ما هو أساس الخصم البنكي؟
أساس الخصم البنكي، المعروف أيضًا باسم عائد الخصم، هو اتفاقية تستخدمها المؤسسات المالية عند تسعير الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المباعة بخصم، مثل السندات البلدية وسندات الخزانة الأمريكية. يتم تقديم السعر كنسبة مئوية من القيمة الاسمية ويتم تحديده عن طريق خصم السند باستخدام اتفاقية حساب الأيام على أساس 360 يومًا، والتي تفترض وجود اثني عشر شهرًا كل منها 30 يومًا في السنة.
النقاط الرئيسية
- انحياز الخصم البنكي، أو عائد الخصم، يحسب العائد المتوقع للسند الذي يباع بخصم عن قيمته الاسمية، أو قيمته الوجهية.
- يُستخدم غالبًا لتحديد العائد على أذون الخزانة والأوراق التجارية والسندات البلدية.
- يتم شراء هذه السندات بخصم، والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق، ثم بيعها بالقيمة الاسمية، مما يحقق لحامليها ربحًا.
- يتم تحديد انحياز الخصم البنكي، وهو عائد سنوي معبر عنه كنسبة مئوية، باستخدام شهر مكون من 30 يومًا وسنة مكونة من 360 يومًا.
فهم أساس الخصم البنكي
يُعتبر أساس الخصم البنكي عائدًا سنويًا يُعبّر عنه كنسبة مئوية. وهو العائد على الاستثمار الناتج عن شراء الأداة بخصم ثم بيعها بالقيمة الاسمية عند استحقاق السند. تُصدر أذون الخزانة، إلى جانب العديد من أشكال الأوراق التجارية للشركات والملاحظات البلدية، بخصم من القيمة الاسمية (القيمة الاسمية). تتمتع أذون الخزانة الأمريكية بأقصى مدة استحقاق تصل إلى 52 أسبوعًا، بينما تتمتع السندات والأذونات الخزينة بمواعيد استحقاق أطول.
بينما يُعتبر معيار 30/360 لحساب الأيام هو المعيار الذي تستخدمه البنوك عند تسعير سندات الخزانة، فإن معدل الخصم البنكي سيكون أقل من العائد الفعلي على استثمارك في سوق المال قصير الأجل، لأن السنة تحتوي على 365 يومًا. لذلك، لا ينبغي استخدام هذا المعدل كمقياس دقيق للعائد المتوقع. على مدى فترات استحقاق أطول، سيكون لتقليد حساب الأيام تأثير أكبر على "سعر" السند الحالي مقارنةً بما إذا كانت فترة الاستحقاق أقصر بكثير.
لتحويل العائد لمدة 360 يومًا إلى عائد لمدة 365 يومًا، ببساطة قم "بزيادة" العائد لمدة 360 يومًا بعامل 365/360. عائد لمدة 360 يومًا بنسبة 8% سيكون معادلاً لعائد بنسبة 8.11% بناءً على سنة مكونة من 365 يومًا.
ثمانية بالمئة مضروبة في (365 مقسومة على 360) تساوي 8.11 بالمئة.
كيفية حساب معدل الخصم البنكي
يتم حساب أساس الخصم البنكي، أو معدل الخصم البنكي، باستخدام الصيغة التالية:
معدل الخصم البنكي = (الخصم من القيمة الاسمية ÷ القيمة الاسمية) × (360 ÷ عدد الأيام حتى الاستحقاق)
معدل الخصم البنكي = (القيمة الاسمية - سعر الشراء ÷ القيمة الاسمية) × (360 ÷ عدد الأيام حتى الاستحقاق)
حيث:
الخصم من القيمة الاسمية = DPV
القيمة الاسمية = PV
سعر الشراء = PP
افترض أن مستثمرًا يشتري سند خزانة بقيمة 10,000 دولار بخصم قدره 300 دولار من القيمة الاسمية (بسعر 9,700 دولار)، وأن الأمان يستحق بعد 120 يومًا. في هذه الحالة، يكون العائد من الخصم:
$ 300 خصم $ 10,000 قيمة اسمية × 360 120 يومًا حتى الاستحقاق
نسبة الخصم هي 300 دولار مقسومة على القيمة الاسمية 10,000 دولار، مضروبة في 360 مقسومة على 120 يومًا حتى الاستحقاق.
أو عائد بنسبة 9%.
العائد المخفض مقابل زيادة قيمة السندات
تستخدم الأوراق المالية المباعة بخصم عائد الخصم لحساب معدل العائد للمستثمر، وهذه الطريقة تختلف عن زيادة السندات. يمكن إصدار السندات التي تستخدم زيادة السندات بقيمة اسمية، بخصم أو بعلاوة، وتُستخدم الزيادة لنقل مبلغ الخصم إلى دخل السندات على مدى العمر المتبقي للسند.
افترض أن مستثمرًا يشتري سندًا شركاتيًا بقيمة 1,000 دولار مقابل 920 دولارًا، وينضج السند في غضون 10 سنوات. نظرًا لأن المستثمر يتلقى 1,000 دولار عند الاستحقاق، فإن الخصم البالغ 80 دولارًا يُعتبر دخلًا من السند لصاحب السند، بالإضافة إلى الفائدة المكتسبة على السند.
يعني استحقاق السندات، مع ذلك، أن الخصم البالغ 80 دولارًا يُضاف إلى دخل السندات على مدى 10 سنوات، ويمكن للمستثمر استخدام طريقة الخط المستقيم أو طريقة معدل الفائدة الفعلي. تقوم طريقة الخط المستقيم بإضافة نفس المبلغ بالدولار إلى دخل السندات كل عام، بينما تستخدم طريقة معدل الفائدة الفعلي صيغة أكثر تعقيدًا لحساب مبلغ دخل السندات. يمكن أيضًا تسعير السندات التي تحتوي على كوبون على أساس العائد.