ما هو الترس المالي (Capital Gearing)؟
يشير مصطلح "نسبة التروس الرأسمالية" في بريطانيا إلى مقدار الديون التي تمتلكها الشركة مقارنة برأس مالها. في الولايات المتحدة، يُعرف هذا المصطلح باسم "الرافعة المالية."
الشركات التي تتمتع بمستويات عالية من الرفع المالي سيكون لديها كمية أكبر من الديون مقارنة بقيمة حقوق الملكية الخاصة بها. يُعتبر نسبة الرفع المالي مقياسًا للمخاطر المالية ويعبر عن كمية ديون الشركة بالنسبة لحقوق الملكية. الشركة التي لديها نسبة رفع مالي تبلغ 2.0 سيكون لديها ديون تعادل ضعف حقوق الملكية.
النقاط الرئيسية
- يشير مصطلح "التروس الرأسمالي" إلى الرافعة المالية النسبية للشركة، أي ديونها مقابل قيمة حقوق الملكية الخاصة بها.
- يُستخدم المصطلح بشكل رئيسي في المملكة المتحدة، وفي أمريكا، يُعادل مصطلح "capital gearing" مصطلح الرافعة المالية.
- نسب الرفع المالي هي مجموعة من المقاييس المالية التي تقارن بين حقوق المساهمين وديون الشركة بطرق مختلفة لتقييم مقدار الرفع المالي واستقرار الشركة المالي.
فهم نسبة الرفع المالي (Capital Gearing)
سيختلف معدل الرفع المالي بين الشركات والصناعات. في الصناعات التي تتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة، ستكون نسب الرفع المالي مرتفعة. يولي المقرضون والمستثمرون اهتمامًا كبيرًا لنسبة الرفع المالي لأن النسبة العالية تشير إلى أن الشركة قد لا تتمكن من الوفاء بالتزاماتها الديونية إذا تباطأ نشاطها التجاري.
قد يُنظر إلى الشركات التي تعمل في صناعات دورية ولديها نسب مديونية عالية من قبل المستثمرين على أنها محفوفة بالمخاطر. ومع ذلك، في الصناعات المستقرة، قد لا تشكل نسبة المديونية العالية مصدر قلق. على سبيل المثال، تتطلب شركات المرافق استثمارات رأسمالية كبيرة، لكنها تحتكر السوق وتكون أسعارها خاضعة لتنظيم شديد. لذلك، فإن إيراداتها ودخلها مستقران للغاية.
قد تقوم الشركات في بعض الأحيان بزيادة استخدامها للتمويل بالاقتراض. في حالة الاستحواذ المدعوم بالاقتراض، ستزداد نسبة التمويل بالاقتراض التي تستخدمها الشركة بشكل كبير حيث تقوم الشركة بتحمل الديون لتمويل عملية الاستحواذ.
يزداد الرفع المالي أيضًا عندما يكون الدين رخيصًا. يعني ذلك أن أسعار الفائدة منخفضة وأن البنوك لديها رغبة في تقديم التمويل. في الفترة من 2005 إلى 2006، كان هناك زيادة كبيرة في الرفع المالي بسبب عروض الديون الرخيصة، وازدهار صفقات الأسهم الخاصة، وإلغاء القيود، ونمو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
اعتبارات خاصة
تؤثر نسبة الرفع المالي في مدى جدارة الشركة الائتمانية. غالبًا ما يأخذ المقرضون في الاعتبار نسبة الرفع المالي للشركة عند اتخاذ قرارات بشأن تمديد الائتمان، والشروط وأسعار الفائدة، وما إذا كان الائتمان مضمونًا collateralized أم لا. في كثير من الأحيان، يتجاهل المقرضون للديون المهيكلة كديون senior التزامات الشركة قصيرة الأجل عند حساب نسبة الرفع المالي، حيث يحصل المقرضون الرئيسيون على الأولوية في حالة إفلاس الشركة.
في الحالات التي قد يفكر فيها المقرض في تقديم قرض غير مضمون، فإن نسبة الرفع المالي ستتضمن معلومات حول نسبة الديون الممتازة والأسهم الممتازة القائمة، والتي تحتوي على شروط سداد تفضيلية. يتيح ذلك للمقرض تعديل الحساب ليعكس المستوى الأعلى من المخاطر مقارنة بما سيكون موجودًا مع القرض المضمون.
مثال على نسبة الرفع المالي
على سبيل المثال، من أجل تمويل مشروع جديد، تجد شركة ABC أنها غير قادرة على بيع أسهم جديدة للمستثمرين في الأسهم بسعر معقول. بدلاً من ذلك، تتجه ABC إلى سوق الديون وتحصل على قرض بقيمة 15,000,000 دولار أمريكي مع فترة استحقاق لمدة سنة واحدة. في الوقت الحالي، تمتلك شركة ABC قيمة حقوق ملكية تبلغ 2,000,000 دولار.
سيكون معدل الرفع المالي (gearing ratio) بالتالي 7.5x—15 مليون دولار في إجمالي الديون + حقوق الملكية، مقسومًا على 2 مليون دولار في حقوق المساهمين. بالتأكيد ستُعتبر شركة ABC شركة ذات رفع مالي عالٍ.