ما هو نداء الكارثة؟
استدعاء الكارثة هو إجراء وقائي للمستثمرين في التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO) يتم تفعيله إذا كانت حالات التخلف عن السداد أو السداد المبكر على الرهون العقارية الأساسية تهدد بقطع التدفق النقدي الناتج عن الاستثمار.
إذا لم يكن التدفق النقدي الناتج عن الضمان الأساسي كافيًا لدفع المدفوعات المجدولة للأصل والفائدة، سيقوم المُصدر بتسديد جزء من السندات المدعومة بالرهن العقاري (CMO). تم تصميم هذا الإجراء بشكل أساسي لتقليل مخاطر إعادة الاستثمار للمُصدر.
قد يُطلق على استدعاء الكارثة أيضًا اسم "استدعاء التنظيف".
فهم نداء الكارثة
السندات المدعومة بالرهن العقاري (CMO) هي أوراق مالية مدعومة بمجموعة من الرهون العقارية. تُعرف هذه المنتجات أحيانًا باسم قنوات استثمار الرهن العقاري العقاري (REMICs).
تقوم البنوك التي تقدم الرهون العقارية مباشرة لمشتري المنازل ببيع تلك الرهون إلى شركات الاستثمار بخصم من قيمتها الكاملة. هذا يحرر السيولة للبنوك لتقديم قروض جديدة. تقوم الشركات التي تشتري الرهون العقارية بتجميعها لبيعها للمستثمرين كأوراق مالية مدعومة بالرهون العقارية (CMOs).
النقاط الرئيسية
- تُستخدم بند استدعاء الكارثة لتعويض الخسائر في تدفق النقدي للسندات المدعومة بالرهن العقاري (CMO) التي يمكن أن تسببها حالات التخلف عن السداد أو السداد المبكر.
- غالبًا ما تُستخدم في الرهون العقارية ذات الامتياز الثاني، والتي تتمتع بحماية محدودة من مخاطر التخلف عن السداد.
- قد تحتوي السندات البلدية أيضًا على بند استدعاء الكارثة.
يقوم المستثمرون بشراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (CMOs) للوصول إلى التدفقات النقدية من الرهون العقارية دون الحاجة إلى إنشاء أو شراء الرهون العقارية. تحقق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري دخلها عندما يقوم المقترضون بسداد رهونهم العقارية، ويعمل السداد كضمان.
تقلل بند استدعاء الكارثة من المخاطر بالنسبة لمستثمري CMO، مما يضمن تدفقًا نقديًا غير منقطع.
إنه نوع واحد فقط من الحماية المستخدمة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (CMOs). وتشمل الأنواع الأخرى الإفراط في الضمان وتأمين المجموعة.
يُعرف أحيانًا استدعاء الكارثة باسم "استدعاء التنظيف".
قد يتم استخدام نداء الكارثة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (CMOs) المهيكلة من الرهون العقارية ذات الامتياز الثاني، والتي لديها حماية محدودة ضد خسائر التخلف عن السداد. بالنسبة للرهون العقارية التقليدية ذات السعر الثابت، قد يوفر الإفراط في الضمانات حماية كافية للمجموعة الأساسية من الرهون العقارية.
نداء الكارثة في السندات
يُستخدم خيار الاستدعاء في حالات الكوارث أحيانًا أيضًا في السندات البلدية. في هذه الحالة، يكون نوعًا من أحكام الاسترداد الاستثنائي.
على سبيل المثال، قد يتم استخدام بند الكارثة لتعويض الإيرادات المفقودة من سند بلدي تم إصداره لتمويل بناء منشأة مجتمعية تعرضت لاحقًا لأضرار كبيرة، مما يحد من قدرتها على توليد الإيرادات لسداد السند.
هذا النوع من المكالمات الكارثية يُعرف أحيانًا باسم المكالمة الكارثية.
مثال على نداء الكارثة
لنفترض أن الشركة A تصدر CMO بقيمة 10 مليون دولار، والذي يولد 500,000 دولار شهريًا من الفوائد والمدفوعات الأساسية للرهن العقاري الأساسي.
عدد كبير من حاملي الرهن العقاري إما يتخلفون عن سداد قروضهم أو يسددونها بالكامل مسبقًا. لم يعد منتج الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (CMO) يحقق دخلاً كافيًا لدفع مستحقات مستثمريه.
قد يُطلب من الشركة A بعد ذلك سداد جزء من الـ CMO من أجل دفع المستثمرين.