ما هو السند الكارثي (CAT)؟
سند الكوارث (CAT) هو أداة دين ذات عائد مرتفع مصممة لجمع الأموال للشركات في صناعة التأمين في حالة حدوث كارثة طبيعية. يسمح سند الكوارث (CAT) للمُصدر بتلقي التمويل من السند فقط إذا تحققت شروط محددة، مثل حدوث زلزال أو إعصار. إذا حدثت واقعة محمية بموجب السند وتسببت في دفع تعويض لشركة التأمين، فإن الالتزام بدفع الفائدة وسداد رأس المال يتم تأجيله أو إعفاؤه بالكامل.
السندات الكارثية (CAT bonds) لديها تواريخ استحقاق قصيرة تتراوح بين ثلاث إلى خمس سنوات. المستثمرون الرئيسيون في هذه الأوراق المالية هم صناديق التحوط، وصناديق التقاعد، والمستثمرون المؤسسيون الآخرون.
فهم السندات الكارثية
تُستخدم سندات الكوارث من قبل شركات التأمين على الممتلكات والحوادث وكذلك شركات إعادة التأمين لنقل المخاطر إلى المستثمرين. تم تسويق هذه السندات لأول مرة في التسعينيات، وتوفر لشركات التأمين وإعادة التأمين طريقة أخرى لتعويض المخاطر المرتبطة بالاكتتاب في السياسات. يمكن للمستثمرين المؤسسيين الحصول على معدل فائدة أعلى من سندات الكوارث مقارنة بمعظم الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
سندات CAT هي نوع من الأوراق المالية المرتبطة بالتأمين (ILS) - وهو مصطلح شامل للأوراق المالية المالية المرتبطة بأحداث محددة مسبقًا أو المخاطر المتعلقة بالتأمين. تُدفع سندات CAT لشركات التأمين فقط إذا حدثت كارثة - محمية بواسطة السند.
النقاط الرئيسية
- السندات الكارثية (CAT) هي أداة دين ذات عائد مرتفع مصممة لجمع الأموال للشركات في صناعة التأمين في حالة حدوث كارثة طبيعية.
- يسمح سند الكوارث (CAT bond) للمُصدر بتلقي الدفعات فقط إذا حدثت أحداث معينة، مثل الزلزال أو الإعصار.
- يمكن للمستثمرين الحصول على معدل فائدة طوال فترة حياة السند يكون أعلى من معظم الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
- إذا حدثت الفعالية الخاصة، مما أدى إلى دفع تعويض، فإن الالتزام بدفع الفائدة وإعادة رأس المال إما يتم تأجيله أو يتم إعفاؤه بالكامل.
كيف تعمل تعويضات سندات الكوارث (CAT Bond)
عندما يتم إصدار سندات الكوارث (CAT bonds)، تذهب العائدات التي يتم جمعها من المستثمرين إلى حساب ضمان آمن، حيث يمكن استثمارها في مجموعة متنوعة من الأوراق المالية الأخرى ذات المخاطر المنخفضة. تأتي مدفوعات الفائدة للمستثمرين من حساب الضمان الآمن.
قد يتم هيكلة سند الكوارث (CAT bond) بحيث يتم الدفع فقط إذا تجاوزت التكاليف الإجمالية للكوارث الطبيعية مبلغًا محددًا بالدولار خلال فترة التغطية المحددة. يمكن أيضًا ربط السندات بقوة العاصفة أو الزلزال، أو بعدد الأحداث، مثل أكثر من خمسة أعاصير مسماة تضرب تكساس. سلسلة من الكوارث الطبيعية ستؤدي إلى دفع تعويض لشركة التأمين، حيث ستأتي الأموال أيضًا من حساب الضمان الآمن.
سيفقد المستثمرون رأس المال إذا تجاوزت تكاليف الكوارث الطبيعية المغطاة إجمالي المبلغ بالدولار الذي تم جمعه من إصدار السندات. ومع ذلك، إذا لم تتجاوز تكاليف تغطية الكارثة المبلغ المحدد خلال فترة حياة السند، فسيتم إعادة رأس المال إلى المستثمرين عند استحقاق السند. كما سيستفيد المستثمر من تلقي دفعات الفائدة المنتظمة مقابل الاحتفاظ بالسند.
الفوائد والمخاطر لسندات الكوارث (CAT Bonds)
الفوائد المحتملة
إن معدلات الفائدة المدفوعة بواسطة سندات CAT لا ترتبط عادةً بالأسواق المالية أو الظروف الاقتصادية. بهذه الطريقة، تقدم سندات CAT للمستثمرين مدفوعات فائدة مستقرة حتى عندما تكون معدلات الفائدة منخفضة والسندات التقليدية تقدم عوائد أقل. علاوة على ذلك، قد يستخدم المستثمرون المؤسسيون سندات CAT للمساعدة في تنويع المحفظة لحمايتها من المخاطر الاقتصادية ومخاطر السوق. والسبب في هذا الخطر المحتمل المخفض هو أن هذه الاستثمارات لا ترتبط بالضرورة بالأداء الاقتصادي أو تحركات سوق الأسهم.
تقدم سندات CAT عائدًا تنافسيًا مقارنة بالسندات الأخرى ذات الدخل الثابت والأسهم التي تدفع الأرباح. يحصل المستثمرون في سندات CAT على مدفوعات فائدة ثابتة طوال مدة السند. وأيضًا، نظرًا لأن استحقاقات هذه السندات عادة ما تكون قصيرة الأجل، فإن احتمالية حدوث حدث يؤدي إلى دفع التعويض تكون أقل.
تستفيد صناعة التأمين من سندات الكوارث (CAT bonds) لأنها تقلل من التكاليف التي تتحملها الشركات لتغطية الكوارث الطبيعية. كما توفر سندات الكوارث لشركات التأمين السيولة النقدية عندما تكون في أمس الحاجة إليها، مما قد يمنعها من الحاجة إلى تقديم طلب إفلاس بسبب كارثة طبيعية.
المخاطر المحتملة
على الرغم من أن سندات الكوارث (CAT bonds) يمكن أن تقلل من المخاطر على شركات التأمين، إلا أن المخاطر يتحملها المشترون لهذه الأوراق المالية. يتم تخفيف مخاطر فقدان المبلغ الأساسي المستثمر إلى حد ما من خلال قصر فترة استحقاق السندات.
وفقًا لـمعهد معلومات التأمين، بلغت الخسائر الإجمالية من الكوارث الطبيعية العالمية في عام 2019 حوالي 150 مليار دولار، وهو ما كان تقريبًا متماشيًا مع المتوسط المعدل حسب التضخم للسنوات الثلاثين الماضية، وأقل من 186 مليار دولار في عام 2018. في عام 2019، تسببت 820 حدثًا في خسائر، مقارنة بـ 850 حدثًا في عام 2018. بلغت الخسائر المؤمن عليها من أحداث 2019 حوالي 52 مليار دولار، بانخفاض عن 86 مليار دولار في عام 2018. لذا، على الرغم من أن الخسائر الإجمالية انخفضت في عام 2019 مقارنة بعام 2018، إلا أن تكاليف الأضرار يمكن أن تصل إلى مليارات الدولارات، ويكون المستثمرون الذين يحملون سندات CAT معرضين لخطر فقدان كل أو جزء من استثماراتهم. يحتاج المستثمرون إلى موازنة المخاطر مقابل العوائد الجذابة التي تقدمها سندات CAT.
يمكن أن توفر سندات CAT تنويعًا بعيدًا عن المخاطر الاقتصادية ومخاطر السوق لأن الكوارث الطبيعية لا ترتبط عادةً بالأحداث الاقتصادية وحركات سوق الأسهم. ومع ذلك، قد تكون هناك استثناءات إذا تسببت كارثة طبيعية في ركود اقتصادي ومن ثم انخفاض في سوق الأسهم. سيكون المستثمرون الذين يحملون سندات CAT معرضين لخطر فقدان رأس مالهم إذا أدى الحدث الكارثي إلى دفع تعويض لشركة التأمين. ومع ذلك، إذا حدث الحدث الكارثي خلال فترة ركود، فقد تتضاعف العواقب إذا فقد بعض المستثمرين أيضًا مصادر دخلهم (وظائفهم) بالتزامن مع فقدان استثمارهم في سندات CAT.
الإيجابيات
يمكن أن توفر سندات CAT للمستثمرين مدفوعات فائدة مستقرة وعالية العائد طوال مدة السند.
يمكن أن تساعد سندات الكوارث (CAT bonds) في التحوط لمحفظة استثمارية ضد أنواع معينة من المخاطر، حيث إن الكوارث الطبيعية لا ترتبط بحركات سوق الأسهم.
تتميز سندات الكوارث (CAT bonds) بفترات استحقاق قصيرة تتراوح بين سنة إلى خمس سنوات، مما يقلل من احتمالية دفع تعويض لشركة التأمين، بما في ذلك خسارة رأس المال.
عيوب
يمكن أن تتعرض سندات CAT لخطر فقدان المبلغ الأساسي المستثمر إذا تم الدفع لشركة التأمين.
يمكن أن تحدث الكوارث الطبيعية خلال فترات انخفاض سوق الأسهم والركود الاقتصادي، مما قد يلغي فائدة التنويع لسندات الكوارث (CAT bonds).
قد لا تقلل آجال استحقاق سندات الكوارث (CAT bonds) القصيرة الأجل من احتمال حدوث حدث محفز إذا زادت وتيرة وتكاليف الكوارث الطبيعية.
مثال على سند الكوارث
لنفترض أن شركة State Farm Insurance، وهي واحدة من أكبر شركات التأمين المتبادلة في الولايات المتحدة، تصدر سند CAT. السند له قيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار، ويستحق بعد عامين، ويدفع معدل فائدة سنوي قدره 6.5%. المستثمر الذي يشتري سند CAT سيحصل على 65 دولارًا كل عام وسيتم إعادة المبلغ الأصلي عند الاستحقاق. إصدار سند CAT جمع 100 مليون دولار كعائدات، والتي وُضعت في حساب خاص.
- تم هيكلة السند بحيث يحدث دفع لشركة State Farm فقط إذا تجاوزت التكاليف الإجمالية للكوارث الطبيعية 300 مليون دولار خلال السنتين. سيتم إعادة أي أموال متبقية إلى المستثمرين عند استحقاق السند.
- خلال السنة الثانية، تحدث سلسلة من الكوارث الطبيعية بتكلفة إجمالية تبلغ 550 مليون دولار. يؤدي ذلك إلى تفعيل الدفع لشركة State Farm، ويتم تحويل 100 مليون دولار إلى شركة التأمين من الحساب الخاص.
- المستثمرون الذين احتفظوا بسند CAT بقيمة 1,000 دولار حصلوا على 65 دولارًا كفائدة في السنة الأولى ثم فقدوا رأس مالهم في السنة الثانية. قامت شركة State Farm بتقليل تكلفتها للكوارث الطبيعية من 550 مليون دولار إلى 450 مليون دولار عن طريق إصدار سند CAT.