ما هو تصنيف السندات؟
تصنيف السندات هو وسيلة لقياس الجدارة الائتمانية للسند، والتي تتوافق مع تكلفة الاقتراض للمُصدر. عادةً ما تُعطى هذه التصنيفات درجة حرفية للسندات تشير إلى جودة الائتمان الخاصة بها. تقوم خدمات التصنيف المستقلة الخاصة مثل Standard & Poor's وMoody’s Investors Service وFitch Ratings Inc. بتقييم القوة المالية لمُصدر السندات، أو قدرته على سداد أصل السند وفوائده في الوقت المناسب.
النقاط الرئيسية
- تصنيف السندات هو نظام تقييم ائتماني يعتمد على الحروف ويستخدم لتقييم جودة وملاءة السند.
- يتم تصنيف السندات ذات الدرجة الاستثمارية بتقييمات من "AAA" إلى "BBB-" من قبل Standard & Poor's وFitch، ومن "Aaa" إلى "Baa3" من قبل Moody’s. السندات ذات العائد المرتفع (Junk bonds) لديها تقييمات أقل.
- كلما ارتفع تصنيف السند، انخفض معدل الفائدة الذي سيحمله، نظرًا لانخفاض المخاطر، مع بقاء جميع العوامل الأخرى ثابتة.
- تقوم وكالات تصنيف السندات بتقييم جميع أنواع السندات، بدءًا من السندات الشركات إلى السندات السيادية.
فهم تصنيفات السندات
تحمل معظم السندات تصنيفات مقدمة من قبل واحدة على الأقل من وكالات التصنيف المستقلة الرئيسية الثلاث التالية:
لتحديد تصنيف السند، تقوم هذه الوكالات بإجراء تحليل مالي شامل للجهة المصدرة للسند، سواء كانت سندات الخزانة الأمريكية أو سندات من شركات دولية.
بناءً على مجموعة المعايير الخاصة بكل وكالة، يقوم المحللون بتحديد قدرة الكيان على دفع فواتيره والحفاظ على السيولة، مع الأخذ في الاعتبار التوقعات المستقبلية والسياق العام للسند. ثم تقوم الوكالات بإعلان التصنيف العام للسند بناءً على مجموعة هذه البيانات.
التسعير، العائد، وانعكاس النظرة المستقبلية طويلة الأجل
تعتبر تصنيفات السندات ضرورية لتنبيه المستثمرين إلى جودة واستقرار السند المعني. وبالتالي، تؤثر هذه التصنيفات بشكل كبير على معدلات الفائدة، وشهية الاستثمار، وتسعير السندات.
السندات ذات التصنيف الأعلى، والمعروفة باسم السندات ذات الدرجة الاستثمارية، تُعتبر استثمارات أكثر أمانًا واستقرارًا. هذه العروض مرتبطة بالشركات المتداولة علنًا والكيانات الحكومية التي تتمتع بتوقعات إيجابية.
السندات ذات الدرجة الاستثمارية تحتوي على تصنيفات من "AAA" إلى "BBB-" من ستاندرد آند بورز وفيتش، ومن "Aaa" إلى "Baa3" من موديز. عادةً ما تشهد السندات ذات الدرجة الاستثمارية زيادة في عوائد السندات مع انخفاض التصنيفات. تعتبر سندات الخزانة الأمريكية أكثر الأوراق المالية شيوعًا ذات التصنيف AAA.
السندات ذات الدرجة غير الاستثمارية (السندات الرديئة) عادة ما تحمل تصنيفات تتراوح بين "BB+" إلى "D" وفقًا لوكالة ستاندرد آند بورز وفيتش، و"Baa1" إلى "C" وفقًا لموديز. في بعض الحالات، تُمنح السندات من هذا النوع حالة "غير مصنفة". على الرغم من أن السندات التي تحمل هذه التصنيفات تُعتبر استثمارات ذات مخاطر أعلى، إلا أنها تجذب بعض المستثمرين الذين ينجذبون إلى العوائد المرتفعة التي تقدمها. ومع ذلك، فإن بعض السندات الرديئة تعاني من مشاكل السيولة، ويمكن أن تتعرض للتخلف عن السداد بشكل معقول، مما يترك المستثمرين بلا شيء.
في أغسطس 2023، قامت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني بخفض التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة من "AAA" إلى "AA+" بسبب التدهور المالي المتوقع خلال السنوات الثلاث المقبلة، وزيادة عبء الديون الحكومية، وتآكل الحوكمة مقارنة بنظرائها المصنفين "AA" و"AAA" على مدى العقدين الماضيين، مما أدى إلى مواجهات متكررة بشأن سقف الديون وحلول في اللحظات الأخيرة.
دور وكالات التصنيف في الأزمة المالية لعام 2008
يعتقد العديد من مراقبي وول ستريت أن وكالات تصنيف السندات المستقلة لعبت دورًا محوريًا في المساهمة في الركود الاقتصادي لعام 2008. في الواقع، تبين أنه خلال الفترة التي سبقت الأزمة، تم رشوة وكالات التصنيف لتقديم تصنيفات سندات مرتفعة بشكل زائف، مما أدى إلى تضخيم قيمتها. حدث مثال على هذه الممارسة الاحتيالية في عام 2008 عندما قامت وكالة موديز بتخفيض تصنيف 83% من 869 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، والتي كانت قد حصلت على تصنيف "AAA" في العام السابق فقط.
باختصار: يجب على المستثمرين على المدى الطويل أن يحملوا الجزء الأكبر من استثماراتهم في السندات في السندات الأكثر موثوقية والتي تنتج دخلاً وتحمل تصنيفات سندات بدرجة استثمارية. أما المضاربون والمستثمرون في الأصول المتعثرة الذين يعتمدون على الفرص ذات المخاطر العالية والمكافآت العالية، فيجب عليهم النظر في السندات غير المصنفة بدرجة استثمارية.
لماذا تمتلك السندات ذات التصنيفات الأقل عوائد أعلى؟
السندات ذات التصنيفات المنخفضة تحمل مخاطر أكبر للتخلف عن السداد مقارنة بالسندات ذات التصنيفات الأعلى. تميل هذه السندات إلى تقديم عوائد أعلى لجذب المستثمرين، على الرغم من أنها تجلب مخاطر أكبر.
ما هو السند ذو العائد المرتفع؟
تُعتبر السندات التي ليست من الدرجة الاستثمارية سندات ذات عائد مرتفع أو "سندات خردة". تُعتبر هذه السندات عالية المخاطر وعادةً ما تكون تصنيفاتها بين "BB+" إلى "D" أو غير مصنفة. يمكن للمستثمرين تحقيق الربح من خلال شراء سندات الخردة، ولكنهم أيضًا يواجهون خطرًا أكبر في فقدان استثماراتهم، حيث تميل هذه الأنواع من الشركات إلى مواجهة مشاكل في السيولة.
ما هو السند ذو الدرجة الاستثمارية؟
السند ذو الدرجة الاستثمارية هو ما يُعرف بالسند عالي الجودة أو منخفض المخاطر. يُعتبر رهانًا آمنًا إلى حد كبير وله معدل منخفض جدًا من التخلف عن السداد. تُعتبر السندات التي تحمل تصنيفات "AAA"، "AA"، "A"، و"BBB" ذات درجة استثمارية.
الخلاصة
تصنيف السندات هو تقييم يُمنح للسند يشير إلى جدارة ائتمانية. يتم تعيين تصنيفات السندات من قبل وكالات مثل Moody's وStandard & Poor's وFitch Ratings، وتعكس تحليلاً للقوة المالية لمصدر السند أو قدرته على سداد أصل السند وفوائده.
تقوم وكالات التصنيف بتحديد درجات للسندات، مثل "AAA"، والتي تشير إلى مخاطر أقل، أو "B-"، والتي تشير إلى مخاطر أكبر. تقدم السندات ذات المخاطر العالية عوائد أعلى، بينما تقدم السندات ذات المخاطر المنخفضة عوائد أقل.