستخدم الشركات التي تتاجر دوليًا خيارات المعدل المتوسط، وبالتالي تدفع أو تتلقى مدفوعات بمرور الوقت تكون مقومة بعملة أجنبية.
على سبيل المثال، قد يوافق مصنع أمريكي على استيراد مواد من مورد صيني لمدة 12 شهرًا والدفع للمورد باليوان. الدفعة الشهرية هي 50,000 يوان. وبالتالي، تواجه الشركة الأمريكية خطر زيادة قيمة اليوان مقابل الدولار الأمريكي، مما يؤدي إلى تضخم تكاليفها وتآكل أرباحها من الاتفاقية.
يتعامل المُصنّع مع المشكلة عن طريق وضع ميزانية لمعدل صرف معين ثم شراء ARO يستحق خلال 12 شهرًا. هذا يُعتبر تحوطًا ضد احتمال أن ينخفض معدل صرف الدولار عن المستوى المحدد في الميزانية.
المستثمرون المؤسسيون، وليس المستثمرون الأفراد، هم الأكثر شيوعًا في تداول جميع أنواع الخيارات المتوسطة.
في نهاية كل شهر، يقوم المُصنّع بشراء 50,000 يوان في السوق الفورية لدفع المورد. عند استحقاق خيار ARO، يتم مقارنة سعر التنفيذ لخيار ARO مع المعدل المتوسط الذي دفعه المُصنّع لشراء 50,000 يوان. إذا كان المتوسط أقل من سعر التنفيذ، سيقوم المُصنّع بممارسة الخيار وسيدفع المُصدر للمُصنّع الفرق بين سعر التنفيذ والسعر المتوسط.
خيارات المتوسط الأخرى
توجد خيارات متوسط أخرى للتحوط ضد المخاطر الأخرى. على سبيل المثال، تعتبر خيارات متوسط السعر شائعة للتحوط من تقلبات سعر السهم على مدى فترة زمنية محددة.
الغرض من الخيار المتوسط هو تخفيف مصدر محتمل للتقلب في بعض جوانب الأعمال. قد يكون التقلب في الطلب على منتج ما، أو في قيمة العملة التي يتم التداول بها، أو في سيولة الأصل الأساسي. كفئة، تُعرف هذه المنتجات أحيانًا باسم الخيارات الآسيوية.
كخيارات غريبة، يتم تداول خيارات متوسط السعر في البورصات البديلة ولا تُدرج في الأسواق العامة المنظمة. وبالتالي، فإن المستثمرين المؤسسيين هم المتداولون الأكثر شيوعًا لهذه الخيارات.
يتمتع المستثمرون المؤسسيون أيضًا بالقدرة على تطوير وتنظيم خيارات متوسط السعر من خلال عقود وتدابير تفصيلية تحميهم من مخاطر الاستبدال.
يمكن أن تكون مخاطر الاستبدال أو الاسترداد عاملًا مهمًا مع هذه الخيارات نظرًا لأنها غير منظمة وغير مدعومة من قبل السلطات التنظيمية مثل مؤسسة مقاصة الخيارات (OCC) أو لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).