ما هو وكيل الحساب؟
الوكيل الحسابي هو فرد أو كيان مسؤول عن تحديد قيمة المشتق. المشتق هو أداة مالية تستمد قيمتها من أصل أساسي أو مؤشر مرجعي. يقوم الوكيل الحسابي بحساب قيمة المشتق والمبلغ المستحق من كل طرف.
يمكن لوكيل الحساب أيضًا تحديد السعر لمنتج مهيكل وقد يعمل كضامن ومصدر له. إذا كان الطرف المقابل في معاملة المشتقات هو وسيط-تاجر، فعادةً ما يعمل كوكيل الحساب.
النقاط الرئيسية
- يتم تكليف وكيل الحساب بحساب قيمة المشتق المالي، مثل المبادلة أو المنتج المهيكل، وقد يعمل كضامن ومصدر له.
- يقوم وكيل الحسابات، الذي يمكن أن يكون البائع أو طرف ثالث، بتحديد السعر النهائي، وسعر صرف العملة إذا تم تبادل عملتين مختلفتين، وأي فوائد مستحقة.
- يقوم وكيل الحسابات بتسهيل عمليات دفع التدفقات النقدية بين الطرفين ويحدد تاريخ التسوية للتبادل.
فهم وكلاء الحساب
الوكيل الحسابي، الذي يكون عادة إما البائع أو طرف ثالث، يتولى أحيانًا عددًا من الأدوار الأخرى في المعاملات الأكثر تعقيدًا. يشمل هذا الدور تحديد من يدين بماذا ولمن في المعاملة. ومع ذلك، هناك مسؤوليات مهمة أخرى يُكلف بها الوكيل الحسابي، بما في ذلك:
- تحديد السعر النهائي وفقًا لطريقة التقييم المتفق عليها
- تحديد القيمة السوقية الحالية
- تحديد عدد أيام العمل لتسوية التدفقات النقدية، مثل يوم عمل واحد من تاريخ تنفيذ الصفقة.
- أي تعديلات أو إعادة هيكلة مطلوبة أو تم طلبها من قبل الأطراف المعنية
- التصرف بحسن نية وبشكل معقول لإتمام المعاملة، بالإضافة إلى الإخطار أو التأكيد المناسب وفي الوقت المناسب للتفاصيل المالية للأطراف المعنية.
على سبيل المثال، الشركات التي من المقرر أن تتلقى مدفوعات بفائدة متغيرة أو فائدة متغيرة من أداة مالية قد ترغب في الحصول على مدفوعات ثابتة بدلاً من ذلك. يمكنها تبادل التدفقات النقدية ذات المعدل المتغير — عبر مقايضة — مع شركة ترغب في الحصول على مدفوعات بمعدل متغير ولكن لديها تدفقات نقدية بمعدل ثابت. المقايضة هي تبادل التدفقات النقدية من شركة أو طرف مقابل إلى آخر. سيتولى وكيل الحسابات حساب المدفوعات النقدية والتسعير بالإضافة إلى أي تغييرات ضرورية على الكيان المرجعي أو مصدر الدين.
أهمية وكيل الحسابات
من المحتمل أن المستثمر العادي لن يتفاعل مباشرة مع وكيل الحسابات، حيث أن معظم المشتقات المتاحة للمستثمرين الأفراد تكون موحدة ويتم التعامل بها في أسواق السيولة الشفافة إلى حد كبير. في هذه الحالات، يعني تحديد السعر بشكل رئيسي النظر إلى السعر المتاح للجمهور في السوق. ومع دفع المشتقات المعنية إلى أسواق أقل سيولة أو تخصيص طبيعة المعاملة بعيدًا عن معايير السوق، يزداد دور وكيل الحسابات أهمية. ومع ذلك، فإن الأهمية المتزايدة لتحديد وكيل الحسابات يمكن أن تؤدي إلى تضارب في المصالح عندما يكون وكيل الحسابات هو البائع أيضًا.
يعتبر وكيل الحسابات مهمًا أيضًا في المعاملات التي يتم فيها المقاصة. قد تكون الشركات مدينة لبعضها البعض بسلسلة من مدفوعات التدفقات النقدية في معاملة معينة. إذا كان أحد الأطراف المقابلة مدينًا للطرف الآخر بمبلغ أكبر، فإن وكيل الحسابات سيحدد الفرق الصافي المستحق من قبل الطرف الأول. بمعنى آخر، بدلاً من أن يقوم كلا الطرفين بنقل المدفوعات لبعضهما البعض، فإن الطرف الذي كان مدينًا بمبلغ أكبر سيدفع الفرق الصافي مع تسهيل وكيل الحسابات لعملية الحساب والدفع وتحديد تاريخ التسوية.
النزاعات مع وكيل الحسابات
الوكيل الحسابي ليس وصيًا ولكنه متوقع أن يتجنب تضارب المصالح وأن يتصرف بحسن نية. يجب حل أي خلاف حول قرارات الوكيل الحسابي بواسطة تاجر طرف ثالث غير مهتم، وعادة ما يتم اقتراحه من قبل الوكيل الحسابي بعد التشاور حول النزاع. لقد وضعت الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات المالية (ISDA) إجراءً لحل النزاعات الحسابية لتوجيه الأطراف المتقابلة خلال ما يمكن أن يكون عملية معقدة.
مع المشتقات الأكثر تعقيدًا التي تم تخصيصها للعميل، قد تعتمد التقييمات الفعلية على النماذج الداخلية للوسيط. وهذا يجعل حل النزاعات من قبل أطراف ثالثة أكثر صعوبة، حيث قد تكون بعض معلومات التسعير والتقنيات فريدة لذلك الوسيط بعينه. في هذه الحالات، يمكن استشارة وسطاء آخرين للمساعدة في تحديد متوسط بناءً على التصميم التعاقدي للمشتق. لاتخاذ قرار من هذا النوع، يجب أن يكون هناك استجابة بحلول الموعد النهائي المحدد من عدد متفق عليه من المستجيبين.