ما هو الشراء بالهامش؟
يحدث الشراء على الهامش عندما يقوم المستثمر بشراء أصل عن طريق اقتراض الرصيد من بنك أو وسيط. يشير الشراء على الهامش إلى الدفعة الأولية التي تُدفع للوسيط مقابل الأصل—على سبيل المثال، 10% دفعة مقدمة و90% ممولة. يستخدم المستثمر الأوراق المالية القابلة للهامش في حساب الوسيط الخاص به كـضمان.
تعكس القوة الشرائية التي يمتلكها المستثمر في حساب الوساطة الخاص به إجمالي المبلغ بالدولار الذي يمكنه استخدامه للشراء مع أي قدرة على الهامش. يستخدم البائعون على المكشوف للأسهم الهامش لتداول الأسهم.
النقاط الرئيسية
- الشراء بالهامش يعني أنك تستثمر بأموال مقترضة.
- الشراء على الهامش يضخم كل من الأرباح والخسائر.
- إذا انخفض حسابك عن الهامش المطلوب للصيانة، يمكن للوسيط بيع بعض أو كل محفظتك لإعادة توازن حسابك.
فهم الشراء على الهامش
يحدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي هوامش الأوراق المالية. اعتبارًا من عام 2023، وفقًا للائحة T لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، يجب على المستثمر تمويل ما لا يقل عن 50% من سعر شراء الورقة المالية نقدًا أو بضمانات أخرى. يمكن للمستثمر اقتراض الـ 50% المتبقية من وسيط أو تاجر.
ومع ذلك، يحدد العديد من الوسطاء متطلبات هامش أعلى لعملائهم. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن شراء بعض الأوراق المالية على الهامش.
كما هو الحال مع أي قرض، عندما يشتري المستثمر الأوراق المالية على الهامش، يجب عليه في النهاية سداد الأموال المقترضة بالإضافة إلى الفائدة، والتي تختلف حسب شركة الوساطة بناءً على مبلغ القرض المحدد. يتم تحميل الفائدة الشهرية على المبلغ الأساسي إلى حساب الوساطة الخاص بالمستثمر.
بشكل أساسي، يعني الشراء على الهامش أن الفرد يستثمر بأموال مقترضة. على الرغم من وجود فوائد، إلا أن هذه الممارسة تعتبر محفوفة بالمخاطر للمستثمر الذي يمتلك موارد مالية محدودة.
مثال على الشراء بالهامش
لفهم كيفية عمل الشراء بالهامش، سنقوم بتبسيط العملية من خلال استبعاد تكاليف الفائدة الشهرية. على الرغم من أن الفائدة تؤثر على العوائد والخسائر، إلا أنها ليست بنفس أهمية رأس المال الأساسي للهامش نفسه.
تخيل مستثمرًا يشتري 100 سهم من أسهم شركة XYZ بسعر 100 دولار للسهم الواحد. يقوم المستثمر بتمويل نصف سعر الشراء من أمواله الخاصة ويشتري النصف الآخر على الهامش، مما يجعل المبلغ النقدي الأولي 5,000 دولار. بعد عام واحد، يرتفع سعر السهم إلى 200 دولار. يبيع المستثمر أسهمه مقابل 20,000 دولار ويدفع للوسيط 5,000 دولار التي اقترضها للشراء الأولي.
في النهاية، في هذه الحالة، يضاعف المستثمر أمواله ثلاث مرات، محققًا 15,000 دولار من استثمار بقيمة 5,000 دولار. إذا كان المستثمر قد اشترى نفس عدد الأسهم باستخدام أمواله الخاصة، لكان قد ضاعف استثماره فقط من 5,000 دولار إلى 10,000 دولار.
الآن، تخيل أن سعر السهم بدلاً من أن يتضاعف بعد عام، ينخفض إلى النصف ليصل إلى 50 دولارًا. يقوم المستثمر بالبيع بخسارة ويتلقى 5,000 دولار. نظرًا لأن هذا المبلغ يساوي المبلغ المستحق للوسيط، يخسر المستثمر 100% من استثماره. إذا لم يكن المستثمر قد استخدم الهامش في استثماره الأولي، لكان قد خسر المال أيضًا، لكنه كان سيخسر فقط 50% من استثماره—2,500 دولار بدلاً من 5,000 دولار.
كيفية الشراء بالهامش
يقوم الوسيط بتحديد الحد الأدنى أو الهامش الأولي وهامش الصيانة الذي يجب أن يكون موجودًا في الحساب قبل أن يتمكن المستثمر من البدء في الشراء على الهامش. يعتمد المبلغ بشكل كبير على الجدارة الائتمانية للمستثمر. يتطلب الوسيط هامش صيانة، وهو رصيد أدنى يجب الاحتفاظ به في حساب الوساطة الخاص بالمستثمر.
افترض أن مستثمرًا يودع 15,000 دولار وأن هامش الصيانة هو 50%، أو 7,500 دولار. إذا انخفضت حقوق الملكية للمستثمر إلى أقل من 7,500 دولار، فقد يتلقى المستثمر نداء الهامش. في هذه الحالة، يُطلب من المستثمر من قبل الوسيط إيداع أموال لرفع الرصيد في الحساب إلى هامش الصيانة المطلوب.
يمكن للمستثمر إيداع النقد أو بيع الأوراق المالية التي تم شراؤها بأموال مقترضة. إذا لم يلتزم المستثمر، قد يقوم الوسيط بتصفية الضمانات الخاصة بالمستثمر لاستعادة هامش الصيانة.
من يجب أن يشتري على الهامش؟
بشكل عام، الشراء على الهامش ليس للمبتدئين. يتطلب ذلك مستوى معينًا من تحمل المخاطر وأي عملية تداول باستخدام الهامش تحتاج إلى مراقبة دقيقة. رؤية محفظة الأسهم تفقد وتكتسب قيمة مع مرور الوقت غالبًا ما يكون مرهقًا بما فيه الكفاية للأشخاص دون الحاجة إلى الرافعة المالية الإضافية. علاوة على ذلك، فإن الاحتمال العالي للخسارة أثناء انهيار سوق الأسهم يجعل الشراء على الهامش محفوفًا بالمخاطر حتى بالنسبة للمستثمرين الأكثر خبرة.
ومع ذلك، فإن بعض أنواع التداول، مثل تداول عقود السلع الآجلة، تُشترى تقريبًا دائمًا باستخدام الهامش، بينما الأوراق المالية الأخرى، مثل عقود الخيارات، كانت تقليديًا تُشترى نقدًا بالكامل. يمكن الآن لمشتري الخيارات شراء خيارات الأسهم وخيارات مؤشر الأسهم على الهامش، بشرط أن يكون للخيارات أكثر من تسعة أشهر حتى تاريخ الانتهاء. متطلب الهامش الأولي (الصيانة) هو 75% من تكلفة (القيمة السوقية) خيار الأسهم أو خيار مؤشر الأسهم المدرج طويل الأجل، سواء كان شراء أو بيع.
بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد الذين يركزون بشكل أساسي على الأسهم والسندات، فإن الشراء بالهامش يُدخل مستوى غير ضروري من المخاطر.
مزايا وعيوب الشراء على الهامش
فرص لتحقيق مكاسب أعلى
تسمح التداولات بالهامش للمستثمرين باستخدام أصولهم الحالية لإجراء تداولات أكبر بكثير مما يمكنهم القيام به باستخدام أصولهم الخاصة. بالنسبة للمتداولين المهرة، يمثل هذا فرصة لاستغلال الفرص السوقية، حتى مع رأس مال استثماري محدود نسبيًا.
لا حاجة لتصفية الأصول الحالية
يتيح التداول بالهامش للمتداول الاستفادة من الأصول الموجودة لديه دون الحاجة إلى بيعها. إذا قام المتداول بتصفية أسهمه الحالية للحصول على نقد، فقد يتسبب ذلك في حدوث حدث خاضع للضريبة يمكن أن يعوض المكاسب المحتملة من الاستثمار. ومع ذلك، يمكن للمتداول الذي يستخدم أسهمه الحالية كضمان للهامش أن يتداول دون بيع أسهمه.
مخاطر الخسائر الأكبر
بينما يمكن للمتداولين بالهامش تحقيق أرباح أعلى، يمكنهم أيضًا تكبد خسائر أكبر. من الممكن حتى أن يخسر المتداول بالهامش أموالًا أكثر مما كان لديه في الأصل للاستثمار، مما يعني أنه سيتعين عليه تعويض الفرق بأصول إضافية.
رسوم الهامش
بالإضافة إلى المخاطر، يجب على المتداولين أيضًا دفع رسوم إضافية على مراكزهم بالهامش. عادةً ما تكون هذه الرسوم حوالي 10%، وذلك اعتمادًا على معدل الأموال الفيدرالية.
على سبيل المثال، اعتبارًا من 13 يناير 2023، كانت شركة Fidelity Investments تفرض رسومًا تتراوح بين 8.25% و12.575% على القروض الهامشية، وذلك اعتمادًا على حجم مركز الهامش للمتداول. إذا استغرق مركز معين وقتًا طويلاً لتحقيق الربح، فقد تؤدي هذه الرسوم إلى تعويض أي عوائد متوقعة.
شراء على الهامش: الإيجابيات والسلبيات
الإيجابيات
عوائد أعلى
لا حاجة لتصفية الأصول الحالية
سلبيات
مخاطر أعلى.
رسوم هامش إضافية.
كيف يعمل الشراء بالهامش؟
يقوم المتداولون بالهامش بإيداع نقد أو أوراق مالية كضمان لاقتراض النقد من أجل التداول. في أسواق الأسهم، يمكنهم عادةً اقتراض ما يصل إلى 50% من التكلفة الإجمالية لإجراء صفقة، بينما يأتي الباقي من ضمان الهامش الخاص بهم. ثم يستخدمون النقد المقترض لإجراء صفقات مضاربة. إذا خسر المتداول الكثير من المال، سيقوم الوسيط بتصفية الضمان الخاص بالمتداول لتعويض الخسارة.
لماذا كان الشراء بالهامش مشكلة؟
قبل انهيار سوق الأسهم عام 1929، شجعت التداولات بالهامش على المضاربة لأن المتداولين كانوا قادرين فعليًا على تحقيق مكاسب سريعة باستثمار منخفض نسبيًا. هذه المكاسب شجعت على المزيد من التداول بالهامش، مما خلق فقاعة دفعت بأسعار الأصول إلى الارتفاع. عندما انهارت الفقاعة، كان العديد من هؤلاء المتداولين بالهامش مدينين بأموال لم يتمكنوا من سدادها.
لماذا يعتبر الشراء بالهامش محفوفًا بالمخاطر؟
تسمح التداولات بالهامش بتحقيق مكاسب أكبر من الاستثمارات العادية، ولكنها تأتي أيضًا مع خسائر أعلى. يمكن أن تكون هذه المكاسب مغرية في الأسواق الصاعدة، ولكن عندما تفشل التداولات، قد يجد المستثمر نفسه مدينًا بمبلغ أكبر مما كان لديه في الأصل للتداول.
الخلاصة
التداول بالهامش هو عندما يقترض المستثمرون نقدًا مقابل أوراقهم المالية من أجل القيام بتداولات مضاربة. في سوق صاعدة، يمكن أن يوفر التداول بالهامش للمتداولين عوائد أعلى بكثير مما يمكنهم الحصول عليه من خلال استثمار أصولهم المتاحة فقط. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي التداول بالهامش أيضًا إلى خسائر أعلى بكثير.