ما الذي تم تضمينه بالفعل في التوقعات؟
كعبارة، يُستخدم مصطلح "baked in the cake" للإشارة إلى أن بعض المعلومات المادية، مثل التقارير الإخبارية غير المؤكدة أو توقعات الأرباح، قد تم أخذها بالفعل في الاعتبار ودمجها في سعر السوق للأوراق المالية. المستثمر الذي يتعلم الأخبار للتو من غير المرجح أن يكون لديه ميزة بالتصرف بناءً عليها، حيث أن السعر قد تحرك بالفعل ليعكس المعلومات القادمة.
"مخبوز في الكعكة" قد يشير أيضًا إلى وضع معقد يحتوي على العديد من العوامل المتشابكة التي لا يمكن فصلها عن بعضها البعض، أو إلى وضع حالي أو وشيك لا يمكن حله أو تجنبه. على سبيل المثال، قد يقول أحدهم إن الركود الذي يلوح في الأفق ولا يمكن تجنبه هو مخبوز في الكعكة؛ وقد يشرح أحدهم أيضًا أن البطالة طويلة الأمد هي مخبوزة في الكعكة من حيث الاقتصاد.
النقاط الرئيسية
- "مخبوز في الكعكة" يعني أن المعلومات قد تم بالفعل تضمينها في سعر الورقة المالية.
- من الناحية النظرية، من الصعب تحقيق أرباح أعلى من المتوسط من خلال الإعلانات الإخبارية، حيث يُعتقد أن السعر يعكس دائمًا أفضل المعلومات المتاحة.
- عندما يُفاجأ السوق، قد يستغرق المتداولون أيامًا أو أسابيع لتعديل مراكزهم وفقًا لذلك.
- يمكن أن تشير عبارة "مخبوزة في الكعكة" أيضًا إلى أي موقف معقد قد يكون غير قابل للحل أو لا مفر منه، مثل الركود الاقتصادي.
- من الصعب على المستثمرين تحقيق الربح من الأخبار العاجلة لأنهم يجب أن يكونوا من أوائل الأشخاص الذين يعرفون عنها وكيف يمكن أن تؤثر على أسعار الأسهم.
فهم مفهوم "Baked in the Cake"
المستثمرون الذين يحاولون الاستفادة من الأخبار العاجلة يجب عليهم الإجابة على سؤال صعب: كم عدد المستثمرين الآخرين الذين قد تصرفوا بالفعل بناءً على الأخبار، قبل إصدارها، عند إصدارها، وبعد إصدارها؟ هذه القضية الأساسية تتعلق بـ التداول الداخلي والمعلومات غير المتكافئة.
لتحقيق الربح من الأخبار العاجلة، يجب أن يكون المستثمر من أوائل من يسمعون بها. بمجرد أن يقوم عدد كبير من المستثمرين بالتداول بناءً على تقديرات الأرباح، سيتم اعتبار الأخبار قد تم استيعابها في السوق، مما يعني أن الأخبار قد أثرت بالفعل على سعر السهم في السوق. والمستثمرون الذين يأملون في تحقيق الربح من خلال اتخاذ إجراء بناءً على هذه المعلومات قد حصلوا عليها في وقت متأخر جدًا.
ومع ذلك، هذا ليس صحيحًا دائمًا بالضرورة. في حين قد يكون هناك رد فعل أولي على الأخبار، يمكن أن يستغرق الأمر أيامًا وأسابيع للمتداولين لتجميع أو التخلص من المراكز. لذا، يمكن أن تستمر الاتجاهات لفترة أطول بكثير من اللحظات التي تلي إصدار الأخبار مباشرة.
يجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين بشأن الأخبار التي يتداولون بناءً عليها ومن أين تأتي هذه الأخبار. لقد زاد ظهور الإنترنت من توفر المعلومات، ولكن من الصعب التحقق من مصدر ومصداقية المعلومات الموجودة على الإنترنت.
على سبيل المثال، إذا تم إبلاغ مستثمر بمعلومات جوهرية غير علنية من قبل موظف في شركة، فإن تداول أسهم تلك الشركة قد يؤدي إلى تحقيق من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، حيث إن التصرف بناءً على معلومات غير علنية لتحقيق ربح من الاستثمار في تلك الشركة قد يكون تداولًا داخليًا غير قانوني insider trading.
بالإضافة إلى المخاوف المتعلقة بمصدر المعلومات الموجودة على الإنترنت، يحتاج المستثمرون إلى مراعاة أن المعلومات المستخلصة من المصادر عبر الإنترنت قد تكون بالفعل مدمجة في الوضع الحالي.
قد لا تقوم العديد من المصادر عبر الإنترنت بإصدار معلومات مؤثرة في وقت مبكر بما يكفي لتمكين المستثمرين من التصرف بناءً على تلك المعلومات لصالحهم.
مثال على "Baked in the Cake"
افترض أن التوقع الرسمي لأرباح شركة Abercrombie & Fitch Co. (ANF) الفصلية هو 1 دولار للسهم الواحد. الرقم الهمسي هو 1.25 دولار، مما يعني أن المتداولين يتوقعون أرباحًا أعلى بكثير مما يتوقعه المحللون رسميًا. قد يعتقد المحللون ذلك أيضًا، لكنهم لا يريدون أن يكونوا متفائلين للغاية ويبدون حمقى إذا كانوا مخطئين.
قد يكون السهم قد ارتفع بالفعل ليعكس الرقم المتوقع البالغ 1.25 دولار بعد التوجه نحو إعلان الأرباح. إذا جاءت الأرباح عند 1.25 دولار، قد يكون هناك بعض التقلب، ولكن السوق حصل على ما كان يتوقعه، لذا قد لا يكون هناك الكثير من الحركة في السعر. كان الإعلان متوقعًا بالفعل.
إذا جاءت الأرباح عند 1 دولار، فقد ينهار السهم، حتى وإن كان ذلك متوافقًا مع التوقعات الرسمية للمحللين. إذا جاءت الأرباح عند 1.75 دولار، فسوف يفاجئ ذلك الجميع تقريبًا، ومن المرجح أن يقفز السهم. هذه السيناريوهات البديلة تعتبر مفاجآت أكبر، لذا سيستغرق الأمر بعض الوقت لتعديل السعر واستيعاب المعلومات الجديدة.
اعتبارات خاصة
الـ whisper number هو الرقم الذي يعتقد المتداولون والمستثمرون والمحللون أنه سيكون في إصدار الأخبار. قد يختلف هذا الرقم عن التوقعات الرسمية العامة للمحللين.
معرفة الرقم الهمس يمكن أن تساعد في تحديد ما هو متوقع بالفعل في السعر. إذا كان لدى المتداول فكرة عن ما يتوقعه المتداولون الآخرون وكيف سيتفاعلون مع الأخبار، فقد يمنحه ذلك ميزة، خاصة إذا كانت الأخبار مختلفة عما هو متوقع.
تُكتشف الأرقام الهمسية من خلال كيفية تموضع المتداولين في الأيام التي تسبق الإعلان، عبر الاستطلاعات، مؤشرات الشعور، ومن خلال الأحاديث العامة على وسائل التواصل الاجتماعي—هل المتداولون متفائلون، متشائمون، أم غير مبالين؟ كل هذه الحالات قد تساعد في تحديد الاتجاه الذي سيتحرك فيه السعر بناءً على الرقم الفعلي للأخبار عند صدوره.
السعر يحتوي على التوقعات الحالية المدمجة فيه، ولكن الأشخاص الذين وضعوا رهانات على نتيجة معينة ينتهي بهم الأمر إلى الخطأ إذا تغيرت تلك التوقعات. سيتحرك السعر ليعكس تلك المعلومات الجديدة. وفي النهاية، سيتم دمج تلك المعلومات أيضًا.